فعالیت در بلاکچینهای عمومی ممکن است با قوانین جدید پیشنهادی آمریکا برای جذب سرمایه گسترش پیدا کند. زک پاندل، مدیر تحقیقات گریاسکیل، در تحلیلی که در تاریخ ۱۹ آگوست منتشر کرد، اتریوم، سولانا و بایننس کوین (BNB) را بهعنوان داراییهایی معرفی کرد که میتوانند از این تغییرات بهرهمند شوند.
ارزیابی گریاسکیل درباره «Regulation Crypto Assets» یا مقررات داراییهای رمزارزی، این پیشنهاد را به تمرکز گستردهتر سرمایهگذاران روی بلاکچینهایی مرتبط میکند که از انتشار توکن، استیبلکوینها و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) پشتیبانی میکنند.
پاندل درباره پیامدهای احتمالی این پیشنهاد برای شبکههای بلاکچینی عمومی گفت:
«کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) مقررات Reg Crypto را پیشنهاد کرده است؛ مجموعهای از قوانین که میتواند جذب سرمایه مبتنی بر توکن را تسهیل کند.»
او در ادامه افزود:
«این کاربرد بلاکچین به دلیل ابهامات قانونی با محدودیتهایی مواجه بوده است، اما دستورالعملهای جدید میتوانند به آزاد شدن ظرفیت و افزایش ارزش شبکههای زیربنایی مانند اتریوم، سولانا و BNB Chain کمک کنند.»
این تحلیل هم شبکهها و هم توکنهای بومی آنها را بررسی میکند، اما هرگونه رشد احتمالی را قطعی نمیداند و آن را مشروط به شرایط آینده معرفی میکند.
پلتفرمهای قرارداد هوشمند مانند اتریوم، زیرساخت لازم برای داراییهای دیجیتال و برنامههای غیرمتمرکز را فراهم میکنند و کاربرد ارزهای دیجیتال را فراتر از پرداختها و ذخیره ارزش گسترش میدهند.
پیشنهاد SEC دو مسیر برای عرضه توکنها ایجاد میکند
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در تاریخ ۱۸ آگوست پیشنهاد «Regulation Crypto Assets» را ارائه کرد تا معافیتهای اختصاصی برای برخی قراردادهای سرمایهگذاری مرتبط با داراییهای رمزارزی ایجاد کند.
بر اساس این پیشنهاد، یک مسیر به ناشران واجد شرایط اجازه میدهد طی چهار سال تا سقف ۵ میلیون دلار سرمایه جذب کنند. مسیر دوم نیز امکان عرضههایی تا سقف ۷۵ میلیون دلار در هر دوره ۱۲ ماهه را فراهم میکند.
مسیر عرضه رمزارزی ۷۵ میلیون دلاری، شامل الزامات گستردهتر مربوط به افشا و گزارشدهی خواهد بود.
ناشران واجد شرایط باید اطلاعات توضیحی درباره پروژه و شرایط سرمایهگذاری در اختیار سرمایهگذاران قرار دهند. همچنین شرکتهایی که از معافیت بزرگتر استفاده میکنند، باید صورتهای مالی و گزارشهای دورهای ارائه کنند.
بر اساس پیشنهاد Regulation Crypto Assets از سوی SEC، هر دو مسیر همچنان مشمول قوانین فدرال مربوط به مقابله با تقلب و دستکاری بازار خواهند بود.
این چارچوب امن مشروط، بر تفسیر ماه مارس SEC درباره داراییهای رمزارزی و قراردادهای سرمایهگذاری بنا شده است. طبق شرایط مشخصشده، یک دارایی دیجیتال میتواند از حالت وابستگی به یک قرارداد سرمایهگذاری خارج شود و در نتیجه دیگر مشمول برخی الزامات فدرال مربوط به اوراق بهادار نباشد.
مقامهای SEC، معافیتهای اختصاصی را یکی از راهکارها برای کاهش انگیزه توسعهدهندگان بلاکچین و ناشران توکن جهت فعالیت خارج از آمریکا معرفی کردهاند.
تلاش SEC برای بازگرداندن صادرکنندگان داراییهای رمزارزی به بازارهای آمریکا، بخشی از تغییر گستردهتر سیاستگذاری این نهاد برای ایجاد مسیرهای مشخص داخلی جهت فعالیت کسبوکارهای دارایی دیجیتال، در کنار حفظ حمایت از سرمایهگذاران محسوب میشود.
تفاوت جذب سرمایه از طریق توکن با سهام توکنیزهشده
سیستم پیشنهادی SEC مربوط به داراییهای رمزارزی جدیدی است که برای تأمین مالی پروژههای بلاکچینی ایجاد میشوند، نه نسخههای دیجیتالی از سهام شرکتهای بورسی موجود.
این توکنها ممکن است دسترسی به شبکهها، برنامهها یا خدمات مختلف را فراهم کنند و همزمان برای توسعه این زیرساختها سرمایه جذب کنند.
در مقابل توکنهای جدید جذب سرمایه، سهام توکنیزهشده میتواند از ساختارهای مختلف مالکیتی برای نمایش سهام شرکتهای عمومی موجود یا حقوق مرتبط با آنها در زیرساخت بلاکچین استفاده کند.
ساختار مورد استفاده، حقوق مالکیت سرمایهگذاران و همچنین الزامات افشا و قوانین مربوط به اوراق بهادار را تعیین میکند.
بهصورت جداگانه، SEC و کمیسیون معاملات آتی کالا آمریکا (CFTC) در حال هماهنگی برای نظارت بر بازارهای اوراق بهادار و مشتقات هستند.
ابتکار هماهنگسازی مقررات میان SEC و CFTC با هدف ایجاد مرزهای قانونی شفافتر و کاهش الزامات همپوشان برای پلتفرمهایی انجام میشود که در هر دو بازار فعالیت دارند؛ در حالی که SEC بهطور جداگانه در حال توسعه چارچوب مربوط به جذب سرمایه مبتنی بر توکن است.
پاندل درباره تأثیر افزایش عرضه توکنها بر شبکهها و داراییهای بومی آنها نوشت:
«اگر قوانین جدید بتوانند فعالیتهای انتشار توکن را افزایش دهند، این موضوع باعث ورود بیشتر ناشران و سرمایهگذاران آمریکایی به فضای آنچین خواهد شد و احتمالاً ارزش بیشتری را به بلاکچینهای زیربنایی و توکنهای بومی آنها، از جمله ETH، SOL و BNB بازمیگرداند.»
سرمایهگذارانی که ETH، SOL یا BNB را بررسی میکنند، همچنان با ریسکهای مرتبط با معاملات و سرمایهگذاری در ارزهای دیجیتال مواجه خواهند بود؛ صرفنظر از اینکه نتیجه این پیشنهاد چه باشد.
افزایش فعالیت شبکهها تضمینی برای رشد قیمت توکنها نیست و الزامات نهایی نیز ممکن است پس از دریافت نظرات عمومی و بررسیهای SEC تغییر کند.
مقررات Regulation Crypto Assets همچنان در مرحله پیشنهاد قرار دارد و تا زمانی که SEC فرآیند قانونگذاری خود را تکمیل نکند، امکان انجام عرضههای منطبق با این چارچوب وجود نخواهد داشت.
تأثیر نهایی این مقررات به استانداردهای نهایی پذیرش، میزان مشارکت ناشران، تقاضای سرمایهگذاران و بلاکچینهایی که برای عرضههای جدید توکن انتخاب میشوند، بستگی خواهد داشت.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
