شرکت مدیریت دارایی جی‌پی مورگان در سی‌ویکمین نسخه از گزارش «مفروضات بلندمدت بازار سرمایه» (Long-Term Capital Market Assumptions) برای سال ۲۰۲۷، بیت‌کوین را در صدر فهرست پیش‌بینی بازدهی خود قرار داده است. این گزارش که مورد استفاده گسترده سرمایه‌گذاران نهادی برای ساخت مدل‌های سرمایه‌گذاری است، برای اولین بار بیت‌کوین را در میان سیزده کلاس دارایی مختلف گنجانده است.
بر اساس این گزارش، جی‌پی مورگان بازدهی مرکب سالانه ۱۰ درصدی را برای بیت‌کوین طی ۱۰ تا ۱۵ سال آینده پیش‌بینی می‌کند. این رقم به طور قابل توجهی بالاتر از سایر دارایی‌هاست. پس از بیت‌کوین، صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs) با ۸.۲ درصد، سهام شرکت‌های کوچک با ۷.۷ درصد، سهام شرکت‌های بزرگ آمریکایی با ۷.۵ درصد و طلا با ۵.۵ درصد قرار دارند. برای درک بهتر، سرمایه‌گذاری ۱۰۰ دلاری در بیت‌کوین پس از یک دهه به ۲۵۹ دلار تبدیل می‌شود، در حالی که همین مبلغ در سهام شرکت‌های بزرگ به ۲۰۶ دلار و در طلا به ۱۷۱ دلار خواهد رسید.
اهمیت ورود بیت‌کوین به گزارش
صرف‌نظر از ارقام، نفسِ گنجاندن بیت‌کوین در این گزارش اهمیت بیشتری دارد. مشاوران صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های مشاوره سرمایه‌گذاری ثبت‌شده (RIAs) مدل‌های تخصیص دارایی خود را بر اساس چنین مفروضاتی بنا می‌کنند. در سی نسخه قبلی این گزارش، بازدهی مورد انتظار بیت‌کوین تعریف نشده بود، اما اکنون یک رقم مشخص از سوی یکی از بزرگترین نهادهای مالی جهان در صدر جدول قرار گرفته است.
این گزارش همچنین به نوسانات بالای بیت‌کوین اشاره می‌کند. در حالی که بازدهی حسابی (arithmetic return) بیت‌کوین ۲۰.۹ درصد تخمین زده شده، بازدهی مرکب (compound figure) آن ۱۰ درصد است. این شکاف ۱۰.۹ درصدی ناشی از تأثیر منفی نوسانات است. برای مقایسه، این شکاف برای سهام شرکت‌های بزرگ تنها ۱.۴۵ درصد است. نوسان سالانه بیت‌کوین ۵۵ درصد در مقابل ۱۸ درصد برای سهام پیش‌بینی شده است. این پیش‌بینی به این معناست که بیت‌کوین بازدهی بیشتری ارائه می‌دهد، اما سرمایه‌گذاران برای دستیابی به آن باید نوسانات بسیار بیشتری را تحمل کنند.
تغییر دیدگاه نسبت به بیت‌کوین
این گزارش دو نکته مهم را برای فضای کریپتو برجسته می‌کند. اول اینکه استدلال «مقابله با کاهش ارزش پول» که اغلب برای بیت‌کوین مطرح می‌شد، توسط جی‌پی مورگان رد شده و طلا نزدیک به انتهای جدول بازدهی قرار گرفته است. دوم، بیت‌کوین دیگر با طلا مقایسه نمی‌شود، بلکه در کنار دارایی‌های رشد مانند صندوق‌های املاک و سهام شرکت‌های کوچک قرار گرفته و از آن‌ها پیشی گرفته است.
زمان‌بندی انتشار این گزارش نیز قابل توجه است. حتی در شرایطی که بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا بالای ۵ درصد است و پیش‌بینی‌های جی‌پی مورگان برای اوراق قرضه جهانی در بالاترین سطح دو دهه اخیر قرار دارد، این بانک همچنان بیت‌کوین را در صدر فهرست خود قرار داده است. این اقدام به نهادهایی که برای مدل‌سازی بیت‌کوین به مجوزی از سوی مراجع معتبر مالی نیاز داشتند، چراغ سبز نشان می‌دهد.
نگاهی به وضعیت بازار
در سایر اخبار بازار، ارزهای دیجیتال اصلی عمدتاً سبزپوش هستند و ZEC با ۱۳ درصد رشد پیشتاز است. بیت‌کوین با ۲ درصد افزایش به ۸۳,۴۰۰ دلار و اتریوم با ۴ درصد رشد به ۲,۴۶۵ دلار رسیده‌اند. در همین حال، تعداد اتریوم‌های استیک‌شده با رسیدن به ۴۳.۸ میلیون واحد (معادل ۳۵.۹ درصد از کل عرضه) برای ششمین فصل متوالی رکورد جدیدی ثبت کرد. از سوی دیگر، هفت شرکت بزرگ دیگر از جمله مایکروسافت، آلفابت و گلدمن ساکس به فهرست مخالفان معامله سهام توکنیزه‌شده خود در پلتفرم OKX-ICE پیوستند.
این مطلب صرفاً جنبه اطلاع‌رسانی دارد و نباید به‌عنوان توصیه مالی یا سرمایه‌گذاری در نظر گرفته شود.
