قیمت بیت‌کوین: آیا بازگشت ۴۷ درصدی نشانه کف قیمتی است؟ تحلیل بایننس ریسرچ

بیت‌کوین با یک بازگشت نزدیک به ۴۷ درصدی از کف قیمتی خود در ماه ژوئیه، در نزدیکی ۸۶٬۰۰۰ دلار معامله می‌شود، اما بخش تحقیقاتی بایننس (Binance Research) می‌گوید داده‌های تاریخی هنوز تأیید نمی‌کنند که کف چرخه فعلی بازار شکل گرفته باشد.

بایننس ریسرچ در گزارش هفتگی خود در تاریخ ۵ اکتبر اعلام کرد که بیت‌کوین در اول اکتبر روی قیمت ۸۴٬۸۸۰ دلار بسته شد که ۴۶.۹٪ بالاتر از کف ۵۷٬۸۰۰ دلاری ثبت شده در اول ژوئیه است. مطالعه تاریخی آن‌ها نشان می‌دهد که بازگشت‌هایی با این اندازه، زمانی که قبل از یک اصلاح عمیق‌تر شروع شده‌اند، اغلب با شکست مواجه شده‌اند.

داده‌های فعلی بازار نشان می‌دهد که BTC از آن زمان نیز بالاتر رفته است. طبق اطلاعات CoinGecko، بیت‌کوین با رشد حدود ۱.۳ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته، نزدیک به ۸۵٬۹۸۸ دلار معامله می‌شود. این دارایی همچنان حدود ۳۲٪ پایین‌تر از سقف تاریخی ۱۲۶٬۰۸۰ دلاری خود قرار دارد.

چرا بازگشت ۴۷ درصدی ممکن است کف قیمت را تأیید نکند؟

بایننس ریسرچ هفت مورد تاریخی بین سال‌های ۲۰۱۱ تا ۲۰۲۳ را بررسی کرده است که در آن‌ها بیت‌کوین حداقل ۴۰٪ بالاتر از کف چرخه خود بسته شده و همزمان حداقل ۲۵٪ پایین‌تر از سقف تاریخی قبلی خود قرار داشته است.

محققان سپس این موارد را بر اساس میزان افت بیت‌کوین قبل از شروع بازگشت، دسته‌بندی کردند. زمانی که اصلاح قبلی عمیق بود، بازگشت قیمت پایدارتر بود. سیگنال‌هایی که پس از افت‌های کم‌عمق‌تر ایجاد شدند، سابقه بسیار ضعیف‌تری داشتند.

پنج مورد از هفت سیگنال زمانی رخ دادند که بیت‌کوین تنها ۳۰ تا ۳۸ درصد پایین‌تر از سقف قبلی خود بود. چهار مورد از این پنج مورد، بعداً در عرض ۴۳ روز به زیر کف چرخه قبلی سقوط کردند. ژوئیه ۲۰۲۱ تنها موردی بود که پس از یک اصلاح کم‌عمق، بدون ثبت کف جدید، قیمت توانست موقعیت خود را حفظ کند.

دو سیگنال موفق دیگر به دنبال ضررهای بسیار بزرگ‌تر بودند. در آوریل ۲۰۱۹ و ژانویه ۲۰۲۳، زمانی که سیگنال‌های بازگشت ظاهر شدند، بیت‌کوین به ترتیب ۷۵.۵٪ و ۶۷.۱٪ پایین‌تر از سقف تاریخی خود بود. هر دوی این موارد در نهایت به سقف‌های جدیدی رسیدند بدون اینکه ابتدا کف‌های قبلی خود را بشکنند.

سیگنال فعلی در ۳ سپتامبر ظاهر شد، زمانی که BTC همچنان ۳۵.۶٪ پایین‌تر از سقف قبلی خود بود. بایننس این مورد را دقیقاً در محدوده تاریخی ۳۰ تا ۳۸ درصدی قرار می‌دهد که در آن چهار مورد از پنج بازگشت قبلی در نهایت با شکست مواجه شدند.

