کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) اعلام کرده که بازارها را برای وثیقههای توکنیزه شده و معاملات ۲۴ ساعته آماده میکند. مایکل سلیگ، رئیس این کمیسیون، این اظهارات را در ۲۲ سپتامبر، تنها یک هفته پس از آنکه سنا بحث در مورد لایحه CLARITY را مسدود کرد، بیان نمود. او به کار بر روی استفاده از استیبلکوینها به عنوان وثیقه در معاملات مشتقه اشاره کرد و گفت برخی محصولات، از جمله ارزهای دیجیتال، ممکن است برای معاملات پیوسته مناسب باشند. این اظهارات در حالی بیان شد که این آژانس پیشتر یک طرح مرتبط با بازار کریپتو را برای بازبینی به کاخ سفید ارسال کرده بود.
ترتیب وقایع اهمیت دارد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) پیش از رأیگیری سنا، قوانینی را برای عرضه ارزهای دیجیتال پیشنهاد داده بود و دو روز پس از آن، یک معافیت محدود برای معاملات سهام توکنیزه شده صادر کرد. در همان روز، CFTC نیز طرح جداگانهای را برای بررسی اولیه ارائه کرد. این نشان میدهد که واشنگتن در حال نوشتن بخشهایی از کتابچه قوانین است، در حالی که لایحهای که میتوانست پایه و اساس قانونی آن باشد، متوقف مانده است.
محدودیتهای قانونگذاری بدون کنگره
اما این اقدامات پراکنده تا چه حد میتوانند بازار را تنظیم کنند؟ اسناد عمومی نشان میدهد که این اقدامات محدود هستند. یک اقدام، قوانین اوراق بهادار موجود را تفسیر میکند، دیگری معافیتهایی برای جذب سرمایه پیشنهاد میدهد و سومی به روشی خاص برای معامله سهام توکنیزه شده اجازه میدهد. هیچکدام از اینها قانون جامعی برای بازار نقدی کالاهای دیجیتال که در لایحه CLARITY پیشبینی شده بود، نیستند.
در ۱۵ سپتامبر، سنا با نتیجه ۴۹ رأی موافق در برابر ۵۰ رأی مخالف، به خاتمه بحث و پیشبرد لایحه CLARITY رأی نداد. برای تصویب این مرحله به ۶۰ رأی نیاز بود. این رأیگیری به معنای رد نهایی لایحه نبود، بلکه تنها مسیر پیش روی آن برای بحث در صحن سنا را مسدود کرد.
اختلافات هم سیاسی و هم محتوایی بود. سناتور مارک وارنر، از حزب دموکرات، اعلام کرد که با این نسخه از لایحه به دلیل عدم وجود محدودیتهای قویتر برای جلوگیری از سود بردن مقامات ارشد از سیاستهایی که بر داراییهای دیجیتالشان تأثیر میگذارد، موافقت نخواهد کرد. با این حال، لایحه هنوز میتواند در آینده مورد مذاکره مجدد قرار گیرد.
تفسیر SEC: تفاوت دارایی و تراکنش
فعالیتهای نظارتی از ۱۵ سپتامبر آغاز نشده بود. در ماه مارس، SEC و CFTC یک توافقنامه هماهنگی امضا کردند و کمی بعد، SEC یک بیانیه تفسیری منتشر کرد. این بیانیه به داراییهای دیجیتال مختلف مانند کالاها، کلکسیونیها، ابزارها، استیبلکوینها و اوراق بهادار دیجیتال پرداخت. نکته اصلی در این تفسیر، تمایز بین «دارایی» و «تراکنش» است. یک توکن ممکن است به خودی خود یک ورقه بهادار نباشد، اما نحوه عرضه آن میتواند شامل یک «قرارداد سرمایهگذاری» باشد و تحت قوانین اوراق بهادار قرار گیرد.
این همان شکافی است که لایحه CLARITY قصد داشت آن را پر کند. در حال حاضر، CFTC عمدتاً بر روی اجرای قوانین علیه کلاهبرداری و دستکاری در بازارهای نقدی تمرکز دارد و نظارت روزمره و عمومی بر صرافیهای نقدی ندارد. آژانسها میتوانند تفاسیر خود را هماهنگ کنند، اما نمیتوانند بدون مجوز کنگره، برای خود یک حوزه اختیارات جدید برای نظارت بر کل بازار نقدی ایجاد کنند.
نگاهی به اقدامات فعلی رگولاتورها
اقدامات اخیر رگولاتورها هر کدام در مرحله و حوزهای متفاوت قرار دارند:
تفسیر SEC-CFTC (مارس): این یک تفسیر اجرایی است که به نحوه برخورد با داراییها و تراکنشهای کریپتویی خاص میپردازد، اما یک رژیم جدید برای صرافیهای نقدی ایجاد نمیکند.
مقررات پیشنهادی SEC (اوت): این یک طرح پیشنهادی برای معافیت برخی عرضههای اولیه تا سقف ۵ میلیون و ۷۵ میلیون دلار است که هنوز نهایی نشده و برای اظهارنظر عمومی باز است.
دستور SEC برای سهام توکنیزه (سپتامبر): این یک معافیت مشروط و مؤثر تا سال ۲۰۳۱ است که فقط یک مدل تعریفشده برای معامله سهام توکنیزه شده را پوشش میدهد و به صرافیهای عادی ارز دیجیتال مجوز نمیدهد.
پرونده CFTC برای بازار کریپتو (سپتامبر): این طرح در مرحله «پیش از تدوین قانون» در کاخ سفید در حال بررسی است و جزئیات آن هنوز عمومی نشده است.
همانطور که مشخص است، این اقدامات پراکنده و ناهمگون هستند. مؤثرترین اقدام فعلی مربوط به سهام (که اوراق بهادار هستند) است، در حالی که بزرگترین تغییر مدنظر لایحه CLARITY مربوط به بازارهای کالاهای دیجیتال بود. این نشان میدهد که مسیر پیش رو برای ایجاد یک چارچوب نظارتی جامع در آمریکا همچنان پیچیده و نامشخص است.
اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
