فشار فروش در بازار آلتکوینها به بالاترین سطح خود در پنج سال گذشته رسیده است؛ موضوعی که نشان میدهد سرمایهگذاران تا حد زیادی از موقعیتهای پرریسک خارج شدهاند، حتی در شرایطی که تعداد محدودی از توکنهای مبتنی بر روایتهای مقطعی، رشدهای کوتاهمدت را تجربه میکنند.
بر اساس دادههای پلتفرم تحلیل آنچین CryptoQuant، فشار فروش در آلتکوینها بهجز بیتکوین و اتریوم، که بهصورت اختلاف خالص میان خریدها و فروشهای تجمیعی اندازهگیری میشود، به منفی ۲۰۹ میلیارد دلار رسیده است.
این شاخص از حوالی صفر در ژانویه ۲۰۲۵، زمانی که تقاضا تقریباً با عرضه برابر بود، بهشدت کاهش یافته و اکنون به سطوحی بازگشته که آخرین بار در سال ۲۰۲۱ مشاهده شده بود.
خروج سرمایههای خرد از بازار آلتکوین
این خروج گسترده نشان میدهد سرمایههای خرد و سفتهبازانه بازار آلتکوینها را ترک کردهاند و تنها رشدهای کوتاهمدت و مبتنی بر روایتهای خبری باقی مانده که معمولاً بهسرعت معکوس میشوند. چنین شرایطی بیش از آنکه به نفع سرمایهگذاران بلندمدت باشد، به سود معاملهگران کوتاهمدت تمام میشود.
آندری فوزان آدزییما، مدیر تحقیقات صرافی Bitrue، در گفتوگو با Decrypt گفت: «فروش خالص منفی ۲۰۹ میلیارد دلاری نشاندهنده خروج سنگین سرمایهگذاران خرد و نبود تقاضای گسترده در بازار است.» او افزود از آنجا که سرمایهگذاران نهادی عمدتاً بر بیتکوین و تعداد محدودی از آلتکوینهای بزرگ تمرکز دارند، این وضعیت «بیشتر شبیه یک تخلیه یکطرفه توسط سرمایهگذاران خرد است تا یک خروج جمعی».
افزایش جریان استیبلکوینها و تمرکز نقدینگی
موج فروش آلتکوینها همزمان با افزایش قابل توجه جریان استیبلکوینها رخ داده است. بر اساس داشبورد استیبلکوین CryptoQuant، صرافی بایننس اکنون نزدیک به ۶۵ درصد از کل نقدینگی استیبلکوینهای موجود در صرافیها، معادل حدود ۴۷.۵ میلیارد دلار، را در اختیار دارد. این موضوع این فرضیه را تقویت میکند که سرمایهگذاران از موقعیتهای آلتکوینی خارج شدهاند.
آدزییما در این باره توضیح داد: «وجود ۴۷.۵ میلیارد دلار استیبلکوین در بایننس نشاندهنده حالت دفاعی و رویکرد «صبر و نظاره» سرمایهگذاران و تمرکز نقدینگی در بزرگترین پلتفرم است، نه خروج کامل از بازار ارزهای دیجیتال.» او این وضعیت را نشانهای از فروپاشی اعتماد در بازار دانست.
رایان یون، تحلیلگر ارشد مؤسسه Tiger Research مستقر در سئول، نیز همین دیدگاه را تأیید کرد و گفت: «اینکه ۶۵ درصد از نقدینگی استیبلکوینها در بایننس متمرکز شده، نشان میدهد سرمایهگذاران بهدنبال نقاط ورود هستند، اما مدام در شرایطی گرفتار میشوند که قیمت پس از هر افت، باز هم پایینتر میرود.»
رالیهای کوتاهمدت آلتکوینها
در حال حاضر، بازار ارزهای دیجیتال تحت سلطه روایتهای کوچک و مقطعی قرار گرفته که برخی توکنها را برای چند روز بالا میبرند، اما این رشدها بهسرعت و همزمان با نوسانات نامنظم قیمت بیتکوین از بین میروند.
برای نمونه، توکن WLFI پیش از برگزاری رویداد World Liberty Forum در روز چهارشنبه، حدود ۲۰ درصد رشد کرد، اما طبق دادههای CoinGecko، در معاملات صبح پنجشنبه آسیا، ۷ درصد از سقف روزانه ۰.۱۲۸ دلاری خود را از دست داد.
با وجود فشار فروش مداوم و شرایط ناپایدار بازار، معاملات سفتهبازانه در آلتکوینها کاهش نیافته است. این موضوع در افزایش نزدیک به ۱۴ درصدی سهم آلتکوینها از کل بازار از اواسط ژانویه قابل مشاهده است.
این روند نشاندهنده جابهجایی سرمایهها از بیتکوین، در فضای پرنوسان فعلی، به سمت آلتکوینها برای معاملات پرریسک است؛ موضوعی که پیشتر نیز توسط Decrypt گزارش شده بود.
آینده بازار و بقای محدود آلتکوینها
به گفته آدزییما، شرایط ناپایدار و پرنوسان فعلی بازار ارزهای دیجیتال احتمالاً تا زمانی که تقاضای ساختاری و واقعی بازنگردد، تغییر محسوسی نخواهد کرد.
با این حال، هر دو تحلیلگر معتقدند در بلندمدت تنها تعداد محدودی از آلتکوینها دوام خواهند آورد. آدزییما از یک «تصفیه داروینی» سخن گفت که در آن فقط پروژههایی با پذیرش واقعی در بازار باقی میمانند و اکثر آلتکوینها هرگز به سقفهای قیمتی قبلی خود بازنمیگردند.
رایان یون نیز انتظار دارد بازار وارد مرحلهای شود که پروژههای قابل اتکا از سفتهبازیهای صرف جدا شوند؛ فرآیندی که در آن سرمایهگذاران نهادی، زنجیرههای خاصی را انتخاب کرده و آنها را به کاربرد واقعی توکنها پیوند میزنند.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
