پروژههای رمزارزی که به دنبال بازخرید توکنهای خود هستند، با یک شرط مهم، چراغ سبزی از سوی کارکنان کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) دریافت کردهاند.
در پرسشهای متداول جدیدی که روز جمعه منتشر شد، بخش مالی شرکتهای این آژانس اعلام کرد که پس از «فعال شدن» یک سیستم رمزارزی، اعلام برنامه بازخرید توکن به منزله وعده «تلاشهای مدیریتی ضروری» نیست. این عبارت، یکی از اجزای کلیدی «آزمون هاوی» (Howey test) است؛ استانداردی که دادگاه عالی برای تشخیص اینکه آیا یک دارایی، قرارداد سرمایهگذاری و در نتیجه اوراق بهادار است یا خیر، استفاده میکند.
شرط اصلی: شبکه باید «فعال» باشد
این تصویر برای شبکههایی که هنوز فعال نشدهاند، تغییر میکند. کارکنان SEC گفتند در چنین مواردی، اگر صادرکننده توکن، برنامه بازخرید را به عنوان راهی برای ایجاد سود یا بازده برای دارندگان توکن معرفی کند، ممکن است از خط قرمز عبور کرده و مشمول قوانین اوراق بهادار شود.
این پرسشهای متداول همچنین بیان میکنند که پس از فعال شدن یک شبکه، وعدههایی برای نگهداری، ارتقا یا رشد آن، معیارهای آزمون هاوی را برآورده نمیکنند. همچنین، ترویج کاربردهای فعلی یک سیستم یا بیان اظهارات کلی و امیدوارکننده که به دنبال تبلیغ سود نباشد، احتمالاً مشمول این قوانین نخواهد شد.
یک «راه گریز» نظارتی؟
گابریل شاپیرو، وکیل اوراق بهادار شرکتی در MetaLeX Labs و مشاور عمومی سابق در Delphi Labs، معتقد است که این راهنمایی گام بزرگی به شمار میرود.
قوانین اوراق بهادار اکنون، حداقل آنطور که توسط SEC در مورد رمزارزها اعمال میشود، در حال تبدیل شدن به یک موضوع اختیاری هستند.
Gabriel Shapiro
او در شبکه اجتماعی X نوشت که بخش مربوط به بازخرید توکن «فراتر از انتظار من بود.»
از دیدگاه شاپیرو، تیمها اکنون میتوانند به توسعه پروژه ادامه دهند، قیمتها را با بازخرید توکن حمایت کنند و از بسیاری از مزایای یک سرمایهگذاری عمومی بهرهمند شوند، بدون اینکه به دارندگان توکن حقوقی مشابه سهامداران اعطا کنند.
[آنها] در یک رژیم نظارتی که تمام هدفش این بود که نتوان واقعیت اقتصادی را با نگارش قرارداد دور زد، یک راه گریز باز کردهاند.
Gabriel Shapiro
او استدلال کرد که روند بزرگتر در فضای رمزارزها، تبدیل سهام به توکن نیست، بلکه تلاش برای «به دست آوردن تمام مزایای سهام بدون هیچیک از تعهدات آن» است.
این پرسشهای متداول که قدرت قانونی ندارند، بر اساس بیانیه تفسیری ماه مارس SEC و پیشنهاد «مقررات داراییهای رمزارزی» آن تهیه شدهاند. این راهنماییها همچنین به دنبال معافیت نوآوری جدید آژانس برای سهامهای توکنیزه شده ارائه میشوند.
با این حال، فعالان صنعت باید به خاطر داشته باشند که قوانین آژانسها آسانتر از قوانین مصوب کنگره قابل تغییر هستند. شاپیرو نیز به همین نکته اشاره میکند:
یک شاکی خصوصی یا یک SEC در آینده میتواند نظرات دیگری داشته باشد.
Gabriel Shapiro
