آرتور هیز: رکود هوش مصنوعی می‌تواند به نفع بیت کوین تمام شود

آرتور هیز در مقاله‌ای با عنوان «اول ایمنی» (Safety First) در ۲۲ سپتامبر استدلال کرد که درخواست‌های اخیر شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی آمریکا برای کاهش سرعت توسعه مدل‌های پیشرفته، علاوه بر نگرانی‌های ایمنی، ممکن است دلیلی اقتصادی نیز داشته باشد. او معتقد است تقاضا برای خدمات گران‌قیمت هوش مصنوعی می‌تواند ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌هایی باشد که زیربنای سرمایه‌گذاری‌های کلان در مراکز داده، تراشه‌ها و بدهی‌های مرتبط با این حوزه است.

البته این تفسیر هیز با توضیحات رسمی خود شرکت‌های هوش مصنوعی متفاوت است. شرکت OpenAI در ماه اوت اعلام کرد که به دلیل نگرانی‌های امنیت سایبری و نیاز به تقویت پادمان‌های داخلی، بخش‌هایی از توسعه مدل‌های پیشرفته خود را به طور موقت کند کرده است. مدیرعامل Anthropic نیز از این صنعت خواست تا سرعت توسعه مدل‌ها را با پیشرفت کنترل‌های ایمنی هماهنگ کنند. هیچ‌یک از این بیانیه‌ها به کاهش تقاضای مشتریان اشاره‌ای نکرده‌اند.

بدهی‌های هوش مصنوعی؛ نقطه فشار از دیدگاه هیز

استدلال هیز بر تأمین مالی عظیم زیرساخت‌های هوش مصنوعی متمرکز است. او ادعا می‌کند که کاهش تقاضا برای آموزش و استنتاج مدل‌ها می‌تواند مفروضات جریان نقدی را که از مراکز داده، خرید نیمه‌رساناها و اعتبار خصوصی مرتبط با این بخش پشتیبانی می‌کند، تضعیف نماید.

«اول ایمنی» به معنای نابودی تقاضا برای توان محاسباتی است.

آرتور هیز

تحقیقات اعتباری مستقل نیز تأیید می‌کند که حجم عظیمی از منابع مالی به سمت هوش مصنوعی هدایت می‌شود، هرچند بحران مورد نظر هیز را پیش‌بینی نمی‌کند. شرکت Apollo در ماه اوت اعلام کرد که اوراق قرضه مرتبط با هوش مصنوعی تقریباً ۴۰٪ از عرضه اوراق قرضه شرکتی با سررسید طولانی‌تر را تشکیل می‌دهد. اقتصاددانان این شرکت تخمین می‌زنند که اکوسیستم هوش مصنوعی می‌تواند تا پایان این دهه بیش از ۲ تریلیون دلار بدهی اضافی را پشتیبانی کند.

ریسک شرکت‌های بیمه و اعتبار خصوصی

بخش دوم سناریوی هیز به شرکت‌های بیمه و اعتبار خصوصی مربوط می‌شود. او با استناد به تحقیقات نیک نمت (Nick Nemeth) استدلال می‌کند که ساختارهای بیمه اتکایی وابسته می‌توانند برخی از شرکت‌های بیمه را در صورت کاهش رتبه بدهی‌های مرتبط با هوش مصنوعی، آسیب‌پذیر کنند.

انجمن ملی کمیسیونرهای بیمه (NAIC) نیز اعتبار خصوصی را حوزه‌ای نیازمند نظارت مستمر می‌داند. این نهاد در گزارش ماه ژوئیه خود اعلام کرد که اعتبار خصوصی نقدینگی کمتر، شفافیت قیمت ضعیف‌تر و ارزش‌گذاری نامنظم‌تری نسبت به بدهی‌های عمومی دارد و این ویژگی‌ها باعث نظارت دقیق‌تر بر شیوه‌های ارزش‌گذاری و استانداردهای پذیره‌نویسی شده است.

با این حال، داده‌های فعلی صنعت، ورشکستگی بخش بیمه آمریکا به دلیل مواجهه با ریسک هوش مصنوعی را تأیید نمی‌کند. نظرسنجی اخیر Moody's نشان می‌دهد که مواجهه مستقیم بیمه‌گران آمریکایی با مراکز داده تا ۲۰ میلیارد دلار است، در حالی که استدلال هیز بر مواجهه غیرمستقیم از طریق اعتبار خصوصی و ساختارهای مالی پیچیده متکی است.

سناریوی بیت کوین به واکنش نقدینگی در آینده بستگی دارد

هیز دو واکنش احتمالی از سوی دولت را در صورت وخامت اوضاع اقتصادی زیرساخت‌های هوش مصنوعی مطرح می‌کند. اول اینکه واشنگتن به «خریدار نهایی توان محاسباتی» تبدیل شود و با هزینه‌های دولتی تقاضا را حفظ کند. دوم، حمایت مالی از شرکت‌های بیمه در صورتی که زیان‌های ناشی از اعتبار خصوصی، مطالبات بیمه‌شدگان را تهدید کند.

هیچ نهاد آمریکایی تاکنون چنین سیاست‌هایی را در واکنش به بحران بدهی هوش مصنوعی اعلام نکرده است. با این حال، هیز استدلال می‌کند که هر دو سناریو نیازمند افزایش استقراض دولت، نقدینگی سیستم بانکی یا حمایت پولی مستقیم است که به عقیده او تقاضا برای بیت کوین و سایر دارایی‌های کمیاب را افزایش می‌دهد.

این در حالی است که سیاست فعلی فدرال رزرو در جهت مخالف تسهیل پولی فوری حرکت می‌کند. فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر نرخ بهره هدف خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد. علاوه بر این، اعتبار بانک‌های تجاری در طول سال به رشد خود ادامه داده است، اما این ارقام ادعای هیز مبنی بر اینکه بانک‌ها به طور عمدی در حال جایگزینی خلق پول بانک مرکزی به عنوان یک برنامه محرک هستند را ثابت نمی‌کند.

سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی همچنان ادامه دارد

شواهد کمی از فروپاشی فوری سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی وجود دارد. شرکت OpenAI اعلام کرده که توسعه را برای تقویت کنترل‌های نظارتی و امنیتی کند کرده، اما همچنان در تحقیقات مدل‌ها سرمایه‌گذاری می‌کند. شرکت Anthropic نیز با وجود درخواست مدیرعامل خود برای کاهش سرعت، در حال بررسی عرضه مدل دیگری است.

فعالیت‌های تأمین مالی نیز همچنان قابل توجه است. انویدیا در ماه اوت اعلام کرد که شرکت‌های بزرگی مانند بلک‌راک و گلدمن ساکس در حال کار بر روی پلتفرم‌های تأمین مالی مستقل برای هوش مصنوعی هستند. همچنین، سافت‌بانک برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری خود در OpenAI، بیش از ۱۱ میلیارد دلار اوراق قرضه پربازده عرضه کرده است.

در همین حال، بیت کوین در اوایل ۲۲ سپتامبر پس از رشد بیش از ۶ درصدی در جلسه قبل، نزدیک به ۸۵,۷۰۰ دلار معامله شد.