جلسه فدرال رزرو در ۱۹ جولای ۲۰۲۵؛ به احتمال ۹۶.۹ درصد نرخ بهره تغییری نمی‌کند

نشست بعدی کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) در تاریخ ۱۹ ژوئیه ۲۰۲۵ (۲۸ تیر ۱۴۰۴) برگزار خواهد شد و نگاه‌ها به تصمیم این نهاد پولی دوخته شده است. معامله‌گر باسابقه، «متیو دیکسون» (Matthew Dixon)، در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) ادعا کرده که احتمال عدم تغییر نرخ بهره و باقی ماندن آن در محدوده ۴/۲۵ تا ۴/۵۰ درصد، ۹۶/۹ درصد است و به‌هیچ‌وجه امکان افزایش نرخ بهره وجود ندارد.

به‌گفته دیکسون، تنها احتمال ۳/۱ درصدی برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره وجود دارد، اما در عین حال تأکید کرده که موضع فعلی فدرال رزرو «در حالت توقف» باقی‌ مانده است. این پیش‌بینی با دیدگاه کلی بازار هم‌راستا است که نشان می‌دهد بانک مرکزی آمریکا فعلاً ترجیح می‌دهد منتظر داده‌های اقتصادی بیشتری باشد و تغییرات سیاستی را به تعویق بیندازد.

چرخش در سیاست فدرال رزرو؛ افزایش مخالفت با کاهش نرخ بهره

در نشست قبلی فدرال رزرو که در تاریخ ۱۸ ژوئن ۲۰۲۵ (۲۹ خرداد ۱۴۰۴) برگزار شد، نرخ بهره بدون تغییر باقی ماند. در حالی که نمودار نقطه‌ای فدرال رزرو (dot plot) همچنان از دو کاهش نرخ بهره در سال جاری حمایت می‌کرد، تعداد مقامات فدرال که با کاهش‌های بیشتر در سال ۲۰۲۵ مخالف بودند افزایش یافت؛ از چهار نفر به هفت نفر. این تغییر نگرش ناشی از نگرانی مداوم نسبت به «تورم چسبنده» است، هرچند ارقام تیتر تورم اندکی کاهش یافته‌اند.

آخرین باری که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش داد، به ۱۸ دسامبر ۲۰۲۴ (۲۷ آذر ۱۴۰۳) بازمی‌گردد که طی آن، نرخ بهره ۲۵ واحد پایه کاهش یافت. این کاهش، سومین مورد در یک رشته کاهش‌های متوالی بود که از سپتامبر ۲۰۲۴ (شهریور ۱۴۰۳) آغاز شد. در آن زمان، فدرال رزرو به‌صورت غافل‌گیرانه‌ای نرخ بهره را ۵۰ واحد پایه کاهش داد و در ماه نوامبر نیز ۲۵ واحد پایه دیگر کاهش اعمال کرد.

داده‌های اقتصادی فعلاً فدرال رزرو را به تغییر نرخ سوق نمی‌دهند

در مرکز تصمیم‌گیری‌های فدرال رزرو، روند تورم قرار دارد. تورم آمریکا که سال را با نرخ ۳ درصد آغاز کرده بود، تا ماه آوریل به ۲/۳ درصد کاهش یافت، اما در ماه ژوئن دوباره به ۲/۷ درصد رسید. این روند نشان می‌دهد که هرچند تورم تعدیل شده، اما همچنان کنترل کامل بر آن حاصل نشده است.

نرخ بیکاری آمریکا نیز نسبتاً ثابت باقی مانده است. از ۴ درصد در ماه ژانویه، این نرخ در ماه فوریه به ۴/۱ درصد افزایش یافت و تا ماه مه حدود ۴/۲ درصد باقی ماند، سپس در ماه ژوئن مجدداً به ۴/۱ درصد کاهش یافت. این سطح از بیکاری نشان‌دهنده یک بازار کار نسبتاً سرد، اما هنوز مقاوم است که به فدرال رزرو اجازه می‌دهد با حوصله بیشتری عمل کند.

جدول خلاصه وضعیت سیاست پولی آمریکا و داده‌های اقتصادی

حمله ترامپ به پاول؛ تنش سیاسی بر سر نرخ بهره

در کنار متغیرهای اقتصادی، فدرال رزرو با فشارهای فزاینده سیاسی نیز مواجه است. «دونالد ترامپ» (Donald Trump)، رئیس‌جمهور آمریکا، چندین‌بار «جروم پاول» (Jerome Powell)، رئیس فدرال رزرو، را به‌دلیل خودداری از کاهش شدید نرخ بهره هدف حمله قرار داده است. ترامپ خواستار کاهش نرخ بهره تا سطح ۱ درصد برای تحریک رشد اقتصادی و کاهش هزینه‌های استقراض دولت شده است.

پاول اما همچنان بر استقلال سیاست‌گذاری بانک مرکزی تأکید می‌کند و می‌گوید تصمیمات فدرال رزرو بر اساس داده‌های اقتصادی اتخاذ می‌شود و نه فشارهای سیاسی. این تقابل میان قوه مجریه و بانک مرکزی، آن هم در آستانه چرخه انتخابات ۲۰۲۶، در سطح بین‌المللی نیز توجه زیادی را به خود جلب کرده است.

واکنش بازار رمزارز به ثبات نرخ بهره

«متیو دیکسون» (Matthew Dixon) بر این باور است که توقف در روند افزایش نرخ بهره، به‌صورت خفیف تأثیری مثبت بر دارایی‌های پرریسک از جمله بازار رمزارز خواهد داشت. از آنجا که از نشست پیش رو انتظار تغییر ناگهانی نمی‌رود، بازار نیز این ثبات را در قیمت‌گذاری لحاظ کرده است.

به‌طور تاریخی، نرخ بهره پایین یا باثبات، به نفع بیت‌کوین (BTC) و سایر آلت‌کوین‌ها است؛ چراکه بازدهی پایین‌تر اوراق قرضه، سرمایه‌گذاران را به‌سمت دارایی‌های پرریسک سوق می‌دهد. درحالی‌که بازارهای رمزارز معمولاً به تغییرات غافلگیرکننده در سیاست فدرال رزرو واکنش تند نشان می‌دهند، اما در این مورد، چشم‌انداز نسبتاً آرامی دیده می‌شود.

پیام واضح از سوی تحلیلگران بازار و منابع داخلی این است: در حال حاضر تغییری در سیاست فدرال رزرو رخ نخواهد داد. تورم قابل‌مدیریت است، اشتغال وضعیت پایداری دارد و تیم پاول به‌نظر نمی‌رسد تحت فشار سیاسی دست به اقدام بزند.