MSCI در ۱۱ نوامبر Strategy Inc. (نزدک: MSTR) را برای حذف از شاخص USA معرفی کرد. این شاخص شرکت‌های بزرگ و متوسط آمریکایی را ردیابی می‌کند و نتایج بازبینی آن «STRATEGY A» یعنی سهام عادی کلاس A این شرکت با نماد MSTR را در فهرست حذف قرار داد.
در کل شاخص USA، تغییرات شامل ۲۴ حذف از جمله کارلایل گروپ و آیرن بود و مدرنا تنها افزوده این بازبینی بود.
MSCI در بیانیه‌ای اعلام کرد:
تغییرات از پایان روز کاری ۳۰ نوامبر ۲۰۲۶ اجرایی می‌شود.
MSCI
بازبینی با قیمت مقطوع ۲۰ اکتبر انجام شد و تا زمان اجرا در برابر رویدادهای شرکتی و تحولات مرتبط قابل تعدیل است. صندوق‌هایی که شاخص را دنبال می‌کنند ممکن است برای هماهنگ‌کردن سبد خود با حذف Strategy، سهام آن را بفروشند.
برآورد جی‌پی‌مورگان در نوامبر ۲۰۲۵ فروش بالقوه مرتبط با MSCI را حدود ۲.۸ میلیارد دلار اعلام کرد؛ این رقم در برابر پیشنهاد پیشین حذف دارایی‌های دیجیتال محاسبه شده بود.
معیارهای حذف و آزمون‌های مالی
حذف پس از تصمیم ۱۵ اکتبر MSCI برای گسترش استثناهای شرکت‌های غیرعملیاتی انجام شد. این دسته شامل صندوق‌های سرمایه‌گذاری و ناشران شرکتی با ویژگی‌های مالی مشابه است.
در چارچوب احراز صلاحیت، ابتدا بررسی می‌شود که شرکت دارایی‌های عملیاتی قابل‌توجهی دارد یا نه. شرکت‌های ناموفق در پنج آزمون مالی درباره دارایی‌ها، هزینه‌های کسب‌وکار، جریان نقدی، تغییر ارزش سرمایه‌گذاری‌ها و اتکا به تأمین مالی خارجی ارزیابی می‌شوند. چهار علامت یا بیشتر می‌تواند با در نظر گرفتن حاشیه‌های حمایتی برای اعضای فعلی، به عدم صلاحیت منجر شود.
بر اساس چارچوب MSCI، اعضای فعلی تنها پس از رد شدن در غربالگری حذف در هر دو گزارش مالی سالانه اخیر حذف می‌شوند؛ MSCI ممکن است گزارش‌های میان‌دوره‌ای کوتاه‌تر را نیز بررسی کند.
در بازبینی نوامبر، MSCI محدودیت‌های اعمال‌شده بر شرکت‌هایی را پایان می‌دهد که دارایی‌های دیجیتالشان دست‌کم نیمی از کل دارایی‌ها را تشکیل می‌دهد. این محدودیت‌ها افزایش سهام قابل‌احتساب در محاسبات شاخص و نسبت‌هایی را که در دسترس سرمایه‌گذاران خارجی یا داخلی تلقی می‌شد محدود می‌کرد.
دفاع Strategy و برآورد اثر
Strategy در مرحله مشورت، به طبقه‌بندی MSCI اعتراض کرد و گفت این رویکرد شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال را هدف می‌گیرد. این شرکت استدلال کرد روش مذکور بازآرایی پیشنهاد پس‌گرفته‌شده سال ۲۰۲۵ برای شرکت‌هایی با دارایی دیجیتال دست‌کم نیمی از کل دارایی‌هاست و از MSCI خواست آزمون را پس بگیرد.
دفاع Strategy بر کسب‌وکار خزانه‌داری بیت‌کوین استوار بود که آن را به‌عنوان یک بخش عملیاتی تحت استانداردهای حسابداری آمریکا گزارش کرده است. این شرکت گفت اصطلاحات عملیاتی و غیرعملیاتی MSCI پایه‌ای در چارچوب‌های حسابداری شناخته‌شده ندارد و روش مورد استفاده قضاوت‌های سیاستی را وارد ساخت شاخص می‌کند.
Strategy در پاسخ مشورت عمومی خود اعلام کرد حذف از شاخص تأثیر معناداری بر کسب‌وکارش نخواهد داشت. در آن زمان صندوق‌های مرتبط با MSCI حدود ۱۳ میلیون سهم، معادل ۳.۱٪ سهام پایه منتشرشده Strategy، در اختیار داشتند. این شرکت این حجم را ۶۰٪ میانگین حجم معاملات روزانه ۳۰ روزه و کمتر از یک روز گردش معاملات عنوان کرد.
اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
