افزایش تاریخی نرخ بهره ژاپن؛ آیا بیت‌کوین آماده واکنش به تصمیم BOJ است؟

بانک ژاپن (BOJ) روزهای پنجشنبه و جمعه نشست خود را برگزار می‌کند و انتظار می‌رود نرخ بهره سیاستی خود را به ۱.۲۵ درصد افزایش دهد؛ سطحی که از آوریل ۱۹۹۵ تاکنون بی‌سابقه بوده است. بازده اوراق کوتاه‌مدت ژاپن نیز پیش از این تصمیم، رشد شدیدی را تجربه کرده است.

اوراق قرضه دولتی ژاپن، ارزش ین و سهام بازار توکیو همگی در حال بازقیمت‌گذاری شدید هستند. با این حال، بیت‌کوین (BTC) تاکنون این روند را دنبال نکرده و همین واگرایی در هفته جاری برای نخستین بار با یک آزمون جدی مواجه خواهد شد.

جهش بازده کوتاه‌مدت ژاپن پیش از افزایش نرخ بهره

بازده اوراق شش‌ماهه ژاپن در روز جمعه نزدیک به ۱.۳۳۵ درصد بسته شد. این در حالی است که همین سررسید دو سال قبل با بازدهی منفی معامله می‌شد.

روند صعودی بازدهی در سال ۲۰۲۶ تقریباً بدون اصلاح قابل‌توجه ادامه یافته است. این الگو نشان می‌دهد معامله‌گران همچنان در حال بازنگری سریع‌تر از سرعت تصمیم‌گیری بانک مرکزی درباره سطح نهایی نرخ‌های بهره هستند.

نظرسنجی رویترز که روز جمعه منتشر شد، نشان داد ۶۶ نفر از ۶۸ اقتصاددان انتظار دارند بانک ژاپن در این هفته نرخ بهره را افزایش دهد. نزدیک به ۹۰ درصد از کارشناسان نیز پیش‌بینی می‌کنند نرخ بهره تا پایان مارس به ۱.۵۰ درصد برسد.

گزارش‌های هفته گذشته نیز از احتمال سرعت گرفتن روند سیاست انقباضی بانک ژاپن حکایت داشتند و احتمال یک افزایش دیگر در سال ۲۰۲۶ را مطرح کردند.

این حرکت بیشتر مالی است، نه ناشی از تورم

بخش بلندمدت بازار اوراق ژاپن نیز تقریباً به همان اندازه حرکت کرده است. بازده اوراق ۱۰ ساله این کشور در ماه جاری به ۳ درصد رسید؛ سطحی که از سال ۱۹۹۶ تاکنون مشاهده نشده بود. همچنین بازده اوراق دوساله نزدیک به ۱.۸۵ درصد قرار دارد.

تورم دلیل اصلی این تغییرات نیست. قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئیه نسبت به سال گذشته ۱.۹ درصد افزایش یافت و نرخ تورم هسته نیز ۱.۸ درصد بود؛ یعنی برای هفتمین ماه متوالی پایین‌تر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی باقی ماند.

عامل اصلی، شرایط مالی و بودجه‌ای است. وزارتخانه‌های ژاپن برای سال مالی آینده درخواست بودجه بی‌سابقه ۱۴۳ تریلیون ین داده‌اند و وزارت دارایی نیز نرخ بلندمدت فرضی اوراق قرضه را به ۳.۸ درصد افزایش داده است. سرمایه‌گذاران برای نگهداری بدهی دولت ژاپن، بازده بیشتری مطالبه می‌کنند.

بیت‌کوین هنوز واکنشی نشان نداده است

شواهد نشان می‌دهد معاملات موسوم به «کری ترید ین» در حال بازگشت هستند. ین ژاپن پس از مداخله بی‌سابقه ۱۵.۴ تریلیون ینی ژاپن و آمریکا، حدود ۶ درصد از کف ماه ژوئیه خود رشد کرده است. این نخستین اقدام مشترک دو کشور از سال ۲۰۱۱ تاکنون بوده است.

سفته‌بازان نیز در هفته منتهی به ۸ سپتامبر، به یک موقعیت خالص خرید روی ین تغییر جهت دادند؛ تغییری معادل ۱۰۳ هزار قرارداد. همچنین دارایی‌های ژاپن از اوراق خزانه‌داری آمریکا بین ماه‌های فوریه تا ژوئن ۱۲۲.۶ میلیارد دلار کاهش یافته است.

شاخص نیکی ۲۲۵ طی یک ماه گذشته ۸.۴ درصد افت کرده و اکنون ۱۳ درصد پایین‌تر از رکورد ثبت‌شده در ژوئن معامله می‌شود. در همین حال، بیت‌کوین در محدوده ۷۷,۷۲۱ دلار قرار داشت که طی ۲۴ ساعت گذشته ۰.۸ درصد افزایش یافته و هفته گذشته نیز شوک مشابهی ناشی از تغییرات ین را جذب کرده بود.

در آگوست ۲۰۲۴، افزایش نرخ بهره بانک ژاپن تنها تا سطح ۰.۲۵ درصد باعث شد شاخص نیکی در یک جلسه معاملاتی ۱۲.۴ درصد سقوط کند و قیمت بیت‌کوین از حدود ۷۰ هزار دلار به ۴۹ هزار دلار کاهش یابد. تصمیم روز جمعه، سیاست پولی ژاپن را پنج برابر سخت‌گیرانه‌تر خواهد کرد.

روز جمعه آزمون اصلی بازار خواهد بود. چیزی که می‌تواند این واگرایی را از بین ببرد، نه صرفاً افزایش نرخ بهره، بلکه سیگنال بانک ژاپن درباره سرعت افزایش‌های بعدی نرخ بهره خواهد بود.

* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.