در عرض چند روز، ارزش کل بازار رمزارزها بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار کاهش یافت. اما دلیل اصلی این سقوط چه بود؟
در نگاه کلی، از منظر اقتصادی، هیچ نشانه نگران‌کننده‌ای در داده‌های بنیادین دیده نمی‌شد و به‌هیچ‌وجه نمی‌شد پیش‌بینی کرد که چه اتفاقی در ابتدای هفته کاری برای بازار رمزارز رخ خواهد داد. روز یکشنبه شب، بیت‌کوین در سطح ۱۱۱,۰۰۰ دلار معامله می‌شد، اتریوم بالای ۳,۹۰۰ دلار قرار داشت، و ریپل (XRP) نیز حدود ۲.۶۰ دلار ارزش داشت.
اما آنچه پس از آن رخ داد، سقوط گسترده‌ای بود که برای اولین بار در حدود پنج ماه، قیمت بیت‌کوین را به زیر ۹۹,۰۰۰ دلار رساند. اتریوم نیز با افت شدید به ۳,۲۰۰ دلار سقوط کرد و بازدهی سالانه آن منفی شد. این در حالی بود که کمتر از یک هفته قبل، فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را کاهش داده بود، روابط تجاری میان چین و آمریکا به پیشرفت‌هایی دست یافته بود و ارقام تورم نیز پایین‌تر از حد انتظار منتشر شده بودند.
پس چه شد که بازار رمزارز سقوط کرد و ارزش کل آن به ۳.۲ تریلیون دلار رسید، یعنی حدود یک تریلیون دلار پایین‌تر از رکورد تاریخی ثبت‌شده در ۶ اکتبر؟ در ادامه تحلیل نشریه «Kobeissi Letter» را مرور می‌کنیم.
دلایل سقوط رمزارزها؛ فنی یا بنیادی؟
تحلیلگران Kobeissi Letter معتقدند که پاسخ اصلی به این پرسش، «بیشتر فنی است تا بنیادی». به گفته آن‌ها، شاخص‌های بنیادین صنعت رمزارز همچنان در وضعیت مطلوبی هستند — از جمله نرخ پذیرش کاربران، روندهای آزادسازی مقررات و پیشرفت‌های فناوری. این عوامل باید باعث افزایش تقاضا می‌شدند، نه خروج سرمایه از بازار.
با این حال، تحلیلگران هشدار دادند که سطح اهرم (Leverage) در بازار به «مقادیر بی‌سابقه‌ای» رسیده است؛ موضوعی که باعث تشدید نوسانات و حرکات قیمتی شدید می‌شود. آن‌ها یادآور شدند که در تاریخ ۱۰ اکتبر شاهد «۲۰ میلیارد دلار لیکوئیدیشن» در بازار بودیم.
در این گزارش آمده است: «در نتیجه، زمانی که ابهام یا ضعف در مومنتوم فنی بازار ایجاد می‌شود، حرکات نزولی با شدت بسیار بیشتری رخ می‌دهند. در حال حاضر، به‌طور میانگین روزانه ۳۰۰,۰۰۰ معامله‌گر لیکوئید می‌شوند و بازار در واکنش به پست‌های ترامپ و تیترهای خبری، به یکی از واکنشی‌ترین حالت‌های خود در تاریخ رسیده است.»
بنابراین، تحلیلگران هشدار دادند که چشم‌انداز کوتاه‌مدت قیمت‌ها احتمالاً شاهد «نوسانات شدید در هر دو جهت» خواهد بود، زیرا معامله‌گران بازار آتی از اهرم‌های سنگین استفاده می‌کنند. با این حال، آن‌ها تأکید کردند که چشم‌انداز بلندمدت بازار «از همیشه قوی‌تر» باقی مانده است.
سقوطی در کنار دیگر بازارها
سقوط رمزارزها در روز دوشنبه و سه‌شنبه، رخدادی جدا از سایر بازارهای مالی نبود. بسیاری از شاخص‌های بورسی نیز کاهش یافتند. با این حال، افت ۴.۵ درصدی بازار سهام ژاپن یا کاهش اندک شاخص‌های جهانی، در مقایسه با افت شدید رمزارزها ناچیز بود. دلیل اصلی این تفاوت، همان مسئله اهرم بالا و اندازه کوچک‌تر بازار رمزارز است.
به همین دلیل، تحلیلگران Kobeissi Letter تأکید کردند که هیچ تغییر بنیادی در وضعیت بازار رخ نداده است و چنین اصلاحاتی معمولاً در جریان بازارهای صعودی تکرار می‌شوند.
در پایان این گزارش آمده است: «کاهش نرخ‌های بهره آغاز شده، روند آزادسازی مقررات در جریان است، رشد درآمد شرکت‌ها بیش از ۱۰ درصد در سال است و انقلاب هوش مصنوعی با سرعت پیش می‌رود. بنابراین، سرمایه‌گذاران باید سروصداها را نادیده بگیرند و بر روند کلی تمرکز کنند.»
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
