مدتی پیش، ما به بررسی رمزارزهای پشتیبانی‌شده با طلا پرداختیم؛ یا به عبارت دیگر، استیبل‌کوین‌هایی که پشتوانه‌ی آن‌ها فلز گران‌بهای طلا بود. ادامه‌ی منطقی آن بررسی، ارزیابی ارزهای دیجیتالی است که با نقره پشتیبانی می‌شوند. البته، یافتن توکن‌های معتبر نقره‌پایه که ارزش بررسی داشته باشند، چندان آسان نبود، اما در نهایت به نتایجی رسیدیم که در ادامه می‌خوانید.
نکات کلیدی
اگرچه استیبل‌کوین‌های دارای پشتوانه‌ی فلزات گران‌بها به‌اندازه‌ی استیبل‌کوین‌های دارای پشتوانه‌ی ارز فیات رایج نیستند، اما تعداد قابل‌توجهی از آن‌ها در بازار وجود دارد.
در بسیاری از موارد، رمزارزهایی که با نقره پشتیبانی می‌شوند، عرضه‌ی در گردش آن‌ها معادل با میزان نقره‌ی فیزیکی نگهداری‌شده توسط متولی یا ناشر توکن است. پلتفرم‌های «کینسیس مانی» (Kinesis Money) با توکن KAG و «تی‌سیلور» (tSILVER) با توکن TXAG مدعی هستند که از این مدل پیروی می‌کنند.
گزینه‌ی دیگر، استیبل‌کوین‌های الگوریتمی یا دارای پشتوانه‌ی رمزارزی هستند که تنها قیمت نقره را دنبال می‌کنند، مانند توکن sXAG در پلتفرم «سینتتیکس» (Synthetix). اگرچه این مدل به معنای عدم امکان دریافت نقره‌ی فیزیکی است، اما در عوض برای معامله‌گران راحت‌تر بوده و نیاز کمتری به اعتماد به نهادهای ثالث دارد.
کدام رمزارزها با فلزات گران‌بها پشتیبانی می‌شوند؟
به‌طور کلی، اکثر رمزارزها پشتوانه‌ی واقعی در دنیای فیزیکی ندارند. ارزش آن‌ها براساس عرضه و تقاضا در بازار مشخص می‌شود و این قیمت‌ها می‌توانند تحت تأثیر اخبار و احساسات بازار تغییر کنند. اخیراً راهنمایی منتشر کردیم که توضیح می‌دهد چرا قیمت رمزارزها به شکل فعلی هستند.
با این حال، دسته‌ای خاص از رمزارزها وجود دارند که به دارایی‌های واقعی متصل‌اند، تحت عنوان استیبل‌کوین. این رمزارزها معمولاً در قالب توکن منتشر می‌شوند و بلاک‌چین اختصاصی ندارند. قیمت این توکن‌ها به ارزش دارایی پشتوانه‌شان وابسته است و به روش‌های مختلف این وابستگی را حفظ می‌کنند.
اکثر استیبل‌کوین‌های بازار امروز به ارزهای فیات، عمدتاً دلار آمریکا، وابسته هستند. اما دامنه‌ی استیبل‌کوین‌ها به این نوع محدود نمی‌شود؛ برخی از آن‌ها نماینده‌ی فلزات گران‌بهایی چون طلا و نقره هستند.
چرا تعداد استیبل‌کوین‌ها و توکن‌های دارای پشتوانه‌ی فلزات گران‌بها کم است؟
شاید این‌گونه به نظر برسد که فناوری بلاک‌چین می‌تواند بستر مناسبی برای نسخه‌ی دیجیتال دارایی‌هایی مانند نقره باشد، با ویژگی‌هایی چون دسترسی همگانی و مزایای رمزارزها. اما در مقایسه با دیگر انواع دارایی‌های پایدار، رمزارزهای دارای پشتوانه‌ی طلا یا نقره نسبتاً کمیاب‌اند. چند دلیل احتمالی برای این موضوع وجود دارد:
نخست آنکه، یکی از کاربردهای رایج رمزارزها، استفاده به‌عنوان ابزار پرداخت یا انتقال ارزش است. اما طلا و نقره از دیرباز برای این هدف چندان مناسب نبوده‌اند. استاندارد طلا کنار گذاشته شد، نه فقط به‌خاطر سختی حمل‌ونقل، بلکه به دلیل نوسانات قیمت این فلزات گران‌بها.