بایننس بر محدودیت‌های این نمونه تأکید کرد. هفت رویداد تاریخی برای ایجاد یک مدل پیش‌بینی قابل اعتماد کافی نیست و محققان این نتیجه را «نرخ پایه و نه یک پیش‌بینی» توصیف کردند.

این نتیجه‌گیری بیشتر یک نرخ پایه (base rate) است تا یک پیش‌بینی.

بایننس ریسرچ

تأثیر کاهش نوسانات بر عمق بازار نزولی

افت فعلی بیت‌کوین در بازار نزولی، زمانی که فقط با درصد اندازه‌گیری شود، ملایم به نظر می‌رسد. بایننس ریسرچ افت ۵۴.۲ درصدی از اوج ۱۲۶٬۲۰۰ دلاری در اکتبر ۲۰۲۵ تا کف ۵۷٬۸۰۰ دلاری در ژوئیه ۲۰۲۶ را محاسبه کرده است. بازارهای نزولی بزرگ قبلی افت‌هایی معادل ۸۶.۹٪، ۸۴.۱٪ و ۷۷.۶٪ را ثبت کرده بودند.

اما محققان پس از در نظر گرفتن تغییرات نوسان، به تصویر متفاوتی رسیدند. نوسان سالانه بیت‌کوین از ۹۹٪ در دوره ۲۰۱۳-۲۰۱۵ به ۸۷٪ در ۲۰۱۵-۲۰۱۸، ۶۷٪ در ۲۰۱۸-۲۰۲۲ و تقریباً ۴۷٪ در چرخه فعلی کاهش یافته است. با کوچک‌تر شدن نوسانات عادی قیمت، افت‌های بزرگ نیز از نظر درصدی کوچک‌تر شده‌اند.

پس از تعدیل هر بازار نزولی بر اساس نوسانات دوره خود، چهار افت بزرگ به ترتیب معادل ۱.۹۳، ۲.۱۱، ۲.۲۰ و ۱.۹۴ انحراف معیار بوده‌اند. بر این اساس، افت ۵۴.۲ درصدی فعلی، با وجود اینکه در نمودار قیمت عادی بسیار کوچک‌تر به نظر می‌رسد، از نظر شدت به سه بازار نزولی قبلی نزدیک است.

سیگنال‌های متناقض اقتصاد کلان

با کاهش انتظارات برای افزایش فوری نرخ بهره توسط فدرال رزرو به دلیل داده‌های اخیر اشتغال و تورم آمریکا، بیت‌کوین به سمت ۸۶٬۰۰۰ دلار حرکت کرده است. داده‌های ضعیف اشتغال در ماه سپتامبر، انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را به زیر ۳۰٪ کاهش داد.

با این حال، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا همچنان نزدیک به بالاترین سطح ۲۴ ساله خود قرار دارد و این موضوع فشار را بر دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین حفظ می‌کند، حتی با وجود کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره.

تقاضای ETF و چشم‌انداز ماه اکتبر

تقاضای نهادی در طول این بهبود از قیمت حمایت کرده است، هرچند جریان ورودی هفتگی به ETFها نسبت به اوج خود در اواخر سپتامبر به شدت کاهش یافته است. ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا بین ۲۱ تا ۲۵ سپتامبر ۲.۳۹ میلیارد دلار جذب کردند، اما هفته بعد بسیار آرام‌تر بود.

از سوی دیگر، ماه اکتبر از نظر تاریخی یکی از قوی‌ترین ماه‌ها برای بیت‌کوین بوده و از سال ۲۰۱۳ میانگین بازدهی ۱۲.۷٪ را ثبت کرده است. با این حال، این الگوی تاریخی هیچ تضمینی برای آینده ایجاد نمی‌کند و در گذشته نیز شکست خورده است.

تحلیلگران سطوح مقاومت فعلی را در محدوده ۸۷٬۰۰۰ تا ۸۷٬۵۰۰ دلار و سپس سطح روانی ۹۰٬۰۰۰ دلار می‌دانند. در سمت مقابل، سطح ۸۲٬۰۰۰ دلار به عنوان یک حمایت مهم در نظر گرفته می‌شود.