طرح آمریکا برای ترویج استیبل‌کوین‌های دلاری در خارج از کشور

بر اساس گزارش بلومبرگ در ۲۳ سپتامبر، دولت آمریکا در حال بررسی حمایت از پروژه‌های استیبل‌کوین دلاری در خارج از کشور است تا استفاده جهانی از دلار را تقویت کرده و منبع تقاضای جدیدی برای اوراق خزانه‌داری این کشور ایجاد کند.

گفته می‌شود این طرح که هنوز در مراحل اولیه بررسی قرار دارد، شامل همکاری میان بخش دولتی و خصوصی با مشارکت آژانس‌هایی نظیر وزارت خزانه‌داری، وزارت امور خارجه و شرکت مالی توسعه بین‌المللی آمریکا (DFC) خواهد بود. با این حال، هنوز هیچ جزئیاتی در مورد کشورها، شرکت‌ها، میزان بودجه یا تاریخ اجرای این طرح اعلام نشده است.

اگرچه این طرح هنوز به طور رسمی اعلام نشده، اما سیاست‌های موجود دولت آمریکا پیش از این نیز استیبل‌کوین‌ها را به عنوان ابزاری بالقوه برای گسترش نفوذ دلار و افزایش تقاضا برای بدهی‌های کوتاه‌مدت دولت آمریکا در نظر گرفته‌اند.

قانون GENIUS Act: زیربنای استراتژیک

بیش از یک سال است که مقامات وزارت خزانه‌داری به طور علنی در مورد ارتباط میان استیبل‌کوین‌ها و تقاضا برای اوراق خزانه‌داری صحبت می‌کنند. اساس این استراتژی، «قانون GENIUS Act» است که در ژوئیه ۲۰۲۵ توسط پرزیدنت دونالد ترامپ امضا شد.

این قانون صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های پرداختی را ملزم می‌کند که به ازای توکن‌های در گردش خود، ذخایری معادل با نسبت حداقل یک به یک نگهداری کنند. این ذخایر می‌توانند شامل دلار آمریکا، سپرده‌های بانکی، اوراق بهادار کوتاه‌مدت خزانه‌داری و سایر ابزارهای مورد تأیید باشند. به این ترتیب، با رشد بازار استیبل‌کوین‌ها، تقاضا برای اوراق خزانه‌داری نیز افزایش می‌یابد.

فرانسیس بروک، معاون وزیر خزانه‌داری، در ۲۲ سپتامبر در کنفرانس بازار خزانه‌داری اعلام کرد که ارائه‌دهندگان استیبل‌کوین در حال حاضر نزدیک به ۲۰۰ میلیارد دلار اوراق خزانه‌داری و سایر اوراق بهادار با سررسید نزدیک در اختیار دارند.

با تکمیل قوانین GENIUS Act، ممکن است شاهد ادامه رشد ارائه‌دهندگان استیبل‌کوین و افزایش دارایی‌های آن‌ها باشیم.

فرانسیس بروک

این رقم ۲۰۰ میلیارد دلاری نشان‌دهنده نقش فعلی بخش استیبل‌کوین به عنوان منبع تقاضا برای اوراق خزانه‌داری است و لزوماً به خرید‌های جدید مرتبط با طرح گزارش‌شده توسط بلومبرگ اشاره ندارد.

نقش تتر و سرکل در بازار اوراق خزانه‌داری

برای درک بهتر این مکانیزم، می‌توان به ساختار ذخایر دو استیبل‌کوین بزرگ دلاری، یعنی تتر (Tether) و سرکل (Circle)، نگاه کرد.

تتر در پایان مارس ۲۰۲۶، حدود ۱۴۱ میلیارد دلار دارایی مستقیم و غیرمستقیم در اوراق خزانه‌داری آمریکا گزارش کرد. کل دارایی‌های این شرکت در سه‌ماهه دوم سال به ۱۸۷.۷۵ میلیارد دلار رسید که بخش عمده آن در ابزارهای دولتی و تسهیلات نقدینگی کوتاه‌مدت نگهداری می‌شود.

شرکت سرکل نیز ساختار مشابهی برای استیبل‌کوین USDC دارد. بر اساس گزارش سه‌ماهه دوم، تا ۳۰ ژوئن، تقریباً ۸۴ درصد از ذخایر USDC در صندوق ذخیره سرکل (Circle Reserve Fund) نگهداری می‌شد که این صندوق نیز در اوراق بهادار کوتاه‌مدت دولتی آمریکا سرمایه‌گذاری می‌کند. حجم در گردش USDC تا ۲۱ سپتامبر به ۷۴.۶ میلیارد دلار رسیده بود.

بازوی سرمایه‌گذاری دولت: شرکت مالی توسعه بین‌المللی (DFC)

گزارش بلومبرگ، شرکت مالی توسعه بین‌المللی (DFC) را به عنوان یکی از آژانس‌های احتمالی برای اجرای این طرح معرفی کرده است. DFC که به عنوان بازوی سرمایه‌گذاری بین‌المللی دولت آمریکا عمل می‌کند، ابزارهای قانونی لازم برای حمایت از سرمایه‌گذاری‌های مشترک دولتی-خصوصی را در اختیار دارد.

کنگره در دسامبر ۲۰۲۵ اختیارات این آژانس را افزایش داد و سقف سرمایه‌گذاری آن را به ۲۰۵ میلیارد دلار رساند. این نهاد می‌تواند از طریق وام، سهام، ضمانت و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در پروژه‌های بین‌المللی مشارکت کند.

وضعیت فعلی: در حد یک طرح پیشنهادی

با وجود تمام این موارد، باید تأکید کرد که حمایت از پروژه‌های استیبل‌کوین در خارج از کشور فعلاً یک طرح پیشنهادی است و هنوز هیچ برنامه رسمی راه‌اندازی نشده است. تمرکز فعلی وزارت خزانه‌داری بر تکمیل فرآیند پیاده‌سازی قوانین GENIUS Act است که انتظار می‌رود چارچوب اصلی آن از ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ اجرایی شود.

مقامات دولتی اذعان دارند که رشد بازار استیبل‌کوین‌ها لزوماً به صورت دلار به دلار به خرید جدید اوراق خزانه‌داری منجر نمی‌شود، زیرا بخشی از ذخایر ممکن است به صورت پول نقد یا سپرده بانکی نگهداری شود. با این حال، این گفتگوها نشان می‌دهد که سیاست‌گذاران آمریکایی به طور جدی در حال بررسی نقش استیبل‌کوین‌ها به عنوان ابزاری برای حفظ برتری مالی و اقتصادی آمریکا در سطح جهان هستند.