آیا بانک مرکزی آمریکا به‌طور پنهانی در حال تزریق نقدینگی به بازارهای مالی است؟

در حالی که جهان با تنش‌های ژئوپلیتیکی و شرایط شکننده اقتصاد کلان دست‌وپنجه نرم می‌کند، برخی تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که بانک مرکزی ایالات متحده (فدرال رزرو)، در حال تزریق بی‌سروصدای نقدینگی به سیستم مالی است. اما آیا واقعاً این اتفاق در حال رخ دادن است؟ و اگر چنین است، چه پیامدهایی برای بازارها، رمزارزها و سرمایه‌گذاران خواهد داشت؟

آیا نقدینگی پنهانی، خبر از چرخش سیاست‌ها می‌دهد؟

با وجود اینکه فدرال رزرو هنوز به‌طور رسمی تغییری در سیاست‌های پولی خود اعلام نکرده، شواهدی از تزریق نقدینگی مشاهده می‌شود. این تغییرات به‌وضوح در بازارها احساس شده‌اند؛ از افزایش بازده اوراق قرضه تا سقوط ۵۰۰ میلیارد دلاری ارزش بازار بیت‌کوین.

به‌نظر می‌رسد بدون اعلام رسمی، سیاستی مشابه تسهیل کمی (Quantitative Easing یا QE) در حال اجراست، اما این بار در سکوت کامل.

جنگ تجاری دوباره شعله‌ور می‌شود؛ بمب ساعتی اوراق خزانه

در مرکز این تحولات، بازگشت تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین قرار دارد. سخنگوی وزارت خارجه چین، «لین جیان»، اخیراً اعلام کرد:
مردم چین آغازگر دردسر نیستند، اما از آن هم نمی‌هراسند.

در واکنش به تعرفه‌های پیشنهادی دونالد ترامپ که برای برخی کالاهای چینی تا ۱۰۴ درصد افزایش یافته‌اند، چین موضع سختگیرانه‌ای گرفته است. اما پشت این سخنان، واقعیتی اقتصادی نهفته است: کاهش صادرات، فرار سرمایه و فشارهای داخلی.

به گفته تحلیل‌گر باسابقه، پیتر دوان:
ترامپ با فشار تعرفه‌ای تلاش می‌کند نرخ بهره اوراق ۱۰ ساله را کاهش دهد. در مقابل، چین با فروش اوراق خزانه آمریکا، نرخ‌ها را بالا می‌برد.

اما این اقدامات، فشار بر بازارهای بدهی را افزایش داده و دقیقاً در زمانی که آمریکا نیاز مبرم به تأمین مالی مجدد دارد، چالش‌های بیشتری ایجاد کرده‌اند.

آیا فدرال رزرو در سکوت نقدینگی تزریق می‌کند؟

یکی از واضح‌ترین نشانه‌ها، کاهش شدید ذخایر تسهیلات ریپو معکوس (RRP) است. این ذخایر که در سال ۲۰۲۲ به بیش از ۲.۵ تریلیون دلار رسیده بودند، اکنون به حدود ۱۴۸ میلیارد دلار سقوط کرده‌اند؛ معادل کاهش ۹۴ درصدی!

نمودار ذخایر تسهیلات ریپو معکوس (RRP) 

اوز، بنیان‌گذار رسانه The Markets Unplugged، می‌نویسد:
این خیال‌بافی نیست، این نقدینگی واقعی است که آزاد شده. در حالی که همه درباره تعرفه‌ها و تورم صحبت می‌کنند، بزرگ‌ترین تزریق نقدینگی پنهانی از سال ۲۰۲۰ در حال وقوع است.

این کاهش در RRP در عمل مشابه اجرای QE است، بدون اینکه چنین نامی به آن داده شود. اما هشدارها هم به‌دنبال آن آمده‌اند. برخی تحلیل‌گران می‌گویند با پایان یافتن ذخایر RRP، دیگر نمی‌توان به این روند ادامه داد و بازارها ممکن است تنها یک رالی کوتاه‌مدت را تجربه کنند.

آینده بازارها: رالی صعودی یا فروپاشی؟

حالا فدرال رزرو با یک دو راهی روبه‌رو است:
آیا با ادامه تزریق نقدینگی تورم را شعله‌ور خواهد کرد؟ یا با توقف آن، بازارها را به سمت سقوط سوق خواهد داد؟

برخی کارشناسان معتقدند:
«اگر بازارها ابتدا سقوط کنند، فضا برای آغاز رسمی QE آماده می‌شود. اما اگر QE زودتر آغاز شود، بازیگران بزرگ، پیش از جهش، کف قیمت‌ها را جمع می‌کنند.»

از سوی دیگر، بازار رمزارزها نیز به‌شدت تحت تأثیر این سیاست‌های پنهان قرار گرفته‌اند. بیت‌کوین از دوم آوریل بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار کاهش ارزش داشته و به زیر ۷۵ هزار دلار سقوط کرده است. آلتکوین‌ها نیز به‌شکل دوچندان آسیب دیده‌اند.

در این میان، گزارش‌ها حاکی از آن است که احتمال بازگشت رسمی سیاست QE در سال ۲۰۲۵ در حال افزایش است. چنین تصمیمی می‌تواند جرقه‌ای برای آغاز یک رالی جدید در بازار رمزارزها باشد.

اوز» در این‌باره می‌گوید:
برای رالی بازار، کاهش نرخ بهره لازم نیست. نقدینگی در حال حاضر به بازار وارد شده و تنها کافی‌ست کلاه ایمنی‌ات را برداری و آماده صعود باشی!

همچنین، «آرتور هیز» پیش‌بینی کرده است که اگر فدرال رزرو به سیاست تسهیل کمی بازگردد، بیت‌کوین می‌تواند به قیمت ۲۵۰ هزار دلار برسد.