سقوط ۴۰ درصدی سهام مایکرواستراتژی؛ بیت‌کوین مقصر است؟

مایکرواستراتژی، بزرگ‌ترین شرکت دارنده بیت‌کوین، که تقریباً ۲.۵٪ از کل عرضه بیت‌کوین را در اختیار دارد، با کاهش ۴۰ درصدی قیمت سهام خود (MSTR) از سقف قبلی روبه‌رو شده است. این در حالی است که بیت‌کوین برای حفظ سطح ۹۰ هزار دلاری تلاش می‌کند. همچنین، ارزش سهام این شرکت همچنان ۶۰ درصد بالاتر از ارزش واقعی آن است، اما این فاصله به تدریج در حال کاهش است. آیا این نشانه‌ای از شکست استراتژی خرید بیت‌کوین مایکرواستراتژی است؟

خروج سرمایه‌گذاران نهادی؟

طبق تحلیل 10x Research، مایکرواستراتژی در نوامبر ۲۰۲۴ حجم معاملاتی معادل ۴۰ میلیارد دلار داشت، درست زمانی که قیمت بیت‌کوین از ۹۵ هزار دلار عبور کرد. با این حال، داده‌ها نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران نهادی از این فرصت برای فروش دارایی‌های خود به معامله‌گران خرد با قیمت‌های بالاتر استفاده کرده‌اند. اکنون، خریداران خرد متحمل ضررهای سنگینی شده‌اند، حتی با وجود آنکه قیمت بیت‌کوین نسبتاً پایدار مانده است.

افزایش فشار فروش از سوی ETFهای بیت‌کوین

یکی دیگر از عوامل تأثیرگذار بر بازار بیت‌کوین، خروج سرمایه از صندوق‌های ETF مرتبط با این رمزارز است. بر اساس گزارش 10x Research، فوریه ۲۰۲۵ بدترین ماه برای خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین از زمان راه‌اندازی آن‌ها بوده است و تاکنون ۱.۳ میلیارد دلار سرمایه از بازار خارج شده است.
بخش بزرگی از این خریدهای ETF توسط صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds) انجام شده بود که به دنبال استراتژی‌های آربیتراژ بودند. با کاهش نرخ‌های تأمین مالی، این معاملات در حال خروج از بازار هستند که فشار فروش بیشتری بر بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال وارد کرده است.

افت ارزش سهام مایکرواستراتژی (MSTR)

مایکرواستراتژی باوجود کاهش قیمت بیت‌کوین، همچنان به خرید این رمزارز ادامه داده و از دسامبر تاکنون ۶ میلیارد دلار دیگر بیت‌کوین به دارایی‌های خود اضافه کرده است. با این حال، 10x Research گزارش می‌دهد که سهام این شرکت در حال از دست دادن ارزش افزوده خود نسبت به ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) است.
در بالاترین سطح، این اختلاف ارزش به ۳.۴ برابر NAV رسید، اما اکنون به ۱.۶ برابر کاهش یافته است که نشان‌دهنده ارزش منصفانه ۱۵۶ دلاری برای هر سهم است. در حالی که بیت‌کوین همچنان در سطح قیمتی نوامبر ۲۰۲۴ قرار دارد، سهام مایکرواستراتژی که در آن زمان به اوج ۴۵۳ دلار رسیده بود، اکنون به ۲۸۷ دلار کاهش یافته است که بازتابی از کاهش ارزش آن است.

سطح‌های حمایتی کلیدی بیت‌کوین

تحلیل تکنیکال نشان می‌دهد که بیت‌کوین الگوی افزایشی «گوه پهن‌شونده» را شکسته است که نگرانی‌ها درباره کاهش بیشتر قیمت را افزایش داده است. به گفته 10x Research، اگر بیت‌کوین نتواند این سطح را بازیابی کند، ممکن است به میانگین قیمت خرید مایکرواستراتژی یعنی ۶۶,۳۰۰ دلار سقوط کند.
همچنین، سهام مایکرواستراتژی در حال شکستن حمایت ۱۱ هفته‌ای خود است که به فشارهای نزولی دامن می‌زند. با کمبود عوامل صعودی و ادامه فشار فروش از سوی دارندگان ETF و صندوق‌های پوشش ریسک، چالش بیت‌کوین در سطح ۹۰ هزار دلار می‌تواند به کاهش بیشتر قیمت منجر شود و در نتیجه، بر سهام مایکرواستراتژی نیز تأثیر منفی بگذارد.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.