اگرچه انتظار عمومی بر این است که فدرال رزرو آمریکا در نشست آتی خود در ۲۷ و ۲۸ اکتبر نرخ بهره را بدون تغییر باقی بگذارد، اما مشکل بزرگ‌تری همچنان پابرجاست.
تورم همچنان سرسختانه بالا مانده، قیمت نفت بسیار بالاتر از ۱۰۰ دلار است و هزینه‌های استقراض دولت آمریکا با رسیدن بدهی فدرال و هزینه‌های بهره به سطوح بی‌سابقه، به طور فزاینده‌ای دردناک شده است. آیا اقتصاد ایالات متحده می‌تواند از چنین چشم‌انداز کلانی جان سالم به در ببرد؟
آیا اقتصاد آمریکا توان نرخ‌های بالاتر را دارد؟
تحلیلگران در «کوبیسی لتر» (Kobeissi Letter) این معضل را مطرح کرده‌اند که اگر نرخ‌های بهره تا سال ۲۰۳۶ به طور متوسط ۱.۵ درصد بالاتر از پیش‌بینی پایه دفتر بودجه کنگره (CBO) در ماه فوریه باقی بماند، کسری تجمعی بودجه آمریکا می‌تواند حدود ۶ تریلیون دلار افزایش یابد. آنها با استناد به داده‌های CBO افزودند که در نتیجه، بدهی عمومی می‌تواند به ۱۳۳ درصد تولید ناخالص داخلی (GDP) برسد و کسری سالانه به ۸.۸ درصد از GDP صعود کند.
حتی یک افزایش نسبتاً متوسط ۰.۵ درصدی نیز می‌تواند نزدیک به ۲ تریلیون دلار به کسری بودجه اضافه کرده و بدهی را به ۱۲۴ درصد تولید ناخالص داخلی برساند. کمیته بودجه مسئول فدرال (Committee for a Responsible Federal Budget) نیز به نتیجه مشابهی رسیده است: هزینه‌های استقراض بالا و پایدار، مسیر مالی چالش‌برانگیز کنونی را به طور قابل توجهی بدتر خواهد کرد.
بنابراین، «کوبیسی لتر» نتیجه‌گیری می‌کند که دولت آمریکا عملاً «به کاهش نرخ بهره نیاز دارد»، اما فدرال رزرو به دلیل تورم بالا فضای چندانی برای این کار ندارد. تورم هنوز بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی است و قیمت‌های بالای انرژی نیز منبع دیگری برای فشار بر قیمت‌ها ایجاد کرده است.
کریستوفر والر، از اعضای هیئت مدیره فدرال رزرو، اخیراً گفته است که افزایش‌های بیشتر نرخ بهره احتمالاً ضروری خواهد بود، هرچند لازم نیست این افزایش‌ها در جلسات متوالی رخ دهد. در همین حال، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، از اعلام موضع قطعی پیش از این نشست خودداری کرده است.
یک نظرسنجی رویترز که این هفته منتشر شد، نشان داد که تقریباً همه اقتصاددانان انتظار دارند فدرال رزرو در ماه اکتبر از افزایش نرخ بهره خودداری کند و سپس در ماه دسامبر دوباره آن را افزایش دهد.
این وضعیت چه معنایی برای بیت کوین دارد؟
تصمیم هفته آینده احتمالاً اهمیت کمتری برای بیت کوین نسبت به سیگنال بعدی فدرال رزرو خواهد داشت. توقف افزایش نرخ بهره همراه با لحنی ملایم‌تر در مورد افزایش‌های آتی می‌تواند بخشی از فشار ناشی از بازدهی بالای اوراق خزانه‌داری و شرایط مالی انقباضی را کاهش دهد. این سناریو می‌تواند اشتها برای دارایی‌های پرریسک را بهبود بخشد و پس از ضعف اخیر بیت کوین، یک کاتالیزور مورد نیاز را برای آن فراهم کند.
در مقابل، یک پیام غیرمنتظره انقباضی یا یک افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره، احتمالاً تأثیر معکوسی خواهد داشت. نرخ‌های بهره مورد انتظار بالاتر، جذابیت دارایی‌های دارای بازده را افزایش می‌دهد، نقدینگی را محدود می‌کند و معمولاً محیط سخت‌تری برای دارایی‌های سفته‌بازانه مانند ارزهای دیجیتال ایجاد می‌کند.
چشم‌انداز بلندمدت نیز اهمیت دارد. نرخ‌های بهره بالا و پایدار ممکن است در کوتاه‌مدت فشار ایجاد کنند، اما پیامدهای مالی که توسط «کوبیسی لتر» تشریح شد، این استدلال را تقویت می‌کند که ایالات متحده نمی‌تواند شرایط پولی انقباضی را برای همیشه حفظ کند. این موضوع در نهایت می‌تواند به نفع بیت کوین تمام شود.
این مطلب صرفاً جنبه اطلاع‌رسانی دارد و نباید به عنوان توصیه مالی در نظر گرفته شود.
