بانک‌هایی که نگران از دست دادن مشتریان خود به نفع استیبل‌کوین‌ها هستند، ممکن است از قبل یک ابزار متقابل در اختیار داشته باشند: نرخ سود حساب‌های پس‌انداز. این نتیجه‌گیری اصلی یک مقاله تحقیقاتی جدید است که توسط بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS)، که به عنوان بانک مرکزی بانک‌های مرکزی شناخته می‌شود، منتشر شده است.
اینیاکی آلداسورو، اقتصاددان BIS، و رشاد احمد از مؤسسه مالی و اقتصادی اندرسن، با استفاده از داده‌های هفتگی ایالات متحده از ژانویه ۲۰۱۹ تا ژوئن ۲۰۲۵، دریافتند که با افزایش نرخ سود سپرده‌های بانکی، رشد استیبل‌کوین‌ها کند می‌شود.
در نمونه مورد استفاده محققان، ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها در یک دوره ۱۰ هفته‌ای معمولی حدود ۱۵٪ رشد کرده است. اما افزایش یک پوینت پایه‌ای (۰.۰۱٪) در نرخ سود سپرده‌ها، که یک تغییر هفتگی قابل توجه برای نرخ‌های پس‌انداز است، این رشد را در برآورد اولیه نویسندگان به حدود ۱۲٪ کاهش داد. در روش دوم که برای جداسازی علت و معلول طراحی شده بود، این رشد به حدود ۶٪ کاهش یافت. این بدان معناست که استیبل‌کوین‌ها به رشد خود ادامه دادند، اما با سرعتی کمتر.
برای تفکیک همبستگی از رابطه علّی، نویسندگان به یک ویژگی خاص در رفتار بانک‌ها اتکا کردند. وام‌دهندگان تا زمانی که نرخ بهره فدرال رزرو از حدود ۳٪ فراتر نرود، به ندرت نرخ‌های پس‌انداز را افزایش می‌دهند، اما پس از آن، قیمت‌گذاری مجدد را با سرعت بسیار بیشتری انجام می‌دهند.
این ارتباط برای USDC سیرکل قوی‌تر از USDT تتر بود. نویسندگان این تفاوت را به ارتباط نزدیک‌تر USDC با کاربران آمریکایی نسبت می‌دهند. مقاله نتیجه می‌گیرد که بانک‌ها «از طریق قیمت‌گذاری سپرده، تا حدی نفوذ خود را بر سرعت پذیرش [استیبل‌کوین‌ها] حفظ می‌کنند.»
البته این یافته‌ها با ملاحظاتی همراه است. مقالات تحقیقاتی منعکس‌کننده دیدگاه نویسندگان هستند و لزوماً موضع رسمی BIS را نشان نمی‌دهند. همچنین، نمونه داده‌ها تنها یک چرخه نرخ بهره بالا را پوشش می‌دهد که در آن استیبل‌کوین‌ها به دارندگان خود سودی پرداخت نمی‌کردند.
نویسندگان معتقدند که قانون‌گذاران باید این موضوع را بررسی کنند که آیا ناشران استیبل‌کوین می‌توانند به دارندگان سود پرداخت کنند یا خیر. این بحث در حال حاضر در واشنگتن داغ است. بانک‌ها برای ممنوعیت پرداخت سود توسط استیبل‌کوین‌ها لابی کرده‌اند. در همین حال، نهادهای نظارتی در حال تدوین قوانینی برای اجرای قانون GENIUS هستند که توسط دونالد ترامپ امضا شد و اساساً استیبل‌کوین‌ها را در ایالات متحده قانونی کرد.
بانک BIS از دیرباز فضای استیبل‌کوین‌ها و ارزهای دیجیتال را به دقت زیر نظر داشته است. در سال ۲۰۲۱، این بانک استدلال کرد که ظهور دلارهای دیجیتال مبتنی بر بلاکچین، نیاز به ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) را فوری‌تر می‌کند و در یک نظرسنجی در سال ۲۰۲۳ هشدار داد که پذیرش گسترده استیبل‌کوین‌ها می‌تواند ثبات مالی را تهدید کند.
