سقوط شدید قیمت بیتکوین از اوج خود در اواخر سال ۲۰۲۵، بهویژه با ثبت بدترین افت یکروزه از زمان ریزش بزرگ بازار در سال ۲۰۲۲، دوباره نگرانیها درباره ورود بازار ارزهای دیجیتال به یک فاز نزولی یا همان بازار خرسی را زنده کرده است؛ آن هم بر اساس تعاریف رایج در بازارهای مالی.
بین ۴ تا ۵ فوریه، بیتکوین یکی از پرنوسانترین دورههای معاملاتی خود در بیش از سه سال گذشته را تجربه کرد و حدود ۱۴ درصد در یک روز سقوط کرد؛ بزرگترین افت روزانه از ۹ نوامبر ۲۰۲۲ که قیمت ۱۴.۱۹ درصد کاهش یافته بود. این آمار بر اساس دادههای تاریخی پلتفرم کوینگلس منتشر شده است.
قیمت بیتکوین از محدوده ۷۳ هزار و ۱۰۰ دلار به کف تقریبی ۶۰ هزار و ۲۵۵ دلار تا عصر پنجشنبه سقوط کرد. این ریزش باعث شد افت کلی بیتکوین از سقف تاریخی ۱۲۶ هزار و ۸۰ دلاری ماه اکتبر ۲۰۲۵ به بیش از ۵۰ درصد برسد و همزمان بیش از ۱.۴ میلیارد دلار لیکوییدیشن طی تنها ۲۴ ساعت رخ دهد؛ آن هم طبق دادههای کوینگلس.
در زمان نگارش این گزارش، میزان افت بیتکوین از سطوحی فراتر رفته که معمولاً برای تعریف بازار خرسی در سهام و سایر داراییهای پرریسک استفاده میشود. این حرکت همزمان با تداوم ضعف در احساس ریسکپذیری بازارهای جهانی شکل گرفته است.
بهطور معمول، بازار خرسی به افتی حدود ۲۰ درصد یا بیشتر از یک سقف قیمتی اخیر در یک دارایی یا شاخص گسترده بازار گفته میشود که برای مدتی طولانی، معمولاً بیش از چند ماه، ادامه پیدا میکند.
فشار بر استخراجکنندگان و خزانههای شرکتی
این سقوط توجهها را به نقاط آسیبپذیر در سراسر اکوسیستم ارزهای دیجیتال معطوف کرده است، بهویژه استخراجکنندگان بیتکوین و شرکتهایی که بخش قابل توجهی از ترازنامه خود را به داراییهای دیجیتال اختصاص دادهاند. کاهش قیمتها حاشیه سود را فشرده کرده و وضعیت مالی این بازیگران را تضعیف میکند؛ موضوعی که میتواند خطر تسلیم بازار، ادغام شرکتها یا فروش اجباری داراییها را افزایش دهد.
برخی تحلیلگران هشدار میدهند که موج فروش هنوز به پایان نرسیده است. آنها به تضعیف مومنتوم بازار، باز شدن معاملات اهرمی و فشارهای کلان اقتصادی اشاره میکنند؛ عواملی که ممکن است بیتکوین را به سطوح حمایتی پایینتر سوق دهد. در این میان، سطح ۳۸ هزار دلار بهعنوان یکی از اهداف احتمالی در صورت تشدید فروش مطرح شده است.
اختلاف نظر تحلیلگران درباره «زمستان ارزهای دیجیتال»
در گفتوگو با رسانه دیکریپت، کارلوس گوزمن، معاون بخش تحقیقات شرکت GSR، درباره اینکه آیا صنعت ارزهای دیجیتال وارد یک «زمستان رمزارزی» شده یا نه گفت که «کاملاً مطمئن نیست».
او توضیح داد: «ما از نظر تاریخی یک چرخه چهارساله را دیدهایم که نسبتاً منظم بوده، اما به نظر من دلیل بنیادی قدرتمندی پشت آن وجود ندارد. تا حدی این موضوع خودش را محقق میکند؛ سرمایهگذاران انتظار یک چرخه چهارساله دارند و همین باعث میشود همان الگو تکرار شود.»
گوزمن در ادامه افزود: «با این حال، من بهبود در بنیادها را میبینم. برایم سخت است باور کنم که وارد یک زمستان طولانیمدت شدهایم. البته بازار همیشه میتواند خلاف انتظار عمل کند، اما به نظر من ممکن است چرخه چهارساله در حال پایان باشد و انتظار یک رکود طولانی را ندارم.»
در مقابل، سیوون هو، پژوهشگر شرکت تحلیل دادههای بلاک چینی فور پیلرز، به دیکریپت گفت که اگر صرفاً بر اساس رفتار قیمتی قضاوت کنیم، صنعت ارزهای دیجیتال «وارد یک بازار خرسی شده است».
او توضیح داد که تفاوت اصلی میان یک بازار خرسی و یک اصلاح موقتی «مدتی است که طول میکشد تا قیمتها دوباره بازیابی شوند».
هو همچنین افزود: «از آنجا که بخش گسترده فناوری و نرمافزار عملاً مسیر نقدینگی جهانی را تعیین میکند، بازار ارزهای دیجیتال تا زمانی که این وضعیت ادامه داشته باشد ناگزیر به روندهای اقتصاد کلان گره خورده باقی میماند.»
با این حال، او تأکید کرد که با وجود ورود به بازار خرسی، نوسانات دو هفته اخیر «بیثبات و حتی تا حدی مصنوعی به نظر میرسد».
به گفته هو، «عامل کلیدی که این ورود به بازار خرسی را تعریف میکند» احتمال بالای خروج نقدینگی از بازار ارزهای دیجیتال و حرکت آن به سمت سهام یا کالاهاست، نه بازگشت دوباره به رمزارزها.
او در پایان گفت: «از آنجا که محرک اصلی به نظر میرسد کاهش تمایل روانی به ریسکپذیری باشد، معتقدم احتمال بالایی برای یک جهش فنی قابل توجه در کوتاهمدت وجود دارد، هرچند که بنیادهای اصلی بازار همچنان بدون تغییر باقی ماندهاند.»
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
