شوک ارزی ژاپن در راه است؟ سناریوهای واکنش بیت‌کوین به تقویت ین

همکاری احتمالی توکیو و واشنگتن برای کنترل بازار ارز، می‌تواند اتفاقی فراتر از نوسان کوتاه‌مدت ین باشد. اکنون معامله‌گران بیت‌کوین باید منتظر بمانند و ببینند این اقدام هماهنگ، آرامش را به بازار اوراق بازمی‌گرداند یا آغازگر موجی تازه از خروج سرمایه از دارایی‌های پرریسک خواهد شد.

ژاپن ممکن است روز دوشنبه به‌صورت رسمی همکاری ارزی خود با آمریکا را تأیید کند؛ اقدامی که به گفته یکی از مقام‌های مطلع، هنوز در حال اجراست. ادامه داشتن این عملیات باعث شده اعلام رسمی آن از یک خبر معمولی فراتر برود و به رویدادی زنده و اثرگذار برای بازارهای مالی تبدیل شود.

در چنین شرایطی، قیمت بیت‌کوین حوالی سطح ۶۳ هزار دلار معامله می‌شود و در برابر تحولی قرار گرفته است که ریشه آن نه در بازار ارزهای دیجیتال، بلکه در بازار اوراق قرضه قرار دارد؛ موضوعی که بسیاری از معامله‌گران کریپتو هنوز تأثیر آن را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ نکرده‌اند.

چرا بازار اوراق قرضه پشت همکاری ژاپن و آمریکا قرار دارد؟

برای درک اهمیت اقدام جدید، باید به سال ۲۰۱۱ بازگشت. در آن زمان، اعضای گروه هفت برای جلوگیری از افزایش بیش از حد ارزش ین، به‌صورت هماهنگ این ارز را فروختند. شرایط فعلی اما در جهت مخالف قرار دارد و نخستین تلاش مشترک طی ۱۵ سال گذشته محسوب می‌شود که هدف آن حمایت از ارزش ین است.

بر اساس گفته دو مقام به رویترز، ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی ژاپن، مسئول اعلام رسمی این همکاری خواهد بود. هم‌زمان، آتسوشی میمورا، مقام ارشد ارزی این کشور، اعلام کرده است که وزارت دارایی اکنون هماهنگی نزدیکی با سیاست‌گذاری پولی دارد.

این اظهارات می‌تواند نشان دهد که دولت ژاپن قصد ندارد تنها به خرید ین در بازار متکی بماند. توکیو احتمالا مداخله ارزی را در کنار افزایش نرخ بهره‌ای دنبال خواهد کرد که بانک مرکزی ژاپن هفته گذشته نشانه‌هایی از آن ارائه داده بود.

در کنار این تحولات، وزارت دارایی ژاپن در اقدامی کم‌سابقه، مطلبی انگلیسی‌زبان در شبکه اجتماعی ایکس منتشر کرد و یادآور شد که برای مدیریت شرایط، ابزارهای متنوعی در اختیار دارد. دسترسی به تسهیلات بازخرید فدرال رزرو آمریکا نیز یکی از ابزارهای مورد اشاره بود.

این تسهیلات که در سال ۲۰۲۰ ایجاد شد، به ژاپن امکان می‌دهد بدون فروش مستقیم اوراق خزانه‌داری آمریکا، نقدینگی دلاری مورد نیاز خود را تأمین کند. اهمیت این سازوکار زمانی بیشتر می‌شود که حجم بالای اوراق آمریکایی در اختیار ژاپن در نظر گرفته شود.

یکی از نگرانی‌های مطرح‌شده این است که تأمین هزینه مداخله ارزی از طریق فروش ذخایر اوراق خزانه آمریکا، به فشار فروش در بازار بدهی این کشور منجر شود و بازده اوراق را افزایش دهد. چنین اتفاقی می‌تواند پیامدهایی گسترده‌تر از بازار ارز داشته باشد.

از همین زاویه، انگیزه واشنگتن برای مشارکت در این همکاری نیز روشن‌تر می‌شود. به باور تحلیلگران، آمریکا نگران آن است که ناتوانی توکیو در ایجاد ثبات هم‌زمان در بازار ین و اوراق دولتی ژاپن، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا را نیز افزایش دهد.

نوبویاسو آتاگو، مقام سابق بانک مرکزی ژاپن، منطق این همکاری را چنین توضیح داده است که هر دو کشور با خطر افزایش بیش از اندازه تورم و عقب ماندن بانک‌های مرکزی از شرایط اقتصادی مواجه‌اند و به همین دلیل، همکاری را به نفع خود می‌دانند.

معامله‌گران بیت‌کوین روز دوشنبه چه چیزی را دنبال کنند؟

دولت ژاپن در داخل کشور نیز با فشارهایی روبه‌روست. مینورو کیوچی، وزیر اقتصاد ژاپن، روز یکشنبه اعلام کرد که دولت برای بهبود ارتباط با بازار تلاش خواهد کرد. او همچنین بر ضرورت حفظ اعتماد سرمایه‌گذاران به پایداری مالی ژاپن تأکید داشت.

برای معامله‌گران بیت‌کوین، بخش مرتبط با اوراق قرضه اهمیت ویژه‌ای دارد. افزایش بازده اوراق در سطح جهان، جذابیت دارایی‌هایی را که سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کنند کاهش می‌دهد. تنش در بازار اوراق دولتی ژاپن نیز در طول سال جاری چندین بار اثر خود را به بازار ارزهای دیجیتال منتقل کرده است.

Wise Advice در شبکه اجتماعی ایکس نوشت:

«اگر بزرگ‌ترین معامله انتقالی جهان شروع به باز شدن کند، دارایی‌های پرریسک جهانی چه واکنشی نشان خواهند داد؟ پاسخ‌ها یک‌شبه مشخص نمی‌شوند؛ اما یک موضوع روشن است. داستانی که از بازار ارز آغاز شده، ممکن است در نهایت بر همه‌چیز، از سهام گرفته تا بیت‌کوین، تأثیر بگذارد.»

موقعیت‌های موجود در بازار می‌تواند شدت واکنش را افزایش دهد. تعداد قراردادهای فروش ین در اختیار معامله‌گران غیرتجاری تا اواخر ژوئیه به ۱۶۳ هزار و ۴۱۲ قرارداد رسیده است. این حجم از موقعیت‌های اهرمی، بازار را در برابر هرگونه افزایش ناگهانی ارزش ین آسیب‌پذیر می‌کند.

در حال حاضر، پرسش اصلی بازار بیشتر از میزان منابع مالی ژاپن، به اعتبار برنامه این کشور مربوط می‌شود. معامله‌گران بررسی خواهند کرد که آیا اعلام روز دوشنبه تنها شامل تعهد به خرید ین است یا با تصمیمی مشخص برای افزایش نرخ بهره نیز همراه خواهد شد.

ترکیب مداخله ارزی با سیاست پولی انقباضی می‌تواند شرایط را به‌طور جدی تغییر دهد. مداخله مستقیم معمولا پس از پایان خریدها اثر خود را از دست می‌دهد، اما افزایش نرخ بهره می‌تواند اختلاف نرخ میان ژاپن و آمریکا را به شکلی پایدارتر کاهش دهد.

این تفاوت، دو مسیر متفاوت را برای بیت‌کوین ایجاد می‌کند. رشد سریع ارزش ین ممکن است سرمایه‌گذاران اهرمی را مجبور کند موقعیت‌های خود در سهام، ارزهای دیجیتال و دیگر دارایی‌های پرریسک ببندند. در مقابل، افزایش تدریجی ارزش ین در کنار