چرا نگهداری هر ارزی جز بیت‌کوین در دو سال گذشته یک استراتژی بازنده بوده است؟

بر اساس گزارش جدیدی از شرکت تحلیلی گلس‌نود و صرافی بای‌بیت، واگرایی بین عملکرد بیت‌کوین و بقیه بازار به ویژگی تعیین‌کننده چرخه فعلی تبدیل شده است. طی دو سال گذشته، بیت‌کوین ۲۸ درصد افزایش قیمت داشته، در حالی که میانه آلت‌کوین‌های با ارزش بازار متوسط (mid-cap) با افت شدید ۷۴ درصدی روبرو شده‌اند. این گزارش این روند را به «نصف شدن و دوباره نصف شدن» ارزش آلت‌کوین‌ها تشبیه می‌کند.

در همین دوره، اتریوم، دومین ارز دیجیتال بزرگ بازار، تقریباً ثابت مانده است که نشان می‌دهد سودها تا چه حد در صدر بازار متمرکز شده‌اند. این وضعیت یک وارونگی کامل نسبت به الگوی «فصل آلت‌کوین‌ها» (altseason) است که بسیاری از سرمایه‌گذاران انتظار آن را داشتند؛ الگویی که در آن با بالغ شدن روند صعودی، سرمایه از بیت‌کوین به سمت توکن‌های کوچک‌تر سرازیر می‌شود.

توزیع نامتوازن اهرم در بازار

این تمرکز در نحوه توزیع اهرم‌های معاملاتی نیز مشهود است. این گزارش نشان می‌دهد که قراردادهای آتی باز (open interest) بیت‌کوین حدود ۲ درصد از ارزش بازار آن را تشکیل می‌دهد، در حالی که این رقم برای آلت‌کوین‌های کوچک و پرریسک بسیار بالاتر است؛ به طوری که برای پپه (PEPE) به نزدیک ۲۴ درصد می‌رسد. به عبارت دیگر، هیجانات و معاملات پرریسک در گوشه‌های پرخطر بازار انباشته شده، در حالی که امن‌ترین دارایی بازار، یعنی بیت‌کوین، بار اصلی افزایش قیمت را به دوش کشیده است.

آیا روند در حال تغییر است؟

سوال اصلی این است که آیا این چرخش در حال وقوع است یا خیر. تنها چند روز پیش، پس از پیش‌بینی خوش‌بینانه فدرال رزرو، بیت‌کوین دوباره به بالای ۸۰٬۰۰۰ دلار جهش کرد و این بهبود، کل بازار را با خود بالا کشید. ارزش کل بازار کریپتو در یک روز ۴.۶ درصد افزایش یافت و به حدود ۲.۸۵ تریلیون دلار رسید.

در این جهش، چندین ارز بزرگ از بیت‌کوین پیشی گرفتند. سولانا (Solana) در یک روز حدود ۱۰ درصد رشد کرد و ارزهایی مانند نیر (NEAR) و یونی‌سواپ (Uniswap) سودهای بسیار بزرگ‌تری را ثبت کردند که به نوعی نشان‌دهنده گستردگی بازاری بود که برای یک سال غایب بود.

تقاضای نهادی همچنان بر بیت‌کوین متمرکز است

با این حال، تقاضای نهادی همچنان به شدت به سمت صدر بازار متمایل است. صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین حدود ۵۵.۲ میلیارد دلار جریان ورودی خالص تجمعی جذب کرده‌اند که این رقم، جریان ورودی تقریباً ۱۳.۱ میلیارد دلاری به صندوق‌های اتریوم را که اخیراً یک دوره خروج سرمایه چند روزه را ثبت کردند، کوچک جلوه می‌دهد.

ETFهای اسپات سولانا که جدیدتر و کوچک‌تر هستند، حدود ۲۹.۷ میلیون دلار جذب کرده‌اند. چارچوب خود گزارش توضیح می‌دهد که چرا این موضوع اهمیت دارد: جریان سرمایه در جایی متمرکز می‌شود که عملکرد متمرکز است.

لازم به ذکر است که این گزارش حاصل همکاری گلس‌نود و بای‌بیت است و داده‌های آن تا پایان روز ۲۳ آگوست جمع‌آوری شده و پوشش آن به پلتفرم‌هایی که گلس‌نود ردیابی می‌کند محدود است و کل بازار را در بر نمی‌گیرد.

* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.