بیتکوین در تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۵ در محدوده ۱۱۳,۰۰۰ دلار قرار داشت و از اصلاح شدید اواسط ماه بازیابی شد. روایت کلی پیرامون سیاست آمریکا در سال جاری تغییر چشمگیری داشته و پس از فرمان اجرایی دونالد ترامپ در ماه مارس برای ایجاد «ذخیره استراتژیک بیتکوین» وارد فاز تازهای شده است.
در حالیکه این ذخیره در حال حاضر حدود ۱۹۸,۰۰۰ بیتکوین در قالب داراییهای مصادرهشده در اختیار دارد، لحظه تعیینکننده زمانی خواهد بود که کنگره قانونی برای رسمیسازی و گسترش آن تصویب کند.
ما با استفاده از پرامپتهای زنجیرهای پیشرفته، زمینههای بازار، عرضه بیتکوین و دادههای بازار OTC در ChatGPT، واکنش احتمالی قیمت بیتکوین به سناریوهای مختلف قانونگذاری را پیشبینی کردهایم. این تحلیل نشان میدهد ریاضیات جریان نقدینگی چه میگوید و معاملهگران باید به چه سیگنالهایی توجه کنند.
کنگره بر سر چه چیزی بحث میکند؟
فرمان اجرایی (مارس ۲۰۲۵): ایجاد ذخیره استراتژیک بیتکوین و انبار داراییهای دیجیتال ایالات متحده، انتقال بیتکوینهای مصادرهشده به مالکیت دائمی فدرال و ممنوعیت فروش.
طرحهای در دست بررسی: سناتور سینتیا لومیس و نماینده نیک بگیش لایحهای با نام «قانون ذخیره استراتژیک بیتکوین» معرفی کردهاند که در برخی نسخهها پیشنهاد خرید تا یک میلیون بیتکوین طی پنج سال را مطرح میکند.
تفاوت کلیدی: فرمان اجرایی میتواند توسط رئیسجمهور بعدی لغو شود، اما قانون، ذخیره را تثبیت کرده، قواعد گزارشدهی را تعریف و احتمالاً خریدهای جدید را الزامی میکند.
چرا خرید اجباری بیتکوین همه چیز را تغییر میدهد
پس از هاوینگ، عرضه جدید بیتکوین حدود ۱۶۴,۲۵۰ واحد در سال (تقریباً ۴۵۰ واحد در روز) است. یک الزام قانونی برای خرید ۲۰۰,۰۰۰ بیتکوین در سال (حدود ۵۵۰ واحد در روز) بیشتر از عرضه جدید خواهد بود.
مگر اینکه هولدرهای بلندمدت یا ماینرها بهطور گسترده بفروشند، تقاضای دولت مجبور است از ذخایر OTC و موجودی صرافیها تأمین شود.
عرضه OTC: در اوت ۲۰۲۵ حدود ۱۵۵,۰۰۰ بیتکوین برآورد شده که نسبت به ۲۰۲۱ کاهش چشمگیری داشته است.
موجودی صرافیها: در حدود ۲.۹ میلیون بیتکوین است و همچنان روند کاهشی دارد.
نتیجه: هر برنامه خرید گسترده دولت نقدینگی را محدود کرده و قیمت تعادلی بیتکوین را به سطوح بالاتری سوق خواهد داد.
چهار سناریوی احتمالی برای ذخیره بیتکوین
الف. فقط رسمیسازی
اگر کنگره صرفاً فرمان اجرایی را به قانون تبدیل کند بدون الزام به خرید، ذخیره از نظر سیاسی سختتر لغو میشود. این اقدام:
ریسک قانونگذاری در آمریکا را کاهش میدهد.
جریان ورودی به ETFهای اسپات و خزانههای شرکتی را تقویت میکند.
احتمالاً باعث رشد تدریجی قیمت میشود اما شوک عرضه ایجاد نخواهد کرد.
