اوراق بهادار (STO) چیست؟

مدتی است که عرضه اولیه کوین (ICO) در لباس جدیدی به نام اوراق بهادار STO ظاهر شده است. اوراق بهادار STO در واقع به دنبال برطرف ساختن نقاط ضعف ICOها در تأمین مالی پروژه‌های شبکه بلاکچینی بوده و در اصل می‌تواند نقش مؤثرتری در توسعه استفاده از فناوری بلاکچین در سطح جهانی داشته باشد؛ چراکه اوراق بهادار STO این امکان را برای کلیه کسب‌وکارها فراهم می‌آورد تا سهام خویش را در قالب یک دارایی توکنیزه شده عرضه نمایند. به نظر بسیاری از کارشناسان، اوراق بهادار STO می‌تواند راه‌حلی برای مشکلاتی باشد که سابقاً در حوزه ICOها با آن مواجه بودیم؛ چراکه به نظر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) نمی‌توان درباره این که آن‌ها عرضه‌کننده توکن اوراق بهادار محسوب می‌شوند یا کالا تصمیم‌گیری نمود. وضعیت درباره اوراق بهادار STO کمی بهتر بوده و ممکن است گسترش استفاده از آن راهکاری برای حل مشکلات باشد. با ما در این مقاله از بلاگ کیف پول من همراه باشید تا با اوراق بهادر STO بهتر آشنا شوید.

توکن امنیتی (Security Token) چیست؟

اصطلاح STO در اصل مخفف عبارت Security Token Offering بوده و برای درک بهتر آن باید کار بررسی را از جزء اول این عبارت که «Security Token» است، آغاز کنیم. یک توکن امنیتی در اصل نشان‌دهنده سهم شخص در یک دارایی یا یک شرکت است؛ به لحاظ فنی، یک توکن زمانی که تحت قوانین و مقررات فدرال قرار می‌گیرد و ارزش آن کاملاً به یک دارایی یا شرکت تجاری وابسته است، می‌توان آن را در دسته توکن‌های امنیتی جای داد. لازم به ذکر است که هم دولت‌ها و هم کسب‌وکارها می‌توانند توکن‌های امنیتی و اوراق بهادار STO صادر کنند؛ با چنین توضیحی کاملاً روشن می‌گردد که توکن‌ها و اوراق بهادار STO شباهت‌های قابل توجهی به سهام و اوراق قرضه دارند و در اصل نشان‌دهنده حق مالکیت بر دارایی هستند.
به بیان ساده‌تر، اوراق بهادار STO را می‌توان قراردادهای نقدی در یک قالب دیجیتال توصیف کرد که این قراردادهای نقدی دیجیتالی خود نشان دهنده میزان سهام فرد در یک یا چند دارایی ارزشمند نظیر سهام شرکت، یک وسیله نقلیه یا املاک و مستغلات هستند. نکته جالب ماجرا در استفاده از اوراق بهادار STO اینجاست که سهام مالکیت با کمک فناوری نوظهور بلاکچین در دفترکل عمومی شبکه بلاکچین ذخیره شده و امکان دستکاری و تغییر اطلاعات آن وجود ندارد. به نظر کارشناسان استفاده از اوراق بهادار STO دارای هزینه‌های عرضه کمتری در مقایسه با حالت سنتی بوده و از طرفی به دلیل فراهم نمودن امکان کسب مالکیت جزئی دارایی‌های دنیای واقعی، در بازار کارایی بالایی خواهند داشت.

ویژگی‌های اوراق بهادار STO

استارت‌آپ‌ها و شرکت‌هایی که قصد توزیع سهام خود در میان سرمایه‌گذاران را دارند، حالا می‌توانند این کار را در قالب اوراق بهادار STO انجام دهند؛ اما سوال اینجاست که اوراق بهادار STO چه ویژگی‌های دارد که مالکان کسب‌وکارها را به استفاده از این توکن اقناع کرده است؟ در پاسخ به این سوال باید بگوئیم که اوراق بهادار STO بر روی شبکه بلاکچین صادر می‌شوند؛ در نتیجه دارای ویژگی‌های مهمی مثل شفافیت بالا، قابلیت تقسیم، قدرت نقدشوندگی بالا و عدم توقف در معاملات هستند که در ادامه به بررسی تفصیلی هر یک از این ویژگی‌ها می‌پردازیم:

