شرکت سیرکل (Circle) جزئیات مدل اقتصادی یکی از بزرگترین استیبل‌کوین‌های بازار ارزهای دیجیتال را منتشر کرده است. بر اساس گفته‌های کاش رزاقی، مدیر ارشد بازرگانی سیرکل، این شرکت در نیمه اول سال ۲۰۲۶ حدود ۱.۴ میلیارد دلار درآمد داشته است. با این حال، پس از کسر هزینه‌ها، تنها حدود ۷ سنت از هر دلار درآمد به سود خالص تبدیل شده است.
جزئیات هزینه‌های سیرکل
از کل درآمد ۱.۴ میلیارد دلاری، تقریباً ۸۱۹ میلیون دلار (۵۹ درصد) به شرکای توزیع USDC و هزینه‌های تراکنش اختصاص یافته است. علاوه بر این، مبلغ ۴۷۳ میلیون دلار دیگر، معادل تقریباً ۳۴ درصد از درآمد، صرف هزینه‌هایی مانند دریافت مجوزها، روابط بانکی، نقدینگی، انطباق با مقررات، توسعه محصول و یکپارچه‌سازی با بلاکچین‌ها شده است. در نهایت، تنها حدود ۷ درصد از کل درآمد به عنوان سود خالص برای شرکت باقی مانده است.
افشای این آمار در حالی صورت می‌گیرد که رقابت میان صادرکنندگان استیبل‌کوین برای بازگرداندن درآمد بیشتر از ذخایر به شرکا و کاربران تشدید شده است. با این حال، رزاقی معتقد است که این دیدگاه، هزینه‌های هنگفت اداره یک استیبل‌کوین در مقیاس جهانی را نادیده می‌گیرد.
یک استیبل‌کوین یک محصول نرم‌افزاری نیست. این یک زیرساخت پولی است و باید از نظر مالی سالم باشد.
کاش رزاقی
سیرکل اعلام کرده که بیش از ۵۵ مجوز و ثبت رسمی، روابط با بیش از ۲۵ بانک و پشتیبانی بومی از USDC در بیش از ۳۵ بلاکچین را مدیریت می‌کند. این شرکت همچنین برای پردازش بازخریدها (Redemptions) در خارج از ساعات بانکی، مقداری از دارایی‌های نقدی خود را نزد بانک‌های همکار نگهداری می‌کند که این امر با فدا کردن بخشی از سود حاصل از بهره، به نفع افزایش نقدینگی انجام می‌شود.
توسعه زیرساخت و بازخرید ۲۴ ساعته
سیرکل در حال گسترش بیشتر زیرساخت‌های خود است. مشتریان شبکه پرداخت سیرکل و مشتریان واجد شرایط پلتفرم سیرکل اکنون می‌توانند به صورت رایگان و تقریباً آنی، در تمام ساعات شبانه‌روز و تمام روزهای سال (24/7/365) اقدام به بازخرید USDC کنند. بازخریدهای استاندارد نیز همچنان رایگان بوده و معمولاً ظرف دو روز کاری تسویه می‌شوند.
طبق گزارش سیرکل، در نیمه اول سال بیش از ۳۱۵ میلیارد دلار USDC تولید و بازخرید شده است که معادل حدود ۱.۷ میلیارد دلار در روز است. تنها در سه‌ماهه دوم، حجم ترکیبی تولید و بازخرید به ۱۷۰ میلیارد دلار رسید که ۱۰۵ درصد نسبت به سال قبل افزایش نشان می‌دهد.
اهمیت اقتصادی در مقیاس تریلیون دلاری
در نیمه اول سال ۲۰۲۶، حجم تراکنش‌های آنچین USDC از ۳۶ تریلیون دلار فراتر رفت. سیرکل می‌گوید تا ماه ژوئن، این استیبل‌کوین حدود ۷۷ درصد از حجم کل تراکنش‌های استیبل‌کوین‌ها در جهان را به خود اختصاص داده که نسبت به سهم ۶۰ درصدی سال گذشته، رشد قابل توجهی داشته است.
این مقیاس بزرگ، اهمیت تجزیه و تحلیل درآمد سیرکل را دوچندان می‌کند. بحث در مورد استیبل‌کوین‌ها به طور فزاینده‌ای از اینکه «چه کسی می‌تواند دلار دیجیتال صادر کند» به این سمت می‌رود که «چه کسی می‌تواند آن را توزیع کند، به سرعت بازخرید کند و اقتصاد کافی برای پشتیبانی از زیرساخت‌های زیربنایی آن را حفظ نماید». به گفته رزاقی، سؤال اصلی این است که «چه مقدار از درآمد را می‌توان به اشتراک گذاشت و همزمان به تأمین مالی زیرساختی که در وهله اول باعث کارآمدی استیبل‌کوین شده است، ادامه داد.»
