تغییر استراتژیک بانک انگلستان؛ مسیر تازه برای آینده استیبل‌کوین‌ها

در تصمیمی که می‌تواند مسیر بازار استیبل‌کوین‌ها در بریتانیا را تغییر دهد، بانک انگلستان ناگهان از موضع سخت‌گیرانه عقب‌نشینی کرد و چارچوب جدیدی ارائه داد که در آن خبری از محدودیت‌های مالکیت برای کاربران نیست، اما یک سقف سنگین ۴۰ میلیارد پوندی برای هر ناشر تعیین شده است. این تغییر همزمان با انتشار سیاست نهایی این نهاد، موجی از توجه را در صنعت رمزارز ایجاد کرده است.

بانک انگلستان اعلام کرده هدف از این اصلاحات، ایجاد تعادل میان نوآوری در پرداخت‌ها و مدیریت ریسک‌های مالی است. در حالی که سال گذشته بحث بر سر محدودیت‌های مستقیم برای کاربران داغ بود، حالا تمرکز به سمت کنترل عرضه در سطح کل سیستم منتقل شده است.

حذف محدودیت‌های فردی و چرخش به سمت کنترل کل عرضه

در نسخه مشاوره‌ای نوامبر ۲۰۲۵، بانک انگلستان پیشنهاد کرده بود هر فرد فقط ۲۰ هزار پوند و هر کسب‌وکار تا ۱۰ میلیون پوند امکان نگهداری استیبل‌کوین داشته باشد. این طرح با انتقاد شدید فعالان بازار مواجه شد و حالا به طور کامل کنار گذاشته شده است.

به جای آن، یک مدل جدید معرفی شده که بر اساس آن، هر استیبل‌کوین سیستمی در آغاز فعالیت خود با سقف انتشار ۴۰ میلیارد پوندی مواجه خواهد بود. این عدد حدود ۵۲.۸ میلیارد دلار است.

بانک انگلستان تأکید کرده این روش، هم کنترل ریسک را حفظ می‌کند و هم اجرای آن بسیار ساده‌تر از ردیابی تک‌تک کاربران است. همچنین افراد و شرکت‌ها دیگر هیچ محدودیت مستقیمی برای مالکیت نخواهند داشت و کنترل در سطح ناشر انجام می‌شود.

چرا سقف ۴۰ میلیارد پوند انتخاب شد

انتخاب این عدد تصادفی نیست. بانک انگلستان می‌گوید هدف این سقف، فراهم کردن امکان فعالیت در مقیاسی است که بتواند با سیستم‌های بزرگ پرداخت در بریتانیا رقابت کند.

برای درک بهتر، باید به این ارقام توجه کرد. حجم روزانه سیستم‌های Faster Payments و شبکه‌های کارتی بین ۱.۴ تا ۲.۲ میلیارد پوند است. همچنین این سقف حدود ۱۰ درصد از میانگین حجم روزانه سیستم CHAPS را پوشش می‌دهد.

به گفته نهاد ناظر، این سطح برای استفاده از استیبل‌کوین‌ها در تسویه معاملات پروژه Digital Securities Sandbox کافی خواهد بود و مانعی برای رشد ایجاد نمی‌کند. با این حال این سقف دائمی نیست و قرار است با مشخص شدن اثرات واقعی استیبل‌کوین‌ها بر اقتصاد، به تدریج بازبینی و در نهایت حذف شود.

تغییر در پشتوانه‌ها و کاهش فشار بر ناشران

در کنار تغییرات مربوط به سقف انتشار، بانک انگلستان در ساختار ذخایر پشتوانه نیز انعطاف بیشتری نشان داده است. بر اساس قوانین جدید، ناشران می‌توانند تا ۷۰ درصد از دارایی‌های پشتوانه را در اوراق کوتاه‌مدت دولت بریتانیا نگهداری کنند. این رقم پیش‌تر ۶۰ درصد پیشنهاد شده بود.

بخش باقی‌مانده باید به صورت سپرده بدون سود نزد بانک مرکزی نگهداری شود. این موضوع پیش‌تر یکی از نقاط انتقاد صنعت بود، زیرا باعث کاهش جذابیت اقتصادی فعالیت در بریتانیا نسبت به آمریکا و اروپا می‌شد. حالا با این تغییر، بخشی از فشار مالی از دوش صادرکنندگان برداشته شده است.

جمع‌بندی؛ بریتانیا در مسیر پذیرش کنترل‌شده استیبل‌کوین‌ها

تصمیم جدید بانک انگلستان نشان می‌دهد این کشور از رویکرد محدودکننده قبلی فاصله گرفته و به سمت یک مدل کنترل‌شده اما انعطاف‌پذیر حرکت کرده است. حذف محدودیت‌های مالکیت، معرفی سقف ۴۰ میلیارد پوندی و اصلاح قوانین ذخایر، همگی نشانه‌ای از تلاش برای جذب نوآوری بدون از دست دادن کنترل مالی هستند.

در نهایت، این چارچوب هنوز موقتی است، اما جهت‌گیری آن روشن است. بریتانیا قصد دارد استیبل‌کوین‌ها را وارد جریان اصلی پرداخت کند، اما با ترمزی که در سطح کلان تنظیم شده، نه در سطح کاربران.