افزایش نرخ بهره یا آغاز یک رالی؟ دو سناریوی متفاوت برای بازار در سپتامبر

فدرال رزرو قرار است تصمیم بعدی خود درباره نرخ بهره را در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر اعلام کند؛ در حالی که بازارها بیش از پیش روی احتمال افزایش نرخ بهره متمرکز شده‌اند. پس از سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در جکسون هول، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر بر اساس قیمت‌گذاری بازار از حدود ۳۳ درصد به ۶۶ درصد افزایش یافت. این رقم بعداً به حدود ۶۴ درصد رسید، در حالی که استیو هنکه، اقتصاددان، احتمال افزایش نرخ بهره را حدود ۸۰ درصد برآورد کرده است.

معامله‌گران Kalshi اکنون احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در ماه سپتامبر را ۵۵ درصد می‌دانند، در حالی که احتمال ثابت ماندن نرخ بهره ۴۶ درصد است. تنها ۲ درصد از معامله‌گران انتظار دارند نرخ بهره بیش از ۲۵ واحد پایه افزایش پیدا کند.

بازارها در حال رصد داده‌های اشتغال آمریکا و انتظارات مربوط به سیاست پولی فدرال رزرو هستند. هم‌زمان، تنش‌های ژئوپلیتیکی و قیمت نفت نیز همچنان اشتهای سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک را شکننده نگه داشته‌اند.

داده‌های اشتغال می‌توانند تصمیم بعدی فدرال رزرو را تعیین کنند

استدلال وارش برای حفظ نرخ‌های بهره بالا یا افزایش آنها، تا حدی به قدرت بازار کار آمریکا وابسته است. او در نشست جکسون هول به نرخ بیکاری ۴.۱ درصدی و نزدیک بودن آمار درخواست‌های جدید بیمه بیکاری به پایین‌ترین سطوح تاریخی اشاره کرد و این موارد را نشانه‌ای دانست که فدرال رزرو همچنان فضای کافی برای حفظ نرخ‌های بهره بالا یا افزایش آنها بدون آسیب جدی به بازار کار دارد.

گزارش‌های بازار کار در این هفته می‌توانند این دیدگاه را محک بزنند. گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS مشخص خواهد کرد که شرکت‌ها همچنان به استخدام نیرو ادامه می‌دهند یا روند جذب نیروی کار در حال کاهش است. گزارش ADP نیز تصویری اولیه از رشد اشتغال در بخش خصوصی ارائه خواهد کرد.

مهم‌ترین گزارش روز جمعه منتشر می‌شود؛ زمانی که آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) و نرخ بیکاری آمریکا اعلام خواهد شد. ارقام قدرتمند می‌توانند از استدلال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر حمایت کنند، در حالی که داده‌های ضعیف، دفاع از چنین تصمیمی را دشوارتر خواهند کرد.

فدرال رزرو همچنین در هفته بعد و درست پیش از نشست خود، داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را در اختیار خواهد داشت.

استیو هنکه احتمال افزایش نرخ بهره را ۸۰ درصد می‌داند

استیو هنکه احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را بیشتر از برآورد کلی بازار می‌داند.

بر اساس داده‌های CME FedWatch، احتمال افزایش نرخ بهره پس از سخنرانی وارش از حدود ۳۳ درصد به ۷۰ درصد افزایش یافت. هنکه نیز احتمال افزایش نرخ بهره را حدود ۸۰ درصد اعلام کرده است.

سه عضو کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در نشست قبلی از افزایش نرخ بهره حمایت کرده بودند. هنکه انتظار دارد وارش نیز به این گروه اضافه شود و حتی بتواند سایر اعضای کمیته را تحت تأثیر قرار دهد. او اعلام کرده در صورتی که داده‌های اقتصادی به‌طور ناگهانی بسیار ضعیف شوند، ممکن است دیدگاه خود را تغییر دهد.

با این حال، هنکه معتقد است رشد قدرتمند حجم پول و شرایط تولید ناخالص داخلی اسمی باعث می‌شود وقوع چنین رکودی کمتر محتمل باشد.

دلایل مخالفت با افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر

تحلیلی از Wellington-Altus معتقد است افزایش دوباره نرخ بهره ممکن است ضروری نباشد.