• شفافیت بالا: هرچند که در شبکه‌های بلاکچین اطلاعات دقیقی از هویت طرفین یک تراکنش در دسترس نیست؛ اما هر تراکنشی اعم از فروش و خرید ارز دیجیتال، انتقال ارز دیجیتال از ولتی به ولت دیگر، مبادله رمزارز و غیره که بر روی شبکه بلاکچین مورد نظر صورت بگیرد، به شکل کاملاً شفاف و دائمی در آن ثبت خواهد شد و امکان دستکاری یا تحریف اطلاعات در چنین روندی امر محالی است.
• قابلیت تقسیم: تقسیم‌پذیری دارایی‌ها در دنیای واقعی کار چندان راحتی نیست. به عنوان مثال شما نمی‌توانید 1 مجسمه را که دارای ارزش 8 میلیون دلاری است به 8 هزار قطعه تقسیم کرده و هر یک از این قطعات را با قیمت هزار دلار به اشخاص مختلف که دارای فاصله مکانی قابل توجهی از هم قرار دارند، به فروش برسانید؛ اما چنین کاری با استفاده از اوراق بهادار STO امکان‌پذیر است. در واقع توکنیزه کردن املاک و دارایی‌های فیزیکی، با تقسیم‌پذیری سطح دسترسی به این دارایی‌ها را افزایش می‌دهد.
• قدرت نقدشوندگی بالا: اگر سابقاً ملکی را فروخته باشید، مطمئناً می‌دانید که اصولاً یافتن مشتری در بازار محدود بسیار سخت بوده و از طرفی فرایند تسویه نیز امری زمان‌بر است. این در حالیست که در اوراق بهادار STO با کمک شبکه بلاکچین همه چیز به شکل خودکار صورت می‌پذیرد و امکان واگذاری مالکیت در کسری از ثانیه وجود دارد.
• عدم توقف در معاملات: بازارهای مالی سنتی دارای یک دوره ثابت و مشخص برای انجام معاملات هستند و در تعطیلات آخر هفته و ساعاتی که بازار بسته شده است، امکان انجام معاملات از تریدرها و معامله‌گران سلب می‌گردد. این درحالیست که بازار رمزارزها فاقد هرگونه تعطیلی بوده و در 7 روز هفته و به صورت 24 ساعته می‌توان در این بازار به انجام معاملات پرداخت.

آشنایی بیشتر با عرضه اوراق بهادار STO

STOها در اصل جایگزین مطمئن‌تری برای عرضه اولیه کوین‌ها (ICO) بوده که بیشتر در معرض تقلب قرار دارند؛ در واقع از آنجایی که توکن‌های STO در قالب اوراق بهادر طبقه‌بندی می‌شوند، تابع قوانین و مقررات بوده و فرصت‌های سرمایه‌گذاری ایمن و قانونی را در اختیار دارندگان این توکن‌ها قرار می‌دهند. اگر کمی به سال‌های اولیه شروع عرضه اولیه کوین (ICO) در سال 2017 نگاهی داشته باشیم، ICOها روش خوبی برای جمع‌آوری سرمایه از سوی استارت‌آپ‌ها بودند و پروژه‌ها در ازای اهدای توکن‌های خود میزان سرمایه مورد نیاز خویش را از این طریق جذب می‌کردند. در واقع به نوعی آنچه در اوراق بهادر STO با آن مواجه هستیم، به شکل ابتدایی‌تر در ICO نیز وجود داشت؛ اما نبود مقررات و گسترش کلاهبرداری‌های ICO موجب ورود آسیب مالی به بسیاری از مشارکت‌کنندگان در ICOها و ایردراپ‌ها گردید که زمستان سرد رمزارزها در سال 2018 را رقم زد.
اما در این دوران پرتلاطم نیز شبکه بلاکچین همچنان به عنوان یک فناوری تحول آفرین قوی به حیات خود ادامه داد. حالا ترکیب فناوری بلاکچین با مقررات امنیتی قدیمی، توکن‌های نوآورانه‌ای را به نام اوراق بهادار STO ایجاد کرده که هم دارای مزایای ICO است و هم از ازدحام فروش‌های متقلبانه و کلاهبردارانه عرضه اولیه کوین‌ها جلوگیری کرده است.

نحوه کار اوراق بهادار STO به چه صورت است؟

اوراق بهادار STO همچون ICOها این امکان را برای استارت‌آپ‌ها فراهم می‌آورند تا سرمایه مورد نیاز برای توسعه پروژه‌های کریپتویی را به شکل قانونی جمع‌آوری کنند. در واقع علت اصلی محبوبیت استفاده از اوراق بهادار STO در جمع‌آوری سرمایه و تامین منابع مالی مورد نیاز این بود که به شکل ایمن پای سرمایه‌گذاران سنتی خطرپذیر را به سرمایه‌گذاری بر روی پروژه‌های کریپتویی باز کرده است. از طرفی کاربرد دیگر اوراق بهادار STO ایمن‌سازی دارایی‌های واقعی از طریق توکن‌سازی آن‌هاست. به بیان بهتر، کاربران می‌توانند بدون صرف هزینه‌های گزاف در مدیریت دارایی‌ها، اوراق بهادار توکن شده این دارایی‌ها را خریداری کنند و مسلماً چنین امری رونق بیشتری به بازارهایی همچون بازار املاک و مستغلات خواهد بخشید.

