بیتکوین به پایینترین سطح خود در شش ماه اخیر سقوط کرده و زمانبندی این افت چندان خوشایند نیست.
این کاهش درست زمانی رخ داده که سرمایهگذاران امیدشان را نسبت به کاهش نرخ بهره در جلسه بعدی فدرال رزرو از دست دادهاند. این موضوع فشار سنگینی بر بازار سهام و همچنین بازار ارزهای دیجیتال وارد کرده است.
سرمایهگذاران اکنون در حالی خود را برای هفتهای مملو از دادههای اقتصادی آماده میکنند که دولت آمریکا پس از ۴۳ روز تعطیلی، دوباره فعالیت خود را از سر گرفته است.
افت احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر
فدرال رزرو در آخرین جلسه خود نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد. پس از این کاهش در ماه سپتامبر، مؤسساتی مانند «جیپی مورگان» پیشبینی کرده بودند که دو بار کاهش نرخ دیگر در سال ۲۰۲۵ و یک بار دیگر در سال ۲۰۲۶ انجام شود.
با این حال، انتظار بازار برای کاهش نرخ در ماه دسامبر بهطور قابلتوجهی کاهش یافته است. طبق ابزار «CME FedWatch»، احتمال کاهش نرخ بهره اکنون به کمتر از ۴۵ درصد رسیده است.
احتیاط مقامات فدرال رزرو درباره تورم
مقامات بیشتری هشدار میدهند که تورم همچنان بالاست و ممکن است ترجیح دهند نرخها را در سطح فعلی نگه دارند.
رئیس فدرال رزرو کانزاسسیتی، جف اشمید، اخیراً گفته تورم همچنان یک نگرانی است و حفظ نرخها در سطح فعلی میتواند انتخاب مناسبتری برای ورود به ماه دسامبر باشد. او همچنین اشاره کرده مشکلات موجود در بازار کار احتمالاً بلندمدت هستند و ریشه در تغییرات فناوری و الگوهای مهاجرت دارند؛ بنابراین کاهش نرخ بهره قادر به حل آنها نیست.
او گفته است: «کاهش نرخها میتواند پیامدهای ماندگارتری بر تورم داشته باشد زیرا تعهدمان به هدف ۲ درصدی بیشازپیش زیر سؤال میرود. این همان دلیلی بود که در جلسه قبلی با کاهش نرخ مخالف بودم و همچنان مرا در آستانه جلسه دسامبر هدایت میکند.»
رئیس فدرال رزرو دالاس، لوری لوگان، نیز اعلام کرده که از یک کاهش نرخ دیگر در دسامبر حمایت نخواهد کرد. او تأکید کرده تنها زمانی رأی مثبت خواهد داد که «شواهد قانعکنندهای» از پیشرفت سریعتر در کنترل تورم یا «کاهش بیش از روند فعلی» در بازار کار مشاهده شود.
این اظهارنظرها شکاف موجود در میان سیاستگذاران فدرال رزرو را بهخوبی نشان میدهد.
دیدار فدرال رزرو با بانکها زیر سایه کاهش نقدینگی
در شرایطی که نشانههایی از کاهش نقدینگی در بازار دیده میشود، جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، این هفته با بانکهای بزرگ والاستریت دیدار کرده تا درباره سازوکار «تسهیلات ریپو ایستا» یا SRF گفتوگو کند.
ویلیامز در این نشست با معاملهگران اصلی فدرال رزرو، هدف این ابزار سیاستگذاری پولی را بررسی و بازخوردهایی درباره بهبود عملکرد آن برای کنترل نرخهای بهره دریافت کرده است.
ابزار SRF به مؤسسات مالی واجد شرایط اجازه میدهد هنگام کمبود نقدینگی، اوراق خزانه خود را سریعاً به پول نقد تبدیل کنند. هرچند این ابزار در سال ۲۰۲۱ ایجاد شد، اما تا همین اواخر تقریباً بدون استفاده مانده بود. افزایش استفاده از آن در اواخر اکتبر توجهها را جلب کرد، اما حجم آن همچنان کمتر از حد انتظار بود.
برخی از مقامات فدرال رزرو نگران بودند که چرا برخی مؤسسات بهجای استفاده از نرخهای پایینتر فدرال رزرو، از بازار با نرخهای بالاتر وام میگیرند.
تغییرات احتمالی در ساختار فدرال رزرو
در ادامه مسیر، ممکن است خود فدرال رزرو در سال آینده شاهد تغییراتی قابلتوجه باشد. رئیس فدرال رزرو آتلانتا، رافائل بوستیک، قرار است اوایل سال آینده از سمت خود کنارهگیری کند؛ موضوعی که به رئیسجمهور ترامپ فرصت میدهد نفوذ بیشتری بر کمیته سیاستگذاری پیدا کند. دوره ریاست جروم پاول در ماه مه به پایان میرسد و حکم دادگاه عالی که ممکن است اجازه برکناری «لیزا کوک»—یکی از اعضای هیئتمدیره فدرال رزرو—را بدهد، میتواند تغییر دیگری ایجاد کند.
با این حال، چند رئیس منطقهای فدرال رزرو سال آینده وارد چرخه رأیدهی میشوند و بسیاری از آنها دیدگاههای تهاجمیتری نسبت به نرخ بهره دارند.
در حال حاضر، عدم قطعیت همچنان پابرجاست و سرمایهگذاران با دقت منتظرند ببینند فدرال رزرو در دسامبر نرخها را کاهش میدهد یا ثابت نگه میدارد.
پیامدهای احتمالی برای بازار ارزهای دیجیتال
کاهش نرخ بهره معمولاً برای داراییهای پرریسک مانند ارزهای دیجیتال مثبت است، زیرا نرخهای پایینتر معمولاً به معنای نقدینگی بیشتر و افزایش اشتهای ریسکپذیری هستند. اما اگر در جلسه بعدی کاهش نرخ رخ ندهد، ممکن است باعث اصلاح شدید در بازار سهام و ارزهای دیجیتال شود و فشار بیشتری بر بازارهای شکننده فعلی وارد کند.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
