سرمایهگذار معروف، مارک یوسکو، معتقد است تمام ارزش دوجکوین به یک موضوع وابسته است: اینکه ایلان ماسک هیچوقت داراییهای خود را نفروشد.
یوسکو این مقایسه را در جریان صحبتهای خود درباره عرضه اولیه سهام اخیر شرکت اسپیسایکس (SpaceX) مطرح کرد و گفت از نگاه او، این شرکت شباهتهایی با میمکوین دوجکوین دارد؛ زیرا ارزش هر دو تا حد زیادی بر پایه اعتماد و باور سرمایهگذاران به مشهورترین حامی آنها شکل گرفته است.
مقایسه اسپیسایکس با دوجکوین
یوسکو ادعا میکند که ایلان ماسک و مارک کیوبن بخش بزرگی از عرضه دوجکوین را در اختیار دارند و گروه بزرگی از سرمایهگذاران خرد نیز باور دارند که این توکن دارای ارزش واقعی است.
او گفت:
اگر ایلان فقط یک دوجکوین بفروشد، دوجکوین به صفر میرسد.
به گفته یوسکو، قیمت دوجکوین تنها به این دلیل حفظ شده که بزرگترین دارندگان آن تصمیم گرفتهاند داراییهای خود را نفروشند.
او همچنین ساختار عرضه اولیه سهام اسپیسایکس را با دوجکوین مقایسه کرد و آن را نوعی دارایی مبتنی بر «فرقه هواداری» دانست. البته یوسکو تأکید کرد که اسپیسایکس مانند دوجکوین نیست، زیرا یک کسبوکار واقعی با فعالیتهایی مانند بخش ماهوارهای دارد.
با این حال، او معتقد است مکانیزم ارزشگذاری شباهتهایی دارد: تعداد محدود سهام قابل معامله، مالکیت متمرکز و موجی از هیجان که بخش زیادی از قیمت را پشتیبانی میکند.
چرا یوسکو فکر میکند اسپیسایکس بیش از حد ارزشگذاری شده است؟
یوسکو گفت اسپیسایکس تنها ۴ درصد از سهام خود را وارد بازار کرده و ۹۶ درصد باقیمانده همچنان در اختیار ایلان ماسک و گروهی از سرمایهگذاران خطرپذیر قرار دارد.
او معتقد است این ساختار، همراه با تصمیمی که اجازه داده اسپیسایکس بدون داشتن سودآوری وارد شاخصهای بزرگ شود، باعث میشود سرمایههای سرمایهگذاران خرد و صندوقهای بازنشستگی به سمت یک دارایی بیشازحد گران هدایت شود.
یوسکو درباره این موضوع گفت:
از نظر من این واقعاً نوعی سرقت است. هر اسمی میخواهید روی آن بگذارید، اما واقعیت همین است.
او همچنین به مسیر سهام تسلا اشاره کرد و گفت این شرکت نمونهای از اتفاقی است که ممکن است برای اسپیسایکس رخ دهد.
به گفته او، سهام تسلا پس از یک چرخه هیجانی و فشار فروشندگان استقراضی، تقریباً ۱۰ برابر رشد کرد؛ اما پس از آن برای حدود چهار سال و نیم بدون رشد باقی ماند، در حالی که درآمد کاهش یافت و جریان نقدی آزاد شرکت منفی شد.
مشکل ریاضی ارزشگذاری اسپیسایکس از نگاه یوسکو
یوسکو ارزش اولیه ۲ تریلیون دلاری اسپیسایکس را از نظر ریاضی غیرممکن میداند.
او معتقد است خرید سهام اسپیسایکس امروز هیچ شباهتی به خرید سهام اولیه شرکتهایی مانند اپل یا مایکروسافت ندارد؛ زیرا آن شرکتها زمانی کسبوکارهای کوچکی بودند که بعدها به زیرساختهای حیاتی جهان تبدیل شدند.
اما اسپیسایکس در شرایط فعلی از قبل به ارزش بسیار بزرگی رسیده است؛ بهطوری که برای اینکه سرمایهگذاران اولیه بتوانند بازدهی مشابه انتظار خود کسب کنند، این شرکت باید در آینده به ارزشی حدود نیمی از تولید ناخالص داخلی پیشبینیشده آمریکا برسد.
او همچنین گفت ایدههای هوش مصنوعی اسپیسایکس، از جمله ایجاد دیتاسنترهای فضایی، در آینده نزدیک از نظر فناوری امکانپذیر نیستند و انتظار دارد جریان نقدی شرکت برای سالها منفی باقی بماند.
یوسکو پیشبینی کرد زمانی که محدودیت فروش سهام داخلی شرکت (Lock-up) پایان یابد و سهامداران اولیه شروع به فروش کنند، قیمت سهام اسپیسایکس میتواند سقوط شدیدی را تجربه کند.
اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
