صندوق BUIDL بلک راک چیست؟ معرفی بزرگترین صندوق دارایی‌های توکنیزه‌شده در جهان

بسیاری از معامله‌گران وقتی خبر عرضه این توکن با پشتوانه دلار را می‌شنوند، کیف پول خود را شارژ می‌کنند تا با تبدیل تترهای خود به BUIDL، یک سود بدون ریسک و دلاری دریافت کنند. با این حال، درست زمانی که می‌خواهند در یک صرافی غیرمتمرکز سفارش خرید ثبت کنند، با سدی از خطاهای سیستمی و قوانین احراز هویت (KYC) مواجه می‌شوند و تازه متوجه می‌شوند که این توکن اساسا برای معامله‌گران خرد و استفاده‌ی روزمره طراحی نشده است. در این مقاله، ساختار دقیق این صندوق، تفاوت‌های اصلی آن با استیبل‌کوین‌های رایج را بررسی می‌کنیم.

شرکت بلک راک چیست و چرا ورود آن به بازار کریپتو مهم است؟

شرکت بلک راک (BlackRock) نامی است که شاید تا چند سال پیش فقط در راهروهای تو در توی وال استریت (مرکز مالی و بورس آمریکا) شنیده می‌شد، اما امروز به یکی از مهم‌ترین کلمات کلیدی در دنیای ارزهای دیجیتال تبدیل شده است. وقتی غولی به این بزرگی وارد یک بازار جدید می‌شود، به این معنی است که آن بازار دیگر یک سرگرمی یا فضایی حاشیه‌ای نیست، بلکه به یک جریان اصلی در اقتصاد جهانی تبدیل شده است.

ورود بلک راک به بازار کریپتو (Crypto یا همان شبکه‌ی ارزهای رمزنگاری شده) مانند این است که معتبرترین بانک جهان تصمیم بگیرد در یک استارتاپ نوپا سرمایه‌گذاری کند؛ این کار باعث می‌شود تمام جهان با دقت و اعتماد بیشتری به آن تکنولوژی نگاه کنند.

نگاهی کوتاه به تاریخچه و قدرت مالی بزرگترین شرکت مدیریت سرمایه جهان

بلک راک در سال ۱۹۸۸ میلادی تاسیس شد. در ابتدا فقط یک شرکت کوچک مدیریت ریسک بود، اما امروز به عنوان بزرگترین شرکت مدیریت سرمایه‌ی جهان شناخته می‌شود. برای درک بهتر بزرگی این شرکت، بیایید به اعداد نگاهی بیندازیم. بلک راک بیش از ۱۰ تریلیون دلار (هر تریلیون برابر با هزار میلیارد دلار است) دارایی را مدیریت می‌کند. این مبلغ از تولید ناخالص داخلی بسیاری از کشورهای پیشرفته‌ی جهان بیشتر است! اما چه چیزی به بلک راک چنین قدرت بی‌نظیری داده است؟

• اعتماد نهادهای کلان: دولت‌ها، صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های چندملیتی بزرگ، مدیریت ثروت و سرمایه‌ی خود را با خیالی آسوده به این شرکت می‌سپارند.
• سیستم‌های هوشمند و دقیق: بلک راک از یک سیستم نرم‌افزاری بسیار پیشرفته به نام علاءالدین برای تحلیل ریسک بازارهای مالی استفاده می‌کند که کوچکترین تغییرات اقتصاد جهانی را رصد می‌کند.
• تنوع در سرمایه‌گذاری: این شرکت تقریبا در تمام صنایع بزرگ دنیا از تکنولوژی و سلامت گرفته تا انرژی، سهام‌دار است و نبض بازار را در دست دارد.

تغییر نگاه بلک راک به بیت کوین و ارزهای دیجیتال

جالب است بدانید که رابطه‌ی بلک راک با بیت کوین از ابتدا دوستانه نبود. در سال‌های گذشته، لاری فینک، مدیرعامل بلک راک، نگاهی به‌شدت منفی به ارزهای دیجیتال داشت و حتی در مقطعی بیت کوین را ابزاری نامعتبر می‌دانست. اما چه چیزی باعث شد این نگاه ۱۸۰ درجه تغییر کند؟ پاسخ ساده است: زمان و بلوغ بازار.

به مرور زمان، با شفاف‌تر شدن قوانین و افزایش تقاضای شدید از سوی مشتریان ثروتمند برای خرید بیت کوین ، بلک راک متوجه شد که این دارایی جدید در واقع یک طلای دیجیتال است. آن‌ها به این نتیجه رسیدند که فناوری بلاکچین (Blockchain یا دفتر کل توزیع شده که اطلاعات را به صورت شفاف، امن و غیرقابل تغییر ثبت می‌کند) می‌تواند آینده‌ی سیستم مالی جهان را متحول کند. این تغییر موضع از سوی بلک راک، سیگنال بسیار قدرتمندی برای سایر سرمایه‌گذاران سنتی بود که وقت آن رسیده ارزهای دیجیتال را جدی بگیرند.

مسیر بلک راک از صندوق ETF بیت کوین تا توکنیزه کردن دارایی‌ها

ورود رسمی و پر سر و صدای بلک راک به دنیای کریپتو با یک اتفاق تاریخی همراه بود: راه‌اندازی صندوق ETF بیت کوین (صندوق قابل معامله در بورس که به افراد اجازه می‌دهد بدون درگیری با پیچیدگی‌های خرید مستقیم بیت کوین، روی نوسانات قیمت آن سرمایه‌گذاری کنند). این صندوق به سرعت به یکی از موفق‌ترین محصولات مالی تاریخ آمریکا تبدیل شد و میلیاردها دلار سرمایه‌ی تازه را وارد بازار کرد.

