هشدار ری دالیو: بحران بدهی آمریکا ظرف سه سال آینده فرا می‌رسد

ری دالیو، بنیان‌گذار شرکت سرمایه‌گذاری Bridgewater Associates، در مصاحبه‌ای با بلومبرگ در تاریخ ۶ اکتبر هشدار داد که ایالات متحده ممکن است ظرف سه سال آینده با بحران بدهی مواجه شود، زیرا پرداخت‌های بهره در حال بلعیدن سایر بخش‌های بودجه فدرال است.

این سرمایه‌گذار میلیاردر معتقد است که پرداخت‌های مربوط به خدمات بدهی دولت آمریکا، سایر هزینه‌ها را تحت فشار قرار داده و احتمال وقوع بحران بدهی را طی سه سال آینده افزایش داده است. او پیش از این نیز در اواخر ماه اوت همین موضوع را تکرار کرده و گفته بود: «اگر مسیر کسری بودجه فعلی ادامه یابد، بحران می‌تواند تقریباً در سه سال آینده، با حاشیه خطای دو سال، از راه برسد.»

آنچه در این مدت تغییر کرده، هزینه استقراض است. جدیدترین هشدار دالیو در شرایطی مطرح می‌شود که بازده اوراق قرضه بلندمدت به سطوحی رسیده که بازار در دهه‌های اخیر شاهد آن نبوده است. دالیو محاسبات خود را با اعداد و ارقام ساده‌ای توضیح می‌دهد:

• درآمد: حدود ۵.۵ تریلیون دلار در سال

• مخارج: حدود ۷.۵ تریلیون دلار، که کسری بودجه‌ای نزدیک به ۲ تریلیون دلار ایجاد می‌کند.

• بهره: تقریباً ۱ تریلیون دلار در سال برای حدود ۳۲ تریلیون دلار بدهی فدرال.

• خدمات بدهی: با احتساب بدهی‌های سررسید شده که باید مجدداً تأمین مالی شوند، این رقم به حدود ۱۱ تریلیون دلار می‌رسد.

نکته مشکل‌ساز در این محاسبات، آخرین مورد است؛ زیرا هر دلاری از بدهی‌های قدیمی که سررسید می‌شود، باید با نرخ‌های بهره امروزی که بسیار بالاتر است، مجدداً تأمین مالی شود. راه‌حل پیشنهادی دالیو یک «راه‌حل سه‌بخشی ۳ درصدی» است که کسری بودجه را از حدود ۶ درصد تولید ناخالص داخلی (GDP) به ۳ درصد کاهش می‌دهد. این امر از طریق کاهش هزینه‌ها، افزایش درآمدهای مالیاتی و کاهش نرخ‌های بهره امکان‌پذیر است.

واکنش بازار اوراق قرضه

معامله‌گران اوراق قرضه منتظر نمانده‌اند. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا در ۵ اکتبر به ۵.۳۱ درصد و بازده اوراق ۳۰ ساله به ۵.۶۶ درصد رسید. این فشار تنها داخلی نیست؛ ژاپن، به عنوان بزرگترین دارنده خارجی اوراق خزانه‌داری آمریکا، دارایی‌های خود را از ۱.۲۴ تریلیون دلار در فوریه به ۱.۱۰ تریلیون دلار در ژوئیه کاهش داده است.

همزمان، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن در اول اکتبر به ۳.۱۲ درصد رسید که بالاترین سطح از اوت ۱۹۹۶ است. بازده بالاتر در ژاپن، انگیزه سرمایه‌گذاران ژاپنی برای خرید بدهی‌های آمریکا را کاهش می‌دهد؛ در حالی که محاسبات دالیو دقیقاً روی همین خریداران حساب باز کرده است.

جایگاه بیت‌کوین در نقشه راه دالیو

پوشش ریسک منتخب دالیو همچنان طلا است. او در ماه اوت پیشنهاد کرد که ۱۰ تا ۱۵ درصد از پورتفولیو به این فلز گران‌بها و تنها «بخش کوچکی» به بیت‌کوین اختصاص یابد.

جالب آنکه، این هشدار جدید دالیو دقیقاً یک سال پس از ثبت اوج تاریخی بیت‌کوین در قیمت ۱۲۶,۰۸۰ دلار (طبق گزارش منبع) منتشر شده است. قیمت بیت‌کوین در حال حاضر نزدیک به ۸۵,۶۳۰ دلار است که حدود ۳۲ درصد پایین‌تر از آن قله است.

بر اساس این گزارش، هیچ‌کدام از دارایی‌های پیشنهادی دالیو برای پوشش ریسک کاهش ارزش پول، عملکرد خوبی در سال جاری نداشته‌اند:

• بیت‌کوین از ابتدای سال جاری حدود ۳.۵ درصد کاهش یافته است.

• قراردادهای آتی طلا در همین بازه زمانی حدود ۴.۲ درصد کاهش داشته‌اند.