هشدار بزرگ وال استریت درباره SpaceX؛ سهام این غول فضایی ۲۸ درصد سقوط می‌کند؟

در حالی که سهام SpaceX تنها چند روز پس از عرضه اولیه تاریخی خود توانست ارزش بازار این غول فضایی را به بیش از ۲ تریلیون دلار برساند، اکنون نخستین هشدار جدی  از سوی وال استریت منتشر شده است. یک تحلیل تازه نشان می‌دهد که رشد خیره کننده سهام ممکن است فراتر از واقعیت‌های فعلی شرکت باشد و سرمایه‌گذاران را با ریسک‌های قابل توجهی روبه‌رو کند.

شرکت تحقیقاتی CFRA پوشش تحلیلی خود روی سهام SpaceX با نماد SPCX را با توصیه فروش آغاز کرده و قیمت هدف ۱۱۵ دلاری را برای این سهم در نظر گرفته است. این نخستین ارزیابی مهم بدبینانه پس از عرضه اولیه سهام SpaceX محسوب می‌شود.

چرا تحلیلگران نسبت به سهام SpaceX نگران شده‌اند؟

SpaceX در عرضه اولیه خود موفق شد با فروش ۵۵۵.۶ میلیون سهم به قیمت ۱۳۵ دلار، حدود ۷۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کند. این عرضه ارزش اولیه شرکت را به حدود ۱.۸ تریلیون دلار رساند.

با این حال، استقبال بازار فراتر از انتظار بود. سهام SpaceX در نخستین روز معاملاتی خود با قیمت ۱۵۰ دلار باز شد، تا سطح ۱۷۶ دلار صعود کرد و در نهایت در محدوده ۱۶۰.۹۵ دلار بسته شد. این عملکرد به معنای رشد نزدیک به ۱۹ درصدی نسبت به قیمت عرضه اولیه بود و ارزش بازار شرکت را از مرز ۲ تریلیون دلار عبور داد.

کیت اسنایدر، تحلیلگر CFRA، معتقد است ارزش‌گذاری فعلی SpaceX خوش‌بینی بسیار زیادی نسبت به آینده شرکت را منعکس می‌کند. به گفته او، بازار در حال حاضر موفقیت بسیاری از پروژه‌های بلندمدت SpaceX را از پیش در قیمت سهام لحاظ کرده است؛ موضوعی که می‌تواند نسبت ریسک به بازده را برای سرمایه‌گذاران نامتعادل کند.

استارلینک و استارشیپ در مرکز ریسک‌های آینده

CFRA بخش مهمی از نگرانی‌های خود را به پروژه‌های کلیدی SpaceX اختصاص داده است. این شرکت اعلام کرده که موفقیت تجاری شبکه اینترنت ماهواره‌ای استارلینک نقش مهمی در توجیه ارزش فعلی SpaceX دارد.

همچنین توسعه فضاپیمای استارشیپ، گسترش شبکه ماهواره‌ای، سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی، ساخت مراکز داده و سایر پروژه‌های سرمایه‌بر از جمله عواملی هستند که می‌توانند هزینه‌های سنگینی را به شرکت تحمیل کنند.

به اعتقاد تحلیلگران، هرگونه تأخیر در توسعه این پروژه‌ها، افزایش هزینه‌ها، موانع نظارتی یا درآمدزایی کمتر از پیش‌بینی‌ها می‌تواند بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاران را تحت فشار قرار دهد.

CFRA همچنین نسبت به وابستگی SpaceX به تأمین مالی خارجی هشدار داده و معتقد است بازار ممکن است ارزش بیش از اندازه‌ای برای طرح‌های رشد آینده شرکت در نظر گرفته باشد؛ آن هم در شرایطی که سودآوری پایدار هنوز به طور کامل اثبات نشده است.

وال استریت درباره آینده SpaceX چه نظری دارد؟

با وجود این گزارش منفی، هنوز اجماع کاملی میان تحلیلگران وجود ندارد. بر اساس داده‌های TipRanks، سهام SpaceX در حال حاضر دارای رتبه نگهداری است.

از میان دو تحلیلگر فعال روی این سهم، یک نفر توصیه به خرید و یک نفر توصیه به فروش داده است. میانگین قیمت هدف ۱۲ ماهه نیز ۱۵۲.۵۰ دلار برآورد شده که حدود ۵.۲۵ درصد پایین‌تر از قیمت فعلی سهام است.

در همین حال، خوش‌بین‌ترین پیش‌بینی وال استریت قیمت ۱۹۰ دلار را برای سهام SpaceX در نظر گرفته است، در حالی که بدبینانه‌ترین سناریو همان هدف ۱۱۵ دلاری CFRA است.

این اختلاف قابل توجه نشان می‌دهد که بازار هنوز درباره ارزش واقعی SpaceX به جمع‌بندی نرسیده است. در سناریوی صعودی، سهام می‌تواند نزدیک به ۱۸ درصد رشد کند، اما در سناریوی نزولی احتمال افتی بیش از ۲۸ درصد نیز وجود دارد.

SpaceX همچنان به لطف برتری خود در حوزه موشک‌های قابل استفاده مجدد، رشد سریع استارلینک و فرصت‌های نوظهور در زیرساخت‌های هوش مصنوعی از جذاب‌ترین شرکت‌های بازار به شمار می‌رود. با این حال، منتقدان معتقدند ارزش‌گذاری فعلی انتظارات بسیار بزرگی را در دل خود جای داده و کوچک‌ترین لغزش در اجرای برنامه‌های بلندمدت می‌تواند فشار قابل توجهی بر سهام این شرکت وارد کند.