اما استراتژی بلک راک به همین جا ختم نشد. آن‌ها قدم بعدی و بسیار بزرگتری برداشتند که در دنیای تکنولوژی به توکنیزه کردن دارایی‌ها (تبدیل اسناد مالکیت دارایی‌های فیزیکی یا سنتی مانند املاک، سهام و اوراق بهادار به ژتون یا توکن‌های دیجیتال روی شبکه‌ی بلاکچین) معروف است.

بلک راک با معرفی پروژه‌ی جدید خود یعنی صندوق BUIDL نشان داد که هدفش فقط سرمایه‌گذاری روی بیت کوین نیست؛ بلکه می‌خواهد تمام دارایی‌های باارزش دنیای واقعی را وارد دنیای بلاکچین کند. این مسیر جدید، در واقع پلی است که اقتصاد سنتی و کند گذشته را به صورت مستقیم به دنیای پرسرعت، شفاف و بدون مرز ارزهای دیجیتال متصل می‌کند.

صندوق BUIDL بلک راک چیست؟

برای درک بهتر ماهیت این صندوق، بیایید با یک مثال ساده شروع کنیم. فرض کنید شما مقداری پول نقد دارید و می‌خواهید آن را در جایی امن سرمایه‌گذاری کنید که هم ارزش آن حفظ شود و هم سود مشخصی به شما بدهد. در دنیای سنتی، شما پول خود را به بانک یا صندوق‌های دولتی می‌سپارید تا برای شما اوراق بهادار بخرند.

صندوق BUIDL (مخفف صندوق نقدینگی دیجیتال نهادی دلاری بلک راک) دقیقا همین کار را می‌کند، اما با یک تفاوت بزرگ: تمام این فرآیند به جای کاغذبازی‌های بانکی، روی شبکه‌ی بلاکچین انجام می‌شود. در واقع، بلک راک با ایجاد این صندوق، پول نقد و اوراق معتبر دولتی را به دنیای ارزهای دیجیتال آورده است تا سرمایه‌گذاران بتوانند به صورت دیجیتالی و با سرعت بالا در دارایی‌های امن سنتی سرمایه‌گذاری کنند.

آشنایی با مفهوم دارایی های دنیای واقعی یا RWA

کلمه‌ی RWA (مخفف Real World Assets یا دارایی‌های دنیای واقعی) این روزها در دنیای رمزارز بسیار شنیده می‌شود. اما این مفهوم دقیقا به چه معناست؟

دنیای ارزهای دیجیتال تا مدت‌ها فقط محدود به دارایی‌های مجازی مانند بیت کوین یا اتریوم بود که ماهیت فیزیکی نداشتند. اما متخصصان متوجه شدند که می‌توان ارزش دارایی‌های ملموس و سنتی مانند طلا، املاک، آثار هنری و از همه مهم‌تر اوراق بهادار را نیز به شبکه‌ی بلاکچین منتقل کرد.

بنابراین، RWA به زبان ساده یعنی گرفتن یک دارایی فیزیکی یا سنتی در دنیای واقعی و ایجاد یک نماینده‌ی دیجیتال برای آن در دنیای اینترنت. صندوق BUIDL یکی از بزرگترین و معتبرترین نمونه‌های RWA است، زیرا نماینده‌ی دیجیتال اوراق خزانه‌داری آمریکا (امن‌ترین نوع سرمایه‌گذاری دولتی در جهان) محسوب می‌شود.

فرایند توکنیزاسیون دارایی های سنتی چگونه انجام می شود؟

به فرآیند تبدیل یک دارایی فیزیکی به قطعات دیجیتال، توکنیزاسیون (Tokenization) می‌گویند. برای درک بهتر، یک سند خانه‌ی بزرگ را تصور کنید که به هزاران قطعه‌ی کوچک تقسیم می‌شود و هر قطعه به صورت یک توکن دیجیتال درمی‌آید. حالا هر کسی می‌تواند به اندازه‌ی بودجه‌ی خود، بخشی از آن خانه را بخرد.

در پروژه‌ی بلک راک، این چرخه با همکاری شرکتی به نام Securitize (یک پلتفرم واسطه و تاییدشده برای تبدیل دارایی‌های سنتی به توکن) انجام می‌شود. برای درک ساده‌تر این مسیر، به چرخه مرحله به مرحله‌ی زیر توجه کنید:

همان‌طور که در این چرخه‌ی ساده می‌بینید، سرمایه‌گذار نیازی به درگیری با سیستم‌های پیچیده‌ی بانکی ندارد؛ او فقط توکن را در کیف پول دیجیتال خود نگهداری می‌کند و سود می‌گیرد.

هدف اصلی بلک راک از راه‌اندازی صندوق BUIDL چه بود؟

شاید بپرسید چرا شرکتی به بزرگی بلک راک که در سیستم سنتی بسیار موفق است، باید به سراغ شبکه‌ی بلاکچین بیاید؟ هدف آن‌ها صرفا پیروی از یک مد زودگذر نیست، بلکه بلک راک به دنبال حل مشکلات بزرگ سیستم مالی سنتی است. اهداف اصلی آن‌ها شامل موارد زیر است:

• تسویه‌ی فوری و ۲۴ ساعته: در سیستم‌های بانکی سنتی، انتقال پول یا خرید سهام ممکن است روزها طول بکشد و در روزهای تعطیل متوقف شود. اما شبکه‌ی بلاکچین هرگز نمی‌خوابد. با BUIDL، انتقال دارایی‌ها در چند ثانیه و در هر ساعتی از شبانه‌روز انجام می‌شود.
• شفافیت بی‌نظیر: در سیستم بلاکچین، تمامی تراکنش‌ها به صورت عمومی ثبت می‌شوند. سرمایه‌گذاران می‌توانند به صورت لحظه‌ای ببینند که پول آن‌ها دقیقا کجاست و چه اتفاقی برای پشتوانه‌ی توکن‌ها می‌افتد.
• دریافت سود برای سرمایه‌ی راکد: تا پیش از این، بسیاری از شرکت‌های بزرگ فعال در حوزه‌ی کریپتو، پول‌های نقد خود را بدون هیچ سودی در کیف پول‌های دیجیتال رها می‌کردند. بلک راک با این صندوق به آن‌ها اجازه داد تا با تبدیل پول‌های راکد خود به توکن BUIDL، یک سود (Yield یا بازدهی مالی حاصل از سرمایه‌گذاری) مستمر و ماهانه دریافت کنند.

