آیا طلا آماده سقوط بیشتر است؟ گلدمن ساکس نظر دیگری دارد

قیمت طلا از سقف سه‌ماهه ۴۶۹۷ دلاری که در ۲۵ آگوست (۳ شهریور) ثبت کرده بود، ۵.۵ درصد کاهش یافته و در زمان نگارش این گزارش حوالی ۴۴۳۶ دلار معامله می‌شود. با این حال، گلدمن ساکس همچنان انتظار دارد قیمت طلا تا پایان سال به ۴۹۰۰ دلار برسد.

این افت باعث شده قیمت طلا به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه سقوط کند. بر اساس گزارش Barchart، طلا اکنون چندین جلسه معاملاتی را زیر این خط سپری کرده است؛ اتفاقی که برای نخستین بار از اوایل ژوئن رخ می‌دهد.

رشد قیمت طلا در سطحی مهم برای معامله‌گران متوقف شد

میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، میانگین قیمت پایانی یک دارایی در ۲۰۰ جلسه معاملاتی گذشته را نشان می‌دهد. قیمت طلا اکنون زیر این میانگین قرار گرفته که در محدوده ۴۵۲۹ دلار بوده است. این فلز گران‌بها روز دوشنبه برای مدتی به زیر ۴۴۰۰ دلار نیز سقوط کرد که ضعیف‌ترین سطح آن از ۱۹ آگوست محسوب می‌شود.

Barchart اشاره کرده است که در آخرین دوره‌ای که طلا چندین بار زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه بسته شد، صندوق SPDR Gold Shares وارد یک اصلاح تکنیکال شد. البته این سابقه تنها مربوط به یک دوره قبلی است و نمی‌توان آن را یک الگوی قطعی در نظر گرفت.

افزایش دوباره انتظارات درباره افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا یکی از عوامل اصلی افت اخیر قیمت طلا بوده است. نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً به ضرر طلا تمام می‌شوند، زیرا این فلز برخلاف دارایی‌های بهره‌دار، سود دوره‌ای ایجاد نمی‌کند.

گلدمن ساکس و فیدلیتی همچنان چشم‌انداز صعودی دارند

با وجود این افت، گلدمن ساکس ریسرچ در یادداشتی که در ۲۸ آگوست منتشر کرد، هدف قیمتی خود برای طلا در پایان سال ۲۰۲۶ را در سطح ۴۹۰۰ دلار حفظ کرد. بر اساس قیمت فعلی، رسیدن طلا به این هدف به معنای حدود ۱۰ درصد پتانسیل رشد خواهد بود.

این بانک در ماه ژوئن هدف قیمتی خود را ۵۰۰ دلار کاهش داده بود؛ زیرا با کم‌رنگ شدن انتظارات برای کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶، چشم‌انداز صعودی طلا نیز محدودتر شده بود. با این حال، هدف جدید همچنان نشان‌دهنده احتمال رشد قیمت طلا بود، هرچند میزان رشد مورد انتظار کمتر شده بود.

لینا توماس، تحلیلگر ارشد بازار کالا، و دان استروین، یکی از مدیران مشترک بخش تحقیقات جهانی کالا در گلدمن ساکس، پیش‌بینی خود را بر ادامه خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی استوار کرده‌اند.

ما همچنان شاهد تداوم خرید قابل‌توجه طلا از سوی بانک‌های مرکزی به‌عنوان یک روند چندساله هستیم؛ زیرا بانک‌های مرکزی در حال تنوع‌بخشی به ذخایر خود برای پوشش ریسک‌های ژئوپلیتیکی و مالی هستند؛ موضوعی که با نتایج نظرسنجی‌های اخیر نیز همخوانی دارد.

گلدمن ساکس انتظار دارد بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۶ به‌طور میانگین ماهانه ۵۰ تن طلا خریداری کنند؛ رقمی که در مقایسه با میانگین ۱۷ تن پیش از سال ۲۰۲۲، افزایش قابل‌توجهی محسوب می‌شود.

در همین حال، تحلیل‌های فیدلیتی ارزش منصفانه طلا را بر اساس حجم عرضه جهانی پول یا M2 حدود ۵۰۰۰ دلار برآورد کرده‌اند. این رقم تقریباً ۱۳ درصد بالاتر از قیمت فعلی طلا است.

با این حال، ریسک کوتاه‌مدت همان عاملی است که گلدمن ساکس پیش‌تر به آن اشاره کرده بود. این بانک در گزارش ماه ژوئن خود اعلام کرده بود اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، قیمت طلا تا پایان سال می‌تواند به حدود ۴۴۰۰ دلار برسد؛ سطحی که طلا روز دوشنبه نیز به آن رسید.

شکست پایدار این سطح همچنین می‌تواند معامله موسوم به «کاهش ارزش پول» (Debasement Trade) را تحت فشار قرار دهد؛ رویکردی که بخشی از تقاضا برای طلا و بیت‌کوین (BTC) را به نگرانی‌ها درباره کاهش ارزش ارزهای فیات مرتبط می‌داند.