نشانه‌های شروع آلت‌سیزن؛ آیا موج بعدی رشد ارزهای دیجیتال آغاز شده است؟

از نظر تکنیکال، دامیننس بیت‌کوین در آغاز ماه سپتامبر کاهش یافته و پس از برخورد با سطح مهم ۶۰ درصدی نتوانسته از آن عبور کند. هم‌زمان، ارزش کل بازار آلت‌کوین‌ها (به‌جز ۱۰ رمزارز برتر بازار) از ابتدای ماه تاکنون بیش از ۱۰ درصد افزایش یافته است.

همان‌طور که در نمودار مشخص است، ارزش کل بازار آلت‌کوین‌ها بدون احتساب ۱۰ دارایی برتر، توانسته از سطح ۲۰۰ میلیارد دلار عبور کند و مقاومت مربوط به اواسط ماه می را پشت سر بگذارد. این اتفاق نشان‌دهنده چرخش سرمایه در بازار است؛ جایی که بیت‌کوین بخشی از سلطه خود را از دست می‌دهد و سرمایه به سمت رمزارزهای کوچک‌تر حرکت می‌کند. این شرایط می‌تواند نشانه اولیه آغاز چرخه مورد انتظار آلت‌کوین‌ها باشد.

جالب اینجاست که یک نهنگ اخیراً یک پوزیشن فروش (Short) بیت‌کوین به ارزش ۵۰ میلیون دلار با اهرم ۱۳ برابری باز کرده است. با توجه به اینکه بیت‌کوین در محدوده مقاومت ۸۰ هزار دلاری معامله می‌شود و دامیننس آن در حال کاهش است، این حرکت می‌تواند نشان دهد برخی سرمایه‌گذاران بزرگ در حال برداشت سود از بیت‌کوین و انتقال سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها هستند.

با این حال، افزایش استفاده از اهرم تنها محدود به بیت‌کوین نیست و آلت‌کوین‌ها نیز درگیر رشد معاملات اهرمی شده‌اند. اگر این روند ادامه پیدا کند، رالی فعلی ممکن است بیش از حد شلوغ شود و در برابر یک اصلاح شدید آسیب‌پذیر باشد.

بنابراین، اگرچه شرایط فعلی برای شروع یک چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها مناسب به نظر می‌رسد، اما افزایش اهرم می‌تواند تعیین کند که این حرکت آغاز یک چرخه جدید خواهد بود یا فقط یک رشد کوتاه‌مدت دیگر.

قدرت گرفتن آلت‌کوین‌ها در کنار افزایش ریسک سقوط ناشی از اهرم‌ها

اکنون میزان Open Interest (قراردادهای باز) در بازار آلت‌کوین‌ها برای اولین بار از دسامبر ۲۰۲۴ تاکنون، از میزان قراردادهای باز بیت‌کوین بیشتر شده است.

در آن زمان، بیت‌کوین تا نزدیکی رکورد تاریخی ۱۰۸ هزار دلار رشد کرده بود و ارزش کل بازار کریپتو نیز به حدود ۳.۹۱ تریلیون دلار رسیده بود. اما این رشد سریع با افزایش شدید موقعیت‌های اهرمی همراه شد. در نتیجه، در تاریخ ۹ دسامبر، بازار شاهد بیش از ۱.۵ میلیارد دلار لیکوئیدیشن بود که حدود ۱.۳۸ میلیارد دلار آن مربوط به پوزیشن‌های خرید (Long) بود.

نکته مهم این است که در صورت افزایش بیش از حد اهرم‌ها، احتمال یک پاک‌سازی شدید در بازار آلت‌کوین‌ها وجود دارد. نسبت Open Interest آلت‌کوین‌ها به ارزش بازار آن‌ها از ۳.۵۷ درصد به ۴.۴۲ درصد افزایش یافت، اما پس از موج لیکوئیدیشن‌ها این رقم دوباره به ۳.۹۶ درصد کاهش پیدا کرد.

این اتفاق باعث حذف بیش از ۱۲.۸ میلیارد دلار از قراردادهای باز آلت‌کوین‌ها شد و در آن زمان بزرگ‌ترین کاهش تاریخی این شاخص محسوب می‌شد.

در شرایط فعلی، عبور میزان Open Interest آلت‌کوین‌ها از بیت‌کوین نشان می‌دهد معامله‌گران با اعتماد بیشتری وارد بازار شده‌اند، اما هم‌زمان نشان‌دهنده انباشته شدن سریع ریسک‌های اهرمی نیز هست. اگر این روند قبل از ورود تقاضای واقعی در بازار اسپات معکوس شود، احتمال وقوع یک موج بزرگ لیکوئیدیشن وجود دارد.

این شرایط زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که ارزش کل بازار آلت‌کوین‌ها (بدون ۱۰ رمزارز برتر) به محدوده مقاومتی مهم ۲۲۰ تا ۲۳۰ میلیارد دلار نزدیک شده است.

با توجه به کاهش دامیننس بیت‌کوین و اینکه سطح ۸۰ هزار دلار همچنان یک مانع مهم برای بیت‌کوین محسوب می‌شود، این وضعیت می‌تواند باعث شکل‌گیری یک رالی کوتاه‌مدت در آلت‌کوین‌ها شود.

اما برای آغاز یک چرخه گسترده و واقعی آلت‌کوین‌ها، ارزش کل بازار باید بتواند این مقاومت را بشکند و بالای آن تثبیت شود.

در غیر این صورت، اگر این سطح دوباره حفظ نشود و قیمت‌ها عقب‌نشینی کنند، رالی آلت‌کوین‌ها ممکن است خیلی سریع قدرت خود را از دست بدهد.

همچنین با توجه به وجود تعداد زیادی پوزیشن خرید اهرمی، یک شکست ناموفق می‌تواند باعث فعال شدن موج لیکوئیدیشن‌ها و در نهایت ایجاد یک فروش گسترده در کل بازار کریپتو شود.

به همین دلیل، محدوده ۲۲۰ تا ۲۳۰ میلیارد دلار برای بازار آلت‌کوین‌ها و سطح ۸۰ هزار دلار برای بیت‌کوین، دو نقطه کلیدی هستند که معامله‌گران باید در روزهای آینده زیر نظر داشته باشند.