در واقع، بلک راک با این حرکت هوشمندانه، امنیت بازارهای مالی سنتی را با سرعت و تکنولوژی دنیای رمزارز ترکیب کرده است.

صندوق توکنیزه شده BUIDL چگونه کار می کند؟

برای درک نحوه‌ی کارکرد این صندوق، یک صندوق امانات شیشه‌ای و بسیار امن را تصور کنید. شما پول نقد خود را درون این صندوق می‌گذارید و در مقابل، یک رسید دیجیتالی دریافت می‌کنید که نشان می‌دهد شما مالک آن پول هستید. تا زمانی که این رسید در دست شماست، نه تنها ارزش پولتان حفظ می‌شود، بلکه به خاطر قرار دادن پول در این صندوق، به صورت منظم پاداش هم دریافت می‌کنید.

در دنیای واقعی، این صندوق شیشه‌ای همان فناوری بلاکچین است و آن رسیدهای دیجیتال، توکن‌های BUIDL هستند. بلک راک با استفاده از این سیستم، پیچیدگی‌های سرمایه‌گذاری سنتی را حذف کرده و یک مسیر مستقیم و شفاف برای درآمدزایی ایجاد کرده است. بیایید قدم به قدم ببینیم این سیستم هوشمند چگونه کار می‌کند.

نقش اوراق خزانه‌داری آمریکا و پول نقد به عنوان پشتوانه توکن BUIDL

یکی از مهم‌ترین سوالاتی که برای هر سرمایه‌گذار پیش می‌آید این است که چه چیزی به یک توکن دیجیتال ارزش می‌دهد؟ چرا قیمت توکن BUIDL همیشه برابر با یک دلار آمریکا باقی می‌ماند و نوسان نمی‌کند؟ راز این ثبات در مفهوم پشتوانه (Collateral - دارایی واقعی و ارزشمندی که برای تضمین و حفظ ارزش یک دارایی دیگر نگهداری می‌شود) نهفته است.

بلک راک برای هر یک توکن BUIDL که تولید می‌کند، دقیقا یک دلار دارایی واقعی را در خزانه‌ی خود نگهداری می‌کند. این دارایی‌های واقعی شامل موارد زیر هستند:

• پول نقد: بخشی از این پشتوانه به صورت دلارهای نقدی در بانک‌های معتبر نگهداری می‌شود تا در صورت نیاز به سرعت در دسترس باشد.
• اوراق خزانه‌داری آمریکا: این اوراق در واقع بدهی‌های کوتاه‌مدت دولت آمریکا هستند. وقتی شما این اوراق را می‌خرید، یعنی به دولت پول قرض داده‌اید و دولت تضمین می‌کند که پول شما را با سود برگرداند. این اوراق به عنوان امن‌ترین سرمایه‌گذاری در سراسر جهان شناخته می‌شوند.

بنابراین، توکن BUIDL روی هوا ساخته نشده است؛ بلکه بازتابی دیجیتالی از امن‌ترین پول‌ها و اوراق بهادار در دنیای واقعی است.

نحوه تولید سود یا Yield و پرداخت آن به سرمایه‌گذاران

جذاب‌ترین بخش صندوق BUIDL برای سرمایه‌گذاران، نحوه‌ی سوددهی آن است. اما این سود از کجا می‌آید؟ همان‌طور که گفتیم، بخش بزرگی از پشتوانه‌ی این صندوق در اوراق خزانه‌داری آمریکا سرمایه‌گذاری شده است. این اوراق به صورت روزانه سود تولید می‌کنند. نحوه‌ی توزیع این سود یا بازدهی (Yield - درصدی از سود مالی که یک سرمایه‌گذاری در یک دوره‌ی زمانی مشخص تولید می‌کند) بسیار جالب و نوآورانه است:

• بلک راک سود حاصل از اوراق خزانه‌داری را جمع‌آوری می‌کند.
• این سود به صورت روزانه محاسبه می‌شود.
• در پایان هر ماه، این سود به شکل توکن‌های جدید BUIDL به صورت مستقیم به کیف پول دیجیتال سرمایه‌گذاران واریز می‌شود (ایردراپ).

به زبان ساده‌تر، اگر شما 100 توکن BUIDL در کیف پول خود داشته باشید، در پایان ماه ممکن است بدون انجام هیچ کاری، تعداد توکن‌های شما به 100.4 برسد. این یعنی پول شما در حال کار کردن برای شماست، آن هم به صورت کاملا خودکار.