بر اساس این تحلیل، فشارهای جدید قیمتی می‌تواند ناشی از یک شوک عرضه باشد، نه افزایش قدرتمند تقاضا. شوک‌های عرضه می‌توانند قیمت‌ها را افزایش دهند، بدون اینکه الزاماً به یک مشکل تورمی پایدار منجر شوند. بر اساس این دیدگاه، برای شکل‌گیری یک چرخه تورمی مداوم، افزایش هزینه‌ها باید به دستمزدها، قیمت‌های گسترده‌تر و انتظارات تورمی سرایت کند.

این تحلیل همچنین به ضعیف‌تر شدن شرایط اشتغال و فشار بر بخش‌های حساس به نرخ بهره، از جمله بازار مسکن، ساخت‌وساز و کالاهای بادوام مصرفی اشاره می‌کند.

افزایش بیشتر نرخ بهره می‌تواند روند تعدیل در عرضه، سرمایه‌گذاری و ظرفیت تولید را دشوارتر کند. در همین حال، انتظارات تورمی دوساله نیز همچنان در محدوده‌ای باثبات قرار دارند.

تام لی احتمال رشد بازار در ماه سپتامبر را مطرح کرد

تام لی، یکی از بنیان‌گذاران Fundstrat و رئیس شرکت Bitmine Immersion Technologies، دیدگاه خود درباره ماه سپتامبر را تغییر داده است. لی پیش‌تر انتظار داشت بازار در این ماه با اصلاحی حدود ۱۰ درصدی مواجه شود.

اما اکنون معتقد است نگرانی‌ها درباره فدرال رزرو، هزینه‌های مرتبط با هوش مصنوعی و ضعف فصلی بازار ممکن است برخلاف انتظار، زمینه‌ساز یک روند صعودی شوند.

لی در مصاحبه‌ای با CNBC گفت اگر فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد، شاخص S&P 500 می‌تواند عملکردی فراتر از انتظار داشته باشد.

او نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو را یک نقطه عطف احتمالی برای بازار می‌داند.

اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش ندهد، که سناریوی پایه ماست، فکر می‌کنم بازارها می‌توانند رشد بسیار قدرتمندی را تجربه کنند.

لی همچنین گفت رشد اخیر بیت‌کوین می‌تواند آغازگر یک حرکت بسیار بزرگ‌تر باشد.

تأثیر بر بازار ارزهای دیجیتال

قیمت بیت‌کوین امروز در محدوده ۷۷ هزار دلار قرار دارد و بازار را بین دو سطح مهم نگه داشته است. حمایت کلیدی بیت‌کوین در محدوده ۷۶ هزار دلار و مقاومت مهم آن در حدود ۸۰ هزار دلار قرار دارد. عبور بیت‌کوین از سطح ۸۰ هزار دلار با حجم معاملات قدرتمند می‌تواند فضای بیشتری برای بازیابی قیمت آلت‌کوین‌ها ایجاد کند.

در مقابل، شکست حمایت ۷۶ هزار دلاری می‌تواند ساختار فعلی بازار را تضعیف کرده و باعث شود معامله‌گران منتظر شکل‌گیری یک محدوده حمایتی جدید بمانند. با توجه به نوسانات بیت‌کوین در یک محدوده مشخص، تمرکز بازار همچنان بر این است که آیا بیت‌کوین می‌تواند سطح ۸۰ هزار دلار را پس بگیرد یا حمایت ۷۶ هزار دلاری را از دست خواهد داد.

اتریوم در محدوده ۲۴۰۰ دلار معامله می‌شود. سطح ۲۴۰۰ دلار حمایت مهم و ۲۵۰۰ دلار مقاومت کلیدی این ارز دیجیتال محسوب می‌شود.

سولانا نیز در محدوده ۱۰۰ دلار قرار دارد و سطح ۱۰۰ دلار به‌عنوان حمایت و ۱۱۰ دلار به‌عنوان مقاومت مهم آن زیر نظر معامله‌گران است.

جهت حرکت بیت‌کوین می‌تواند بر هر دو دارایی تأثیر بگذارد. حرکت قدرتمند بیت‌کوین به بالای ۸۰ هزار دلار می‌تواند فضای بیشتری برای بازیابی آلت‌کوین‌ها فراهم کند.