ب. الزام با خرید تدریجی (DCA)
اگر قانون الزام به خرید حدود ۲۰۰ هزار بیتکوین در سال داشته باشد و خزانهداری این خریدها را بهتدریج از طریق OTC و ETFها اجرا کند، آنگاه:
تقاضای روزانه بیشتر از عرضه جدید خواهد بود.
باعث رشد مداوم و رالیهای مقطعی در روزهای خرید میشود.
ذخایر OTC کاهش یافته و جریانها بهتدریج به صرافیها منتقل میشود.
اصلاحهای قیمتی به فرصت خرید تبدیل خواهند شد.
ج. الزام با خرید سریع و یکباره
یک برنامه خرید شتابزده ذخایر OTC را سریع تخلیه کرده و خزانهداری را مستقیماً به بازار صرافیها میکشاند. این وضعیت:
باعث افزایش شدید قیمت با نوسانات شدید و لغزش بالا میشود.
احتمالاً شرکتها، صندوقهای بازنشستگی و دولتهای دیگر را نیز به خرید مشابه ترغیب میکند.
ممکن است جهشهای غیرقابلدوام کوتاهمدت ایجاد کرده و سپس بازار وارد دوره تثبیت شود.
د. مصالحه کمرنگشده
اگر قانون بیشتر جنبه نمادین داشته باشد و هدف خرید یا بودجهای تعیین نکند:
تیترهای خبری ممکن است جهش کوتاهمدتی ایجاد کنند.
اما معاملهگران احتمالاً این رشد را زود بفروشند.
اثر آن شبیه رفتار «فروش پس از خبر» خواهد بود.
سیگنالهای کلیدی برای معاملهگران
متن نهایی لایحه: آیا اهداف خرید صریح ذکر شدهاند یا نه.
راهنمایی خزانهداری: تاریخ آغاز و نحوه اجرای خریدها.
جریان ETFها: ورود روزانه بیش از ۳۰۰ میلیون دلار نشانه تقاضای ساختاری است.
بازار OTC: افزایش فاصله قیمت و تأخیر در تأمین سفارشها نشانه فشار عرضه است.
عمق دفتر سفارش صرافیها: کاهش عمق در محدوده ۱٪ از قیمت، ریسک لغزش را نشان میدهد.
سطوح قیمتی مهم برای بیتکوین
حمایت: ۱۱۰,۰۰۰ دلار (پایه پس از لیکوییدیشن) و ۱۰۰,۰۰۰ دلار (سطح روانی).
مقاومت: ۱۱۶,۰۰۰ دلار (سقف سپتامبر)، ۱۲۵,۰۰۰ دلار (سطح شکست) و ۱۵۰,۰۰۰ دلار (جاذبه روانی در صورت تصویب الزام خرید).
متغیرهای کلان اقتصادی
سیاست فدرال رزرو، قدرت دلار آمریکا و همبستگی با طلا همچنان نقش حیاتی دارند. یک فدرال رزرو متمایل به سیاست انبساطی و دلار ضعیف میتواند اثر مثبت قانون ذخیره بیتکوین را تشدید کند، در حالیکه سیاست انقباضی میتواند اثر آن را کاهش دهد.
اگر کنگره فقط به رسمیسازی بپردازد، بیتکوین از کاهش ریسک قانونگذاری و تقویت جریان ETFها بهرهمند میشود و احتمالاً رشد تدریجی خواهد داشت.
اما اگر الزام به خرید اضافه شود، معادله عرضه و تقاضا کاملاً روشن است: تقاضای دولت بیشتر از عرضه جدید خواهد بود و با توجه به کمبود ذخایر OTC، قیمت باید برای جذب فروشندگان بالاتر برود.
تفاوت میان یک باد مساعد سیاستی و یک شوک عرضه واقعی به متن نهایی قانون بستگی دارد. معاملهگران باید خود را برای هر دو نتیجه آماده کنند. در هر صورت، قانونگذاری ایالات متحده درباره ذخیره استراتژیک بیتکوین نقطه عطفی تاریخی در نقش جهانی بیتکوین بهعنوان یک دارایی ذخیره حاکمیتی خواهد بود.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