شبکه‌های بلاکچینی میزبان توکن BUIDL و دلیل انتخاب آن‌ها

برای راه‌اندازی چنین پروژه‌ی عظیمی، بلک راک به یک بستر بسیار قدرتمند نیاز داشت. آن‌ها برای شروع کار، شبکه‌ی اتریوم (Ethereum - دومین شبکه‌ی بزرگ ارزهای دیجیتال که به عنوان بستر اصلی قراردادهای هوشمند شناخته می‌شود) را انتخاب کردند. اما چرا اتریوم؟

• امنیت اثبات‌شده: اتریوم سال‌هاست که میلیاردها دلار سرمایه را مدیریت می‌کند و امنیت شبکه‌ی آن توسط هزاران کامپیوتر در سراسر جهان تامین می‌شود.
• قراردادهای هوشمند: این شبکه از قرارداد هوشمند (Smart Contract - کدهای برنامه‌نویسی که توافقات مالی را به صورت خودکار و بدون نیاز به انسان یا شرکت واسطه اجرا می‌کنند) پشتیبانی می‌کند. همین کدها هستند که محاسبه و واریز ماهانه‌ی سود را به صورت خودکار انجام می‌دهند.
• نقدینگی بالا: اتریوم دارای بیشترین میزان نقدینگی (Liquidity - میزان پول در گردشی که به راحتی و با سرعت بالا قابل خرید و فروش است) در دنیای امور مالی غیرمتمرکز است.

البته بلک راک برنامه‌هایی برای گسترش این توکن به سایر شبکه‌های معتبر نیز دارد، اما اتریوم خانه‌ی اول و اصلی این پروژه محسوب می‌شود.

نقش پلتفرم Securitize به عنوان بازوی اجرایی بلک راک در مدیریت صندوق

شرکت بلک راک استاد مدیریت سرمایه در دنیای سنتی است، اما برای ورود به دنیای پیچیده‌ی بلاکچین، به یک شریک فناوری نیاز داشت. اینجا بود که پلتفرم Securitize وارد میدان شد. این پلتفرم در واقع بازوی اجرایی و رابط میان بلک راک و دنیای ارزهای دیجیتال است. وظایف اصلی پلتفرم Securitize شامل موارد زیر است:

• تبدیل دارایی‌ها: آن‌ها فرآیند فنی تبدیل اوراق خزانه‌داری به توکن‌های دیجیتال را انجام می‌دهند.
• احراز هویت: این پلتفرم فرآیند احراز هویت (KYC - مراحل قانونی تایید هویت کاربران برای جلوگیری از پول‌شویی و جرایم مالی) را برای تک‌تک سرمایه‌گذاران انجام می‌دهد تا مطمئن شود فقط افراد و نهادهای قانونی و تاییدشده توکن BUIDL را خریداری می‌کنند.
• مدیریت انتقال: Securitize نظارت می‌کند که توکن‌ها فقط بین کیف پول‌های تاییدشده جابه‌جا شوند و قوانین حقوقی به دقت رعایت گردد.

در حقیقت، بلک راک مغز متفکر و تامین‌کننده‌ی اعتبار این صندوق است و Securitize موتور فنی و اجرایی آن به شمار می‌رود.

تفاوت توکن BUIDL با استیبل کوین هایی مانند تتر و USDC

وقتی می‌شنویم که قیمت توکن پروژه‌ی بلک راک همیشه یک دلار است، اولین چیزی که به ذهنمان می‌رسد این است: این هم یک ارز دیجیتال شبیه تتر است! اما این یک اشتباه بزرگ است و درک تفاوت این دو، کلید فهمیدن هدف اصلی بلک راک است.

برای درک بهتر این تفاوت، فرض کنید دو نوع کارت بانکی در جیب خود دارید. کارت اول فقط برای خریدهای روزمره، انتقال سریع پول و پرداخت هزینه‌ها است (مثل تتر). اما کارت دوم، در واقع دفترچه‌ی حساب پس‌انداز شما در یک بانک سرمایه‌گذاری است که هر ماه به آن سود تعلق می‌گیرد و هیچ‌کس جز خودتان با ارائه‌ی مدارک شناسایی نمی‌تواند از آن استفاده کند (مثل توکن BUIDL).

اگرچه هر دو در ظاهر یک دلار می‌ارزند، اما در دنیای رمزارز، استیبل کوین (Stablecoin - ارز دیجیتالی که قیمت آن همیشه ثابت و معمولا برابر با یک دلار آمریکا است تا از نوسانات بازار جلوگیری کند) با یک صندوق مالی توکنیزه‌شده تفاوت‌های بسیار بنیادینی دارد.

مقایسه ساختار ارزش‌گذاری، سودآوری و کاربردها

برای این که بتوانیم این دو مدل دارایی دیجیتال را بهتر درک کنیم، بیایید ویژگی‌های اصلی آن‌ها را در قالب یک جدول ساده با هم مقایسه کنیم:

همان‌طور که در این جدول می‌بینید، هدف از ساخت تتر یا USDC، ایجاد یک پول نقد دیجیتال برای سرعت بخشیدن به معاملات است. اما هدف بلک راک، ایجاد یک ماشین تولید سود برای سرمایه‌های بزرگ است.

چرا BUIDL یک استیبل کوین سنتی محسوب نمی‌شود؟

احتمالا با دیدن جدول بالا متوجه شده‌اید که چرا کارشناسان مالی، این توکن را یک استیبل کوین نمی‌دانند. استیبل کوین‌های سنتی مانند تتر برای این طراحی شده‌اند که به عنوان پول نقد در دنیای اینترنت عمل کنند. شما می‌توانید با آن‌ها به راحتی معامله کنید، برای دوستان خود پول بفرستید یا سرمایه‌ی خود را از ریزش‌های ناگهانی بازار حفظ کنید.