در مقایسه با رمزارزها، فلزات گران‌بها پایداری بیشتری دارند، اما همچنان نوسان کافی برای نامناسب بودن به‌عنوان ابزار پرداخت دارند.
دوم آنکه، مشکلات لجستیکی و نگهداری در رمزارزهای دارای پشتوانه‌ی نقره وجود دارد. برای حفظ ارزش چنین استیبل‌کوین‌هایی، دو گزینه پیش‌رو است: استفاده از نقره‌ی فیزیکی به‌عنوان پشتوانه یا بهره‌گیری از فناوری بلاک‌چین برای دنبال کردن قیمت نقره. گزینه‌ی اول مستلزم نگهداری امن نقره و طراحی فرآیند بازخرید آن است. گزینه‌ی دوم ساده‌تر است اما به‌دلیل عدم امکان بازخرید و اتکای کامل به قیمت‌گذاری الگوریتمی، در بلندمدت ممکن است دچار بی‌ثباتی شود.
در نهایت، برای حفظ ثبات قیمت، یا باید رمزارز با نقره‌ی فیزیکی پشتیبانی شود، یا قیمت نقره را دنبال کند. هیچ‌کدام از این روش‌ها بی‌نقص نیستند؛ روش اول پیچیده‌تر و روش دوم با تعریف «رمزارز پشتیبانی‌شده با نقره» مطابقت کامل ندارد.
۳ توکن نقره‌ای که ارزش بررسی دارند
با وجود کمیاب بودن، چند نمونه‌ی معتبر از رمزارزهای پشتیبانی‌شده با نقره وجود دارند که در ادامه معرفی می‌شوند.
کینسیس سیلور (KAG)
توکن KAG بخشی از پلتفرم Kinesis Money است که توکن طلای KAU را نیز ارائه می‌دهد. این پلتفرم شامل کیف‌پول‌های نرم‌افزاری و سخت‌افزاری، کارت اعتباری رمزارزی و یک صرافی است. هدف آن ارائه‌ی پوشش دارایی در برابر نوسانات با استفاده از فلزات گران‌بهاست و با وعده‌ی اشتراک در سود پلتفرم، کاربران را جذب می‌کند. بلاک‌چین Kinesis براساس فورکی از شبکه‌ی Stellar ساخته شده که به نظر نمی‌رسد توسط پروژه‌های دیگر مورد استفاده قرار گرفته باشد.
هر توکن KAG نمایانگر مالکیت ۱ اونس نقره در خزانه‌هایی است که توسط شرکت Allocated Bullion Exchange (ABX) مدیریت می‌شود. این دارایی‌ها از ۲۰۰ اونس به بالا قابل بازخرید هستند و قابلیت تقسیم تا ۰٫۰۰۰۰۱ KAG را دارند. با این‌حال، اصلی‌ترین کاربرد این توکن در پلتفرم، استفاده‌ی مستقیم از آن به‌عنوان دارایی دیجیتال برای پرداخت است.
در میان دارایی‌های پایدار بررسی‌شده، KAG با ارزش بازار حدود ۸۱٬۶۹۸٬۷۰۳ دلار، بزرگ‌ترین توکن محسوب می‌شود و در رتبه‌ی ۴۲۴ بازار قرار دارد. البته تمام حجم معاملات آن از سه صرافی متمرکز انجام می‌شود که این مسئله می‌تواند مانع رشد بیشتر شود. همچنین، مدل اشتراک در سود Kinesis وابسته به فعالیت بالای شبکه است و در صورت کاهش تعامل کاربران، پایداری سوددهی آن زیر سؤال می‌رود.
تی‌سیلور (TXAG)
توکن نقره‌ای دیگری که در این دسته قرار می‌گیرد، tSILVER یا TXAG از تیم Aurus است. این توکن بخشی از مجموعه‌ی رمزارزهای دارای پشتوانه‌ی فلزات گران‌بها در اکوسیستم Aurus است. آن‌ها رمزارز طلایی نیز دارند که در بررسی جداگانه‌ای به آن پرداختیم.
tSILVER نمایانگر قیمت ۱ گرم نقره‌ی سرمایه‌گذاری‌شده است و قابلیت تقسیم تا ۱۸ رقم اعشار را دارد (البته باید هزینه‌های پلتفرم و کارمزدها را در نظر داشت). شرکت Aurus مدعی است که نقره‌ی پشتوانه‌ی این توکن‌ها در پنج خزانه‌ی مختلف در سراسر دنیا نگهداری می‌شود و امکان بازخرید آن با نسبت ۱:۱ وجود دارد.
