بازار رمزارزها در یکی از سختترین دورههای خود طی ماههای اخیر قرار گرفته است. در حالی که بیتکوین نسبتاً عملکرد بهتری داشته، اکثر آلتکوینها با افت شدید مواجه شدهاند و این پرسش در میان معاملهگران ایجاد شده که چرا آلتکوینها اینچنین در حال سقوط هستند.
دلایل سقوط بازار رمزارزها
تحلیلگر شناختهشده رمزارز، «مایکل ون دِ پُپ» (Michaël van de Poppe)، میگوید یکی از دلایل اصلی افت شدید اخیر، عرضه قابلمعامله محدود در بازار است.
او توضیح میدهد که اگر تنها حدود ۱۰ درصد از کل عرضه یک آلتکوین در بازار در دسترس معاملات باشد، هر سفارش فروش بزرگ میتواند بازار را بهطور قابلتوجهی متلاطم کند. به عنوان مثال، اگر شخصی تنها ۲ درصد از عرضه کل توکن را بفروشد، بهدلیل کمعمق بودن دفتر سفارشات (Order Book)، بازار توان جذب چنین فشار فروشی را نخواهد داشت؛ خصوصاً در شرایطی که بسیاری از معاملهگران در هفتههای اخیر از بازار حذف یا لیکوئید شدهاند.
این نقدینگی کم باعث میشود آلتکوینها بسیار پرنوسانتر باشند؛ بهگونهای که قیمت آنها در دوران رکود سریعتر سقوط میکند اما هنگام بازگشت احساسات صعودی، رشد آنها نیز پرشتابتر خواهد بود.
ون دِ پُپ در ادامه میگوید: «اگر آلتکوین نگهداری میکنید، صبور باشید؛ این چرخه هنوز به اوج خود نرسیده است.»
افزایش تسلط بیتکوین
عامل مهم دیگری که موجب ضعف آلتکوینها شده، افزایش نرخ تسلط بیتکوین (Bitcoin Dominance) است؛ یعنی درصدی از کل ارزش بازار رمزارزها که در اختیار بیتکوین قرار دارد.
تسلط بیتکوین اخیراً از یک کانال صعودی خارج شده که نشاندهنده انتقال سرمایه از آلتکوینها به سمت بیتکوین است. اگر این شاخص به زیر سطح ۶۰.۵ درصد کاهش یابد، ممکن است فشار فروش آلتکوینها کاهش یابد، اما در صورت ادامه روند صعودی سلطه بیتکوین، ضعف در بازار آلتکوینها تداوم خواهد داشت.
ون دِ پُپ شرایط کنونی را با اواخر سال ۲۰۱۹ مقایسه میکند؛ زمانی که بیتکوین قوی باقی مانده بود اما آلتکوینها ماهها در حال افت بودند تا زمانی که شرایط کلان اقتصادی بهبود یافت و احساسات بازار تغییر کرد، در نتیجه موج جدیدی از رشد آلتکوینها آغاز شد.
بحران نقدینگی در بازار
عامل فشار دیگری که بر بازار رمزارزها سایه انداخته، تعطیلی دولت آمریکا است که منجر به کمبود نقدینگی در بازارهای مالی، از جمله رمزارزها شده است.
به دلیل توقف هزینههای خزانهداری، حدود ۱ تریلیون دلار در حساب عمومی خزانهداری (TGA) انباشته شده که ذخایر سیستم مالی را کاهش داده و نقدینگی را تنگتر کرده است. این وضعیت باعث افزایش نرخهای بازار پول و خروج سرمایه از داراییهای پرریسک مانند رمزارزها شده است.
در همین حال، اظهارات محتاطانه «جروم پاول»، رئیس فدرال رزرو، درباره کاهش نرخ بهره نیز باعث شده سرمایهگذاران رویکردی محافظهکارانهتر در پیش بگیرند. بیتکوین به زیر سطح ۱۰۸ هزار دلار سقوط کرد و آلتکوینها نیز با کاهش ۲۰ تا ۴۰ درصدی حجم معاملات از اواسط اکتبر، مسیر نزولی را در پیش گرفتند.
آینده آلتکوینها چه خواهد بود؟
با وجود فضای منفی بازار، هنوز دلایلی برای امیدواری وجود دارد. از نظر تاریخی، هر بار که تسلط بیتکوین در اوج قرار گرفته و آلتکوینها عقب ماندهاند، پس از بهبود نقدینگی و بازگشت اعتماد سرمایهگذاران، روند صعودی قدرتمندی در آلتکوینها آغاز شده است.
اگر دولت آمریکا بهزودی بحران تعطیلی خود را حل کند، دادههای اقتصادی معوق میتواند نشانههایی از ضعف اقتصاد را آشکار کند و همین امر ممکن است فدرال رزرو را به اتخاذ سیاستهای نرمتر (Dovish) سوق دهد.
در این صورت، احتمال افزایش نقدینگی یا حتی اجرای یک برنامه جدید تسهیل کمی (QE) در سال ۲۰۲۶ وجود خواهد داشت؛ عاملی که میتواند زمینهساز رالی بزرگ بعدی در بازار رمزارزها باشد.