اما توکن BUIDL از نظر قانونی یک اوراق بهادار (Security - یک سند مالی دارای ارزش که نشان‌دهنده‌ی مالکیت یا طلبکاری است و تحت قوانین سخت‌گیرانه‌ی دولتی قرار دارد) به حساب می‌آید. دلیل این موضوع به چند نکته‌ی اساسی برمی‌گردد:

• تولید سود مستقیم: استیبل کوین‌ها به خودی خود سودی ندارند. اگر شما صد تتر در کیف پول خود داشته باشید، ده سال دیگر هم دقیقا همان صد تتر را خواهید داشت (بدون در نظر گرفتن تورم). اما ماهیت توکن پروژه‌ی بلک راک، تولید سود و افزایش تدریجی سرمایه‌ی شماست.
• محدودیت‌های قانونی و انتقالی: شما می‌توانید تتر را به هر کیف پولی در سراسر جهان بفرستید بدون این که کسی از شما کارت شناسایی بخواهد. اما توکن BUIDL یک دارایی کاملا کنترل‌شده است. کدهای برنامه‌نویسی این توکن طوری نوشته شده‌اند که اجازه نمی‌دهند این دارایی به دست افراد ناشناس برسد و فقط بین آدرس‌های تایید شده و قانونی جابه‌جا می‌شوند.
• هدف از ساخت: استیبل کوین‌ها برای ایجاد راحتی در معاملات روزمره‌ی معامله‌گران ساخته شده‌اند. در مقابل، این صندوق توکنیزه‌شده برای اتصال سرمایه‌گذاران بزرگ نهادی به بازدهی امن اوراق دولتی آمریکا روی شبکه‌ی بلاکچین طراحی شده است.

به بیان بسیار ساده، استیبل کوین‌ها پول نقد دنیای دیجیتال هستند، در حالی که توکن این صندوق، یک سند سرمایه‌گذاری هوشمند، قانون‌مند و سودآور است.

ورود به دنیای دیفای: sBUIDL چیست و چه نقشی دارد؟

برای این که بفهمیم چرا به چیزی به نام sBUIDL نیاز داریم، بیایید به یک چالش جالب در دنیای ارزهای دیجیتال نگاه کنیم. همان‌طور که در بخش‌های قبلی گفتیم، توکن اصلی این صندوق سود خود را به صورت ماهانه و با اضافه کردن توکن‌های جدید به کیف پول شما پرداخت می‌کند. این ویژگی برای یک سرمایه‌گذار انسانی بسیار عالی است، اما برای سیستم‌های خودکار و ربات‌های برنامه‌نویسی‌شده در دنیای کریپتو کمی گیج‌کننده است!

در اینجا است که توکن sBUIDL (نسخه‌ی بسته‌بندی شده و ارتقایافته‌ی توکن اصلی) وارد میدان می‌شود تا این مشکل محاسباتی را حل کند و پای دارایی‌های امن سنتی را به سیستم‌های پیچیده‌تر باز کند.

چگونه sBUIDL دارایی‌های سنتی را با پروتکل های امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) ترکیب می‌کند؟

برای درک این بخش، ابتدا باید با کلمه‌ی دیفای (DeFi - سیستم‌های امور مالی غیرمتمرکز که بدون نیاز به بانک‌ها و شرکت‌های واسطه، خدماتی مانند وام‌دهی و سپرده‌گذاری را مستقیما روی شبکه‌ی بلاکچین ارائه می‌دهند) آشنا شویم. در دنیای دیفای، هیچ کارمند یا مدیری وجود ندارد و همه چیز توسط پروتکل (Protocol - مجموعه‌ای از قوانین و کدهای کامپیوتری که وظیفه‌ی اجرای خودکار قراردادها را بر عهده دارند) مدیریت می‌شود.

این پروتکل‌های هوشمند وقتی با توکنی روبه‌رو می‌شوند که تعداد آن در کیف پول به صورت خودکار کم و زیاد می‌شود (مثل توکن اصلی BUIDL)، دچار خطا در محاسبات می‌شوند. برای حل این مشکل، متخصصان توکن sBUIDL را طراحی کردند.

نحوه‌ی کار این ترکیب بسیار هوشمندانه است:

• تثبیت تعداد، افزایش ارزش: وقتی توکن اصلی تبدیل به sBUIDL می‌شود، تعداد آن در سیستم دیفای ثابت می‌ماند، اما به جای افزایش تعداد، ارزش و قیمت خود توکن به مرور زمان بالاتر می‌رود. یعنی اگر توکن اصلی همیشه یک دلار می‌ارزد، توکن sBUIDL به مرور زمان و با جمع شدن سودها، ممکن است به ارزش 1.05 دلار برسد.
• استفاده به عنوان وثیقه: حالا که این توکن با زبان کامپیوتری پروتکل‌های دیفای سازگار شده است، سرمایه‌گذاران بزرگ می‌توانند از این دارایی‌های سنتی و امن به عنوان وثیقه برای دریافت وام در دنیای ارزهای دیجیتال استفاده کنند، بدون این که نیاز باشد دارایی خود را بفروشند.

به این ترتیب، شبکه‌ی بلک راک توانسته است امن‌ترین دارایی‌های سنتی را با پیشرفته‌ترین و سریع‌ترین ابزارهای مالی دنیای اینترنت پیوند بزند.

تفاوت sBUIDL با صندوق های سرمایه‌گذاری سنتی در بازار مالی

حالا که متوجه شدیم این توکن چگونه در دنیای دیفای کار می‌کند، شاید از خود بپرسید که چرا سرمایه‌گذاران بزرگ از همان صندوق‌های سنتی و قدیمی وال استریت استفاده نمی‌کنند؟ تفاوت‌های این دو سیستم بسیار چشمگیر و قابل توجه است. بیایید این تفاوت‌ها را با هم مرور کنیم:

