پس از امضای قانون GENIUS، صادرکنندگان رمزارز باثبات (stablecoin) باید ظرف ۱۸ تا ۳۶ ماه با مقررات آن هماهنگ شوند. در غیر این صورت، از فعالیت در بازار ایالات متحده منع خواهند شد. تتر، صادرکننده USDT بزرگ‌ترین رمزارز باثبات دنیا، اکنون باید تصمیم دشواری بگیرد.
سه گزینه برای تتر
تتر که به خاطر عدم شفافیت و فقدان حسابرسی منظم شناخته شده است، سه راه پیش رو دارد:
تطبیق با مقررات GENIUS
خروج از بازار ایالات متحده
یا راه‌اندازی رمزارز باثبات جداگانه‌ای منطبق با الزامات شفافیت و کاهش ریسک قانون جدید
آغاز دوران جدید رمزارز باثبات
قانون GENIUS در پی تقویت پیوند میان رمزارز و نظام مالی سنتی آمریکاست و برای رمزارزهای باثبات، کم‌نوسان‌ترین دارایی دیجیتال، محافظت قانونی مهمی فراهم می‌کند. اگرچه تصویب این قانون نقطه قوتی برای صنعت بود، برخی مانند USDT ممکن است تحت فشار قرار گیرند، زیرا این قانون خواستار شفافیت و نظارت بی‌سابقه است.
قانون تاکنون از سنا عبور کرده و اکنون در خانه نمایندگان در حال نهایی‌شدن است. زمان لازم برای رعایت قوانین هنوز مشخص نشده؛ نسخه سنا سه سال و نسخه خانه ۱۸ ماه را پیشنهاد کرده است.
سابقه شفافیت آشفته تتر
قبل از GENIUS، تتر به خاطر عدم حسابرسی مستقل جدی مورد انتقاد بود. در سال ۲۰۲۱، دفتر دادستانی نیویورک درباره ادعای پشتیبانی کامل USDT توسط تتر و Bitfinex، تحقیق کرد و تتر را مجبور به پرداخت ۱۸.۵ میلیون دلار جریمه و ممنوعیت فعالیت در نیویورک کرد. همچنین مشخص شد که Bitfinex برای پوشش کسری ۸۵۰ میلیون دلاری از ذخایر تتر قرض گرفته بود، یعنی در آن مقطع USDT، کاملاً با دلار پشتیبانی نمی‌شد. اگرچه اکنون تتر گزارش‌های فصلی منتشر می‌کند، اما این کافی نیست و قانون جدید الزامات سخت‌گیرانه‌تری دارد.
مقابله با استفاده غیرقانونی
رمزارزهای باثبات پیش از این برای دورزدن تحریم‌ها یا جاسوسی توسط بازیگران بدنامی مثل روسیه و کره شمالی استفاده شده‌اند. تتر ادعا می‌کند که همکاری نزدیکی با نهادهای قضایی دارد، دارای سیاست مسدودسازی کیف پول‌ها است و در مارس امسال با یاری به سرویس مخفی آمریکا، ۲۳ میلیون دلار رمزارز مرتبط با یک صرافی تحریم‌شده را مسدود کرده است.
قانون GENIUS نیز صراحتاً از صادرکنندگان رمزارزهای باثبات، از جمله شرکت‌های خارجی، می‌خواهد امکان فریز و توقیف رمزارزها را داشته باشند و برنامه‌های مبارزه با پول‌شویی (AML) و احراز هویت مشتری (KYC) را پیاده‌سازی کنند.
آیا USDT بدون بازار آمریکا هم قوی خواهد بود؟
تتر با عرضه تقریبی ۱۵۸ میلیارد دلار، کنترل بیش از ۶۰ درصد بازار رمزارزهای باثبات را دارد، در مقابل USAcoin (USDC) با تنها ۶۲ میلیارد دلار عرضه، جایگاه دوم را دارد.
اگرچه بازار آمریکا مهم است، تمرکز اصلی تتر در آسیا، آمریکای لاتین و کشورهای در حال توسعه است. حجم معاملات روزانه USDT بیش از ۶۲ میلیارد دلار است که بیشتر در بورس‌هایی مانند بایننس انجام می‌شود. بنابراین، حذف از بازار آمریکا ممکن است تأثیر چندانی نداشته باشد.
هنگامی که اتحادیه اروپا مقررات MiCA را تصویب کرد، تتر بازار اروپا را ترک کرد و نشان داد اگر مقررات شدید شود، عمل به آن دشوار است. البته خارج شدن از آمریکا به معنای از دست دادن کاربران، سرمایه‌گذاران نهادی و حجم معاملاتی عظیم است و می‌تواند پیام منفی به بازار ارسال کند. در مقابل، دارایی‌هایی مانند USDC ممکن است سهم بازار بیشتری به دست آورند، هرچند هنوز فاصله زیادی با تتر دارند.
آیا امکان مصالحه وجود دارد؟
قانون GENIUS اکنون به مجلس نمایندگان آمریکا رسیده و در حال تطبیق با قانون STABLE است. این روند می‌تواند اصلاحات مهمی مانند تغییر زمان‌بندی پایبندی صادرکنندگان رمزارز و محدودیت‌های سایر موارد را به همراه داشته باشد.
منبع ناشناسی گفته است که دولت آمریکا و تتر هر دو به درک متقابلی رسیدند و ممکن است مصالحه‌ای صورت گیرد:
«تقاضای تتر برای خرید اوراق خزانه بیشتر از آلمان است. حجم آن به‌قدری بالاست که تحمیل مقررات سنگین برای خارج شدن آن سودمند نخواهد بود. باید راه قابل اجرا و سودآوری بین این دو طرف پیدا شود.»
احتمال راه‌اندازی رمزارز باثبات جدید در آمریکا
مدیرعامل تتر، پائولو آردوینو، اعلام کرده که این شرکت قصد دارد امسال یک رمزارز باثبات جدید مخصوص بازار ایالات متحده عرضه کند، با ویژگی‌های متفاوت از USDT تا با قانون GENIUS سازگار باشد.
با این حال، این مسیر بار اضافی قانونی و اجرایی دارد و تتر ترجیح می‌دهد از آن اجتناب کند. این طرح نیازمند تفکیک کاربران و معاملات است و ممکن است پیچیدگی زیادی ایجاد کند.