از نظر ساختار، پلتفرم Aurus شباهت زیادی با Kinesis Money دارد و بسیاری از مزایا و معایب آن به این پروژه نیز قابل تعمیم است. تفاوت‌های قابل‌ذکر این است که Aurus از بلاک‌چین‌های اتریوم و پالی‌گان استفاده می‌کند و ارزش بازار tSILVER به‌مراتب کمتر از KAG است: حدود ۱٬۲۳۹٬۳۵۰ دلار با رتبه‌ی ۲۲۹۵ بازار. این توکن با نماد TXAG روی پلتفرم یونی‌سواپ معامله می‌شود.
توکن نقره‌ی مشتقه در سینتتیکس — sXAG
آخرین دارایی نقره‌ای که در فهرست غیرجامع ما قرار دارد، درواقع یک ابزار مالی مشتقه است. در پلتفرم غیرمتمرکز مشتقه‌ها، Synthetix، معامله‌گران می‌توانند از توکنی تحت عنوان sXAG استفاده کنند که نمایانگر نقره است.
sXAG، همان‌طور که از نامش پیداست، با نقره‌ی فیزیکی پشتیبانی نمی‌شود. بنابراین برای افرادی که به دنبال ذخیره‌سازی ارزش هستند، گزینه‌ی مناسبی نیست. اما برای کسانی که قصد معامله و بهره‌گیری از نوسانات قیمت نقره را دارند، انتخابی بسیار مناسب است. قیمت این توکن‌ها به‌صورت مداوم توسط اوراکل‌های Chainlink اعتبارسنجی می‌شود و ارزش آن با توکن بومی Synthetix به‌نام SNX پشتیبانی می‌شود. اطلاعات بیشتر درباره‌ی نحوه‌ی عملکرد این پلتفرم را در راهنمای مبتدی Synthetix می‌توانید بخوانید.
در مورد sXAG باید گفت که این توکن چندان محبوب نیست. در حال حاضر تنها حدود ۲۰۰ دارنده دارد و مجموعاً حدود ۳۳۰۰ واحد از این توکن صادر شده است. این موضوع تعجب‌برانگیز نیست، چراکه اکثر معامله‌گران رمزارز در هر حال با نوسانات بالا مشکلی ندارند. اما به‌هرحال، وجود چنین گزینه‌ای هم خالی از لطف نیست.
مزایا و معایب رمزارزهای دارای پشتوانه‌ی نقره
در پایان این بررسی، مزایای داشتن نقره در قالب توکن دیجیتال چیست؟
شفافیت بیشتر و اطمینان در قدرت خرید توکن؛
انتقال آسان‌تر مالکیت و قابلیت تقسیم‌پذیری بالا نسبت به نقره‌ی فیزیکی؛
ایجاد پوشش در برابر نوسانات بازار، مشابه دیگر فلزات گران‌بها.
و اما معایب آن:
ریسک نهاد ثالث همچنان وجود دارد. باید به نهادی که نقره را نگهداری می‌کند اعتماد کرد یا به سیستم‌های غیرمتمرکز متکی بود که خودشان نقاط آسیب‌پذیری دارند.
نقدشوندگی پایین. تعداد بازارهایی که این دارایی‌ها را معامله می‌کنند بسیار محدود است و این می‌تواند باعث لغزش قیمت یا نوسانات ناگهانی شود.
با وجود نظارت قانونی روی بازار نقره‌ی فیزیکی، معادل‌های رمزارزی آن از چنین چارچوب‌هایی خارج‌اند. پس نباید انتظار حمایت حقوقی مشابه را داشت.
خطرات فنی مرتبط با بلاک‌چین. اگرچه رابط‌های کاربری در Web3 بهبود یافته‌اند، اما همچنان خطراتی مثل ارسال اشتباهی یا از دست رفتن کلید خصوصی وجود دارد.