• ساعات کاری و سرعت انتقال: صندوق‌های سنتی فقط در روزها و ساعات کاری رسمی بانک‌ها فعالیت می‌کنند و در روزهای تعطیل پایان هفته همه چیز متوقف می‌شود. اما سیستم توکن‌های دیجیتال در تمام 24 ساعت شبانه‌روز و 7 روز هفته بیدار است و تراکنش‌ها را در چند ثانیه انجام می‌دهد.
• قابلیت ترکیب‌پذیری (Composability): این کلمه‌ی فنی به این معناست که سیستم‌های مختلف بتوانند مانند قطعات لگو به هم متصل شوند. در سیستم سنتی، شما نمی‌توانید سند سرمایه‌گذاری خود در یک بانک را به صورت آنی به عنوان وثیقه در یک سیستم مالی دیگر استفاده کنید. اما در دنیای دیفای، توکن sBUIDL را می‌توانید در یک ثانیه از یک پروتکل به پروتکل دیگر منتقل کنید و از آن در چند استراتژی مالی مختلف بهره ببرید.
• شفافیت لحظه‌ای: در صندوق‌های سنتی، شما باید تا پایان ماه یا فصل صبر کنید تا گزارش‌های کاغذی و وضعیت دارایی‌های خود را ببینید. در مقابل، تمام اطلاعات مربوط به پشتوانه‌ها و سودهای sBUIDL به صورت لحظه‌ای روی شبکه‌ی اتریوم قابل مشاهده است و هیچ سندی پشت درهای بسته مخفی نمی‌ماند.

در واقع، این توکن نسخه‌ی مدرن، بدون مرز و بهینه‌شده‌ی صندوق‌های سرمایه‌گذاری سنتی است که برای آینده‌ی اقتصاد دیجیتال طراحی شده است.

چه کسانی می‌توانند توکن BUIDL را خریداری کنند؟

شاید پس از آشنایی با سود دلاری و امنیت بالای این صندوق، این سوال برای شما ایجاد شده باشد که آیا ما هم می‌توانیم مقداری از سرمایه‌ی خود را به توکن BUIDL تبدیل کنیم؟ پاسخ کوتاه به این سوال، حداقل در شرایط کنونی، منفی است.

برای درک بهتر این موضوع، یک باشگاه گلف یا هتل بسیار مجلل و اختصاصی را تصور کنید که ورود به آن نیازمند دعوت‌نامه‌ی ویژه، عضویت رسمی و پرداخت حق عضویتی بسیار سنگین است. صندوق BUIDL بلک راک نیز دقیقا چنین سازوکاری دارد؛ این صندوق برای معامله‌گران خرد و عموم مردم ساخته نشده است، بلکه ویژه‌ی سرمایه‌گذاران نهادی (سازمان‌ها، شرکت‌ها، بانک‌ها و نهادهای مالی بزرگی که مبالغ کلان را مدیریت می‌کنند) طراحی شده است.

بررسی شرایط احراز هویت (KYC) و قوانین سخت‌گیرانه برای سرمایه‌گذاران

خرید توکن BUIDL مانند خرید ارزهای دیجیتال معمولی در صرافی‌ها نیست که با ثبت‌نام ساده و واریز چند دلار انجام شود. بلک راک برای حفظ امنیت قانونی و جلوگیری از هرگونه تخلف، فیلترهای نظارتی بسیار سفت و سختی قرار داده است. مراحل و شرایط اصلی برای ورود به این صندوق به شرح زیر است:

• فهرست سفید آدرس‌ها (Whitelist): در دنیای رمزارز، فهرست سفید به آدرس‌های کیف پولی گفته می‌شود که هویت صاحبان آن‌ها بررسی و تایید شده است. اگر کیف پول شما در این فهرست ثبت نشده باشد، حتی در صورت واریز پول، هیچ توکنی دریافت نخواهید کرد و تراکنش ناموفق خواهد بود.
• احراز هویت دقیق سازمانی: متقاضیان باید مدارک کامل ثبتی، تاییدیه‌های مالیاتی و اسناد رسمی ضد پول‌شویی را از طریق پلتفرم Securitize ارائه کنند تا تایید شوند.
• رعایت قوانین اوراق بهادار: از آنجا که این توکن تحت قوانین کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) فعالیت می‌کند، فقط افراد یا شرکت‌هایی که عنوان سرمایه‌گذار واجد شرایط (افراد یا نهادهایی که دارایی خالص یا درآمد سالانه‌ی آن‌ها از حد نصاب بسیار بالایی فراتر می‌رود) را دارند، مجوز سرمایه‌گذاری دریافت می‌کنند.

چرا در حال حاضر کاربران خرد نمی‌توانند مستقیما BUIDL بخرند؟

شاید این سوال برایتان مطرح شود که چرا بلک راک درهای این صندوق سودآور را به روی کاربر خرد (سرمایه‌گذاران حقیقی و عادی که با سرمایه‌های شخصی و مبالغ کوچک‌تر معامله می‌کنند) بسته نگه داشته است؟ این تصمیم به دو مانع اساسی برمی‌گردد:

• حداقل سرمایه‌ی ورودی بسیار بالا: حداقل مبلغ مورد نیاز برای ورود به صندوق BUIDL برابر با ۵ میلیون دلار است. مشخص است که چنین رقمی فراتر از توان مالی معامله‌گران و کاربران عادی است و فقط شرکت‌های بزرگ، خزانه‌داری پروژه‌های کریپتویی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری توان پرداخت آن را دارند.
• چالش‌های قانونی و مقرراتی: قوانین مالی در اکثر کشورهای جهان، حمایت از افراد عادی در برابر ریسک‌های پیچیده را الزامی می‌دانند. فروش اوراق بهادار خصوصی به سرمایه‌گذاران عادی نیازمند مجوزها و مراحل اداری بسیار پیچیده‌ای است، در حالی که تعامل با نهادهای بزرگ مالی روندی سریع‌تر و کم‌دردسرتر دارد.

