یک تحلیلگر حوزه ارزهای دیجیتال معتقد است توکن HBAR متعلق به شبکه هدرا (Hedera) در آستانه یک آزمون مهم قرار دارد؛ چراکه احتمال آزادسازی حدود ۲۶۸ میلیون دلار توکن در سهماهه جاری وجود دارد.
این رقم از گزارش رسمی مدیریت خزانهداری هدرا (Treasury Management Report) استخراج شده است. بر اساس آخرین پیشبینی، قرار است در سهماهه سوم سال ۲۰۲۶ حدود ۴.۰۷ میلیارد توکن HBAR آزاد شود. از این مقدار، حدود ۳.۸۸ میلیارد HBAR مربوط به برنامه توسعه اکوسیستم است که بخش عمده آن به بنیاد هدرا (Hedera Foundation) اختصاص خواهد یافت.
داستان آزادسازی توکنها به این سادگی نیست
این تحلیلگر تأکید کرد که اصطلاح «آزادسازی» به معنای «فروش» توکنها نیست.
طبق تعریف هدرا، زمانی یک توکن آزادشده محسوب میشود که از حسابهایی تحت کنترل شورای هدرا (Hedera Council) به حسابهای تحت کنترل یک طرف دیگر، مانند بنیاد هدرا، منتقل شود. این توکنها ممکن است همچنان برای ماهها یا حتی چند فصل نگهداری شوند و وارد بازار فروش نشوند.
او همچنین اشاره کرد که هدرا خودش از اصطلاح عرضه در گردش (Circulating Supply) استفاده نمیکند. به همین دلیل، اعداد مربوط به عرضه در گردش که توسط پلتفرمهای مختلف منتشر میشوند، ممکن است بر اساس تعاریف متفاوتی محاسبه شده باشند.
پیشبینی فعلی، دومین آزادسازی بزرگ فصلی در تاریخ هدرا خواهد بود؛ پس از سهماهه اول سال ۲۰۲۳. با این حال، پیشبینیهای گذشته همیشه با اتفاقات واقعی مطابقت نداشتهاند.
برای مثال، در سهماهه دوم پیشبینی شده بود حدود ۴ میلیارد HBAR آزاد شود، اما در نهایت تنها ۱۸۶ میلیون توکن جابهجا شد. همچنین در فصل قبل، پیشبینی آزادسازی ۳.۷۲ میلیارد HBAR انجام شده بود، اما میزان واقعی انتقالها حدود ۳۸۳ میلیون توکن بود.
این تحلیلگر معتقد است دو احتمال وجود دارد:
خزانه هدرا تقریباً در حال پایان است
اگر پیشبینی فعلی بهطور کامل اجرا شود، حدود ۴۷.۵ میلیارد از مجموع ۵۰ میلیارد توکن HBAR پیشاستخراجشده توزیع خواهد شد.
در این صورت تنها حدود ۲.۴ میلیارد HBAR، یعنی کمتر از ۵ درصد کل عرضه، باقی خواهد ماند.
با این حال، برنامه اولیه توزیع توکنهای هدرا تا حدود سال ۲۰۳۳ ادامه دارد. همچنین هدرا تنها پیشبینی مربوط به یک فصل آینده را منتشر میکند و برنامه دقیق بلندمدت ارائه نمیدهد.
این تحلیلگر همچنین ادعاهای مربوط به اینکه یک آزادسازی قبلی باعث رشد ۷۰۰ درصدی HBAR شده را رد کرد.
قیمت HBAR بین سپتامبر تا دسامبر ۲۰۲۴ از حدود ۰.۰۵ دلار به ۰.۳۹ دلار افزایش یافت؛ اما آزادسازی ۳.۹۷ میلیارد HBAR پس از آن و در سهماهه اول ۲۰۲۵ اتفاق افتاد. پس از این آزادسازی، قیمت HBAR حدود ۸۳ درصد کاهش یافت و به محدوده ۰.۰۶۱۲ دلار رسید.
سوال اصلی؛ آیا درآمد شبکه هدرا کافی خواهد بود؟
بزرگترین نگرانی این تحلیلگر مربوط به توانایی هدرا برای تأمین هزینههای خود از طریق درآمد شبکه است.
در حال حاضر، کارمزدهای شبکه هدرا حدود ۱,۳۵۴ دلار در روز یا تقریباً ۱.۵ میلیون دلار در سال است؛ در حالی که ارزش بازار HBAR نزدیک به ۳ میلیارد دلار قرار دارد.
کارمزدهای شبکه هدرا سوزانده نمیشوند، بلکه میان پاداشهای استیکینگ، پاداش نودها و خزانه شبکه توزیع میشوند.
هدرا همچنین در ژانویه، کارمزد اصلی تراکنشها را از ۰.۱ به ۰.۸ افزایش داد تا پایداری بلندمدت شبکه را بهبود دهد.
جمعبندی
این تحلیلگر همچنان نسبت به سناریوی صعودی HBAR خوشبین است و معتقد است آزادسازی توکنها الزاماً به معنای فروش فوری در بازار نیست. همچنین رشد سریع فعالیت شبکه میتواند در آینده درآمد هدرا را افزایش دهد.
با این حال، پیام اصلی تحلیل این است که پس از هشت سال فعالیت با حمایت خزانهداری، هدرا باید بیش از گذشته ثابت کند که فعالیت واقعی شبکه میتواند هزینههای آن را تأمین کند و وابستگی به توزیع خزانه کاهش یابد.
اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
