نبرد طلا و بیت کوین برای جذب سرمایه؛ کدام دارایی امن‌تر دیده می‌شود؟

در بازه سه‌ماهه، قیمت طلا ۸ درصد افزایش یافته و نقره نیز بیش از ۱۰ درصد رشد کرده است، اما در مقایسه با بازدهی ۳۰ درصدی بیت کوین، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران بخش زیادی از روایت «پناهگاه امن» را به بیت کوین اختصاص داده‌اند.

در همین راستا، دارایی‌های پرریسک نیز با ورود به نشست کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) مقاوم‌تر به نظر می‌رسند.

اما آیا این واگرایی می‌تواند به‌زودی تغییر کند؟

با توجه به موقعیت فعلی سرمایه‌گذاران در بازار، چنین سناریویی چندان دور از ذهن نیست.

چرا طلا همزمان با افزایش بازدهی اوراق رشد می‌کند؟

جالب اینجاست که یک تحلیلگر مشاهده کرده رابطه سنتی میان طلا و بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا در این فصل تغییر کرده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد طلا دیگر مانند گذشته به افزایش بازدهی اوراق واکنش منفی نشان نمی‌دهد.

به‌طور مشخص، عامل اصلی این واگرایی به نظر می‌رسد تقاضای قدرتمند بانک‌های مرکزی برای طلا باشد. این تقاضا باعث شده رفتار طلا در برابر تغییرات بازدهی اوراق تغییر کند و با وجود نرخ‌های بهره بالا، همچنان از قیمت این فلز گران‌بها حمایت شود.

زمان شکل‌گیری این واگرایی نیز اهمیت زیادی دارد.

داده‌های TradingEconomics نشان می‌دهد بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا از اواخر ماه ژوئن تاکنون نزدیک به ۲۰ درصد افزایش یافته است. در همین بازه، قیمت طلا نیز حدود ۱۵ درصد رشد کرده است.

تقاضای بانک‌های مرکزی باعث شده طلا با وجود افزایش بازدهی اوراق همچنان قدرت خود را حفظ کند و حساسیت سنتی این فلز نسبت به سیاست‌های پولی کاهش یابد. این واگرایی نشان می‌دهد تقاضای ساختاری برای طلا اکنون می‌تواند اثر بیشتری از انتظارات مربوط به نرخ بهره داشته باشد.

همین موضوع افزایش موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران در بازار فلزات را توضیح می‌دهد؛ جایی که طبق برخی گزارش‌ها بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سرمایه وارد بازار طلا و نقره شده است.

اما پرسش اصلی همچنان باقی است: آیا فلزات در حال جذب سرمایه جدید هستند یا سرمایه را از دارایی‌های پرریسک خارج می‌کنند؟

تقاضای طلا چیزی را نشان می‌دهد که نمودار قیمت نشان نمی‌دهد

یک شاخص مهم دیگر نیز نکته‌ای را برجسته می‌کند که تحلیل تکنیکال به‌تنهایی قادر به نمایش آن نیست.

همان‌طور که اشاره شد، مقاومت طلا در برابر افزایش بازدهی اوراق در نمودار قیمت به اندازه مقایسه آن با بیت کوین واضح نیست. با این حال، داده‌های واقعی بازار نشان می‌دهد تقاضا برای این فلز همچنان قدرتمند باقی مانده است.

طبق داده‌های منتشرشده، ETFهای طلای چین در ماه اوت ۱۱ تن طلا به دارایی‌های خود اضافه کردند. این دومین افزایش ماهانه متوالی محسوب می‌شود و مجموع ذخایر این صندوق‌ها را به ۲۹۳ تن رسانده است؛ رقمی که بالاترین سطح از ماه آوریل و سومین رکورد تاریخی محسوب می‌شود.

از ابتدای سال تاکنون، ETFهای چینی ۴۵ تن طلا خریداری کرده‌اند که نشان‌دهنده تقاضای قوی است. داده‌های اولیه ماه سپتامبر نیز حاکی از ادامه روند انباشت طلا هستند؛ به‌خصوص در شرایطی که بازدهی اوراق کاهش یافته و بازار سهام داخلی چین تحت فشار قرار دارد.

در این شرایط، واگرایی میان عملکرد طلا و بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

با نزدیک شدن به نشست FOMC، سرمایه‌گذاران از هم‌اکنون در حال افزایش موقعیت‌های خود در بازار طلا هستند. ورود بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سرمایه به فلزات، همراه با تقاضای قدرتمند، باعث شده این حرکت بیشتر شبیه یک استراتژی پوشش ریسک در برابر نوسانات احتمالی بازدهی ناشی از تصمیمات فدرال رزرو باشد تا یک معامله کوتاه‌مدت.

بنابراین، اگر بازدهی اوراق همچنان بالا باقی بماند و دلار آمریکا تضعیف شود، طلا می‌تواند همچنان سرمایه بیشتری جذب کند؛ موضوعی که ممکن است فشار بیشتری بر دارایی‌های پرریسک مانند ارزهای دیجیتال وارد کند.