البته کاربران عادی نباید ناامید شوند؛ توسعه‌ی زیرساخت‌هایی مانند توکن‌های sBUIDL و گسترش پروتکل‌های غیرمتمرکز، رفته‌رفته این امکان را به وجود می‌آورد که در آینده کاربران خرد نیز بتوانند به شکل غیرمستقیم و از طریق پلتفرم‌های دیفای، از سود حاصل از این دارایی‌ها بهره‌مند شوند.

خطرات و ریسک های سرمایه‌گذاری در صندوق بویدل

وقتی صحبت از اوراق خزانه‌داری آمریکا و شرکت بزرگی مثل بلک راک می‌شود، ممکن است فکر کنیم با یک سرمایه‌گذاری کاملا بدون خطر روبه‌رو هستیم. اما در دنیای بازارهای مالی، هیچ چیز بدون ریسک نیست؛ به خصوص وقتی پای تکنولوژی‌های جدید در میان باشد.

برای درک بهتر این موضوع، یک گاوصندوق بسیار محکم را در نظر بگیرید که پر از طلاست. طلاها در جای امنی قرار دارند، اما مسیر رسیدن به این گاوصندوق ممکن است پر از دست‌انداز و خطرات پیش‌بینی‌نشده باشد. صندوق BUIDL نیز با وجود پشتوانه‌ی قدرتمندی که دارد، به دلیل فعالیت در فضای دیجیتال و غیرمتمرکز، با چالش‌ها و ریسک‌های خاص خود دست و پنجه نرم می‌کند که در ادامه آن‌ها را به زبانی ساده بررسی می‌کنیم.

ریسک قراردادهای هوشمند، هک پروتکل ها و پل های بلاکچینی (Bridges)

همان‌طور که در بخش‌های قبلی اشاره کردیم، تمام فرآیندهای این صندوق توسط کدهای برنامه‌نویسی مدیریت می‌شود. با وجود این که بلک راک از بهترین متخصصان امنیت استفاده می‌کند، اما کدهای کامپیوتری همیشه ممکن است دارای نقاط ضعف یا خطاهای پنهان باشند. در این زمینه، سرمایه‌گذاران با دو خطر اصلی تکنولوژیک روبه‌رو هستند:

• آسیب‌پذیری کدهای برنامه‌نویسی: اگر یک هکر بتواند نقص کوچکی در قرارداد هوشمند صندوق پیدا کند، ممکن است بتواند در سیستم توزیع سود اختلال ایجاد کند یا بخشی از دارایی‌های قفل‌شده را به خطر بیندازد.
• خطر پل‌های ارتباطی: برای انتقال این توکن‌ها بین شبکه‌های مختلف، از ابزاری به نام پل بلاکچینی (Bridges - ابزاری نرم‌افزاری که شبکه‌های مجزای بلاکچین را به هم متصل می‌کند تا دارایی‌ها بتوانند از یک شبکه به شبکه‌ی دیگر جابه‌جا شوند) استفاده می‌شود. تاریخچه‌ی دنیای ارزهای دیجیتال نشان می‌دهد که این پل‌ها یکی از محبوب‌ترین اهداف برای هکرها هستند و نفوذ به آن‌ها می‌تواند به سرقت دارایی‌های در حال انتقال منجر شود.

محدودیت های نقدینگی و چالش های انتقال توکن بین نهادهای قانونی

یکی دیگر از خطراتی که سرمایه‌گذاران بزرگ را تهدید می‌کند، مشکل محدودیت نقدینگی (Liquidity Risk - شرایطی که در آن شما نمی‌توانید دارایی خود را به سرعت و در زمان دلخواه به پول نقد تبدیل کنید) است.

فرض کنید شما یک شمش طلای استاندارد دارید؛ هر زمان که بخواهید می‌توانید آن را در بازار به سرعت بفروشید. اما حالا فرض کنید یک دستگاه پزشکی بسیار تخصصی و گران‌قیمت دارید؛ فروش این دستگاه زمان‌بر است، زیرا فقط افراد خاصی مجوز و توانایی خرید آن را دارند.

توکن BUIDL دقیقا مانند آن دستگاه تخصصی است. از آنجا که این توکن فقط بین کیف پول‌های تاییدشده و قانونی قابل انتقال است، اگر یک سرمایه‌گذار بخواهد به سرعت توکن‌های خود را نقد کند، نمی‌تواند آن‌ها را در صرافی‌های عمومی بفروشد. او باید منتظر بماند تا یک نهاد قانونی و تاییدشده‌ی دیگر برای خرید پیدا شود. این وابستگی به خریداران محدود، به خصوص در زمان بحران‌های مالی، می‌تواند به یک چالش بزرگ تبدیل شود.

چالش‌های قانون‌گذاری و نظارت بر اوراق بهادار توکنیزه‌شده در کشورهای مختلف

دنیای بلاکچین بدون مرز است، اما قوانین مالی کشورها مرزهای بسیار سخت‌گیرانه‌ای دارند. ترکیب این دو فضای متفاوت، همیشه دردسرهای قانونی به همراه دارد. توکن BUIDL در واقع نماینده‌ی دیجیتال اوراق بهادار است و به همین دلیل زیر ذره‌بین قانون‌گذاران قرار دارد. برخی از مهم‌ترین چالش‌های قانونی در این مسیر عبارتند از:

• تغییرات ناگهانی قوانین: دولت‌ها و نهادهای نظارتی ممکن است هر لحظه قوانین جدیدی برای دارایی‌های دیجیتال وضع کنند که فعالیت صندوق را محدود کرده یا هزینه‌های مالیاتی سنگینی به آن تحمیل کند.
• تضاد قوانین در سطح بین‌المللی: نهادهایی که از کشورهای دیگر قصد سرمایه‌گذاری در این صندوق را دارند، علاوه بر قوانین آمریکا، باید قوانین داخلی کشور خود را نیز رعایت کنند. این تفاوت در قوانین می‌تواند باعث مسدود شدن موقت دارایی‌ها یا طولانی شدن فرآیندهای اداری شود.