مراحل راه‌اندازی عرضه اوراق بهادار STO

در عرضه اوراق بهادار STO با 4 مرحله کلیدی مواجه خواهیم بود که به شرح زیر هستند:

1. مرحله آماده‌سازی: قبل از راه‌اندازی یک STO باید یک ایده قوی برای جذب سرمایه‌گذاران بالقوه داشته باشید. اصولاً تیم‌های توسعه دهنده در این مرحله از مشاوره حقوقی به منظور تطبیق فرآیند با قوانین و مقررات و نظر کارشناسان کریپتو در این مورد که چگونه توکن می‌تواند ارزش پیدا کند، استفاده می‌کنند. در واقع ارزش یک توکن براساس نقش، هدف و ویژگی‌های آن تعیین می‌گردد و تا زمانی که نقشی برای توکن خود در نظر نگیرید، این توکن نمی‌تواند متناسب با اهداف تجاری شما پیش برود.
2. مرحله Pre-STO: یک STO موفق آن STO بوده که قبل از راه‌اندازی نیز خود را به بازار معرفی کرده باشد. این نقطه دقیقاً همان جایی است که بازاریابی وارد ماجرا می‌شود و تیم توسعه‌دهنده باید وایت پیپر پروژه، ساختار توکن، اعتبار تیم و نقاط عطف پروژه را در انجمن‌های فعال در حوزه ICO و STO منتشر نماید. بهترین پروژه‌های منتشر کننده اوراق بهادار STO اصولاً یک صرافی معتبر ارز دیجیتال را به عنوان شریک خود انتخاب می‌کنند.
3. مرحله راه‌اندازی اوراق بهادار STO: مرحله بعدی در عرضه اوراق بهادار STO رفتن به سراغ فروش این اوراق است. شرکت و کسب‌وکار در نهایت توکن‌ها را به عموم مردم می‌فروشند تا سرمایه مورد نیاز خود را جمع‌آوری کنند.
4. مرحله پس از اوراق بهادار STO: پس از اتمام فروش جمعی نوبت به ساخت محصول می‌رسد. در این مرحله یک برنامه کاربردی بر روی شبکه بلاکچین ساخته می‌شود. در مرحله آخر، تیم‌های توسعه‌دهنده تلاش خواهند کرد تا اعتماد سرمایه‌گذاران نسبت به پروژه را حفظ کنند و نشان دهند که همه چیز طبق برنامه‌های درنظر گرفته شده پیش می‌رود.

مزایا و معایب اوراق بهادار STO

سرمایه‌گذاری بر روی اوراق بهادار STO ایمن‌تر بوده و ریسک کمتری دارد؛ چراکه به لحاظ فنی به یک دارایی دیگر در دنیای واقعی متصل هستند و برای استفاده از آن‌ها نیاز به استفاده از مشاوره‌های حقوقی گران‌قیمت پیش از خرید املاک و مستغلات یا سرمایه‌گذاری‌ها حذف می‌گردد؛ چراکه همه چیز براساس قرارداد هوشمند و به شکل خودکار و ایمن پیش خواهد رفت.
اما از طرفی نباید این نکته را از نظر دور داشت که دخالت مستقیم قوانین و مقررات در عرضه اوراق بهادار STO ممکن است محدودیت‌هایی را برای ساکنان برخی کشورها نظیر ایران ایجاد کند و در نتیجه این اتفاق تعداد سرمایه‌گذاران کاهش پیدا کند. به طور کلی عرضه توکن اوراق بهادار STO از قوانین امنیتی مربوط به پولشویی پیروی می‌کنند و همین موضوع بار سنگینی را به لحاظ احراز هویت بر دوش آن قرار داده است.

عرضه اوراق بهادار STO؛ ICO در لباسی جدید!

ما در این مقاله از بلاگ صرافی کیف پول من تلاش کردیم تا شما را با مفهوم جدیدی که در دنیای عرضه رمزارزها ترند شده بیشتر آشنا کنیم. همان طور که مشاهده کردید، اوراق بهادار STO نسخه ایمن‌تری از عرضه اولیه کوین‌ها (ICO) بوده و دست کلاهبردران را از بستر تامین مالی به نام عرضه اولیه قطع کرده است؛ چراکه توکن‌های امنیتی به نظر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، نوعی اوراق بهادار به شمار رفته و باید از قوانین و مقررات تبعیت کنند. شکل‌گیری چنین بستری، طرح‌های جذب سرمایه در شبکه بلاکچین را به مقدار قابل توجهی قانون‌مند خواهد کرد و به نظر کارشناسان نقش مهمی در توسعه استفاده از فناوری شبکه بلاکچین خواهد داشت. نظر شما درباره اوراق بهادار STO چیست؟ برای ما بنویسید.