در نهایت، بلک راک در حال ساختن یک پل بزرگ بین دنیای قدیم و جدید اقتصاد است، اما پایه‌های قانونی و فنی این پل هنوز در حال آزمایش و تکامل هستند و سرمایه‌گذاران باید با چشمانی باز وارد این مسیر شوند.

تاثیر BUIDL بر آینده بازار کریپتو و اقتصاد سنتی

ورود پروژه‌ی بزرگی مانند صندوق BUIDL به بازار، چیزی فراتر از معرفی یک توکن جدید است. برای درک این اتفاق، فرض کنید دو شهر بزرگ که سال‌ها از هم جدا بوده‌اند، ناگهان با یک پل و قطار سریع‌السیر به هم متصل شوند. یک شهر نمایانگر اقتصاد قدیمی و باثبات است و شهر دیگر، دنیای پرسرعت و نوین رمزارزها را نشان می‌دهد. بلک راک با ساخت این پل، در حال تغییر دادن شکل آینده‌ی هر دو شهر است. بیایید ببینیم این تغییرات بزرگ چگونه رقم می‌خورند.

همگرایی امور مالی سنتی (TradFi) و فناوری بلاکچین

تا همین چند سال پیش، بانکداران بزرگ و فعالان حوزه‌ی کریپتو مانند دو رقیب به یکدیگر نگاه می‌کردند. اما امروز شاهد پدیده‌ای به نام همگرایی امور مالی سنتی (TradFi - سیستم‌های بانکی و سرمایه‌گذاری کلاسیک که دهه‌هاست اقتصاد جهان را در دست دارند) با فناوری بلاکچین هستیم. صندوق BUIDL ثابت کرد که این دو دنیا می‌توانند به جای رقابت، با هم همکاری کنند. این ترکیب چه نتایجی به همراه دارد؟

• ارث بردن اعتماد: فناوری بلاکچین سرعت و شفافیت را به ارمغان می‌آورد و سیستم‌های مالی سنتی، اعتماد و قانون‌مداری را به این فضا تزریق می‌کنند.
• حذف مرزهای فیزیکی: سرمایه‌گذاری در اوراق دولتی آمریکا دیگر نیازی به حضور فیزیکی در وال استریت ندارد و به صورت کاملا دیجیتالی و در بستر اینترنت انجام می‌شود.
• کاهش هزینه‌های واسطه‌گری: با استفاده از کدهای هوشمند کامپیوتری، بسیاری از کاغذبازی‌ها و واسطه‌های انسانی حذف می‌شوند که این موضوع هزینه‌ی نهایی سرمایه‌گذاری را به شدت کاهش می‌دهد.

تاثیر حضور بلک راک بر افزایش نقدینگی بازار کریپتو

یکی از بزرگترین مشکلات بازار ارزهای دیجیتال در سال‌های گذشته، کمبود سرمایه‌های کلان و سازمانی بود. وقتی شرکتی به عظمت بلک راک وارد این بازار می‌شود، در واقع سیگنال سبزی به تمام سرمایه‌گذاران بزرگ دنیا می‌دهد که این فضا برای سرمایه‌گذاری امن است. این اتفاق باعث ورود پول هوشمند (Smart Money - سرمایه‌های کلانی که توسط متخصصان و نهادهای مالی بزرگ مدیریت و وارد بازار می‌شوند) به دنیای کریپتو می‌شود. این افزایش ورود پول و نقدینگی، فواید بسیار مهمی برای کل بازار دارد:

• کاهش نوسانات شدید: هرچه حجم پول در یک بازار بیشتر باشد، دستکاری قیمت‌ها سخت‌تر می‌شود و بازار به سمت ثبات و آرامش بیشتری حرکت می‌کند.
• رشد پروژه‌های دیگر: وقتی پول‌های بزرگ وارد شبکه‌ی اتریوم می‌شوند، بخشی از این سرمایه‌ها به مرور زمان به سمت سایر پروژه‌های ارزشمند در حوزه‌ی دیفای نیز سرازیر می‌شود و باعث رشد و توسعه‌ی کل دنیای رمزارزها می‌گردد.

چشم‌انداز آینده صنعت توکنیزاسیون با الگوبرداری از BUIDL

صندوق BUIDL در واقع یک نمونه‌ی موفق و یک الگو برای آینده است. کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که در سال‌های آینده، حجم عظیمی از دارایی‌های فیزیکی مسیر این صندوق را دنبال خواهند کرد. تصور کنید با الگوبرداری از این سیستم، در آینده‌ی نزدیک چه اتفاقاتی ممکن است رخ دهد:

• شما می‌توانید بخشی از سند یک آسمان‌خراش تجاری در یک کشور دیگر یا سهام یک معدن طلا را به شکل توکن‌های دیجیتال خریداری کنید، دقیقا به همان سادگی که امروز یک پیام متنی با گوشی هوشمند خود می‌فرستید.
• شرکت‌های بزرگ دیگر نیز با الگوبرداری از بلک راک، صندوق‌های اختصاصی خود را روی بلاکچین می‌سازند و این رقابت باعث می‌شود خدمات مالی با کیفیت بهتر و ارزان‌تر به دست مردم برسد.

در نهایت، پروژه‌ی BUIDL به ما نشان می‌دهد که آینده‌ی اقتصاد جهان نه کاملا سنتی است و نه صرفا محدود به ارزهای دیجیتال؛ بلکه ترکیبی هوشمندانه از هر دو دنیاست که دسترسی به ثروت و سرمایه‌گذاری را برای انسان‌ها در سراسر کره‌ی خاکی آسان‌تر می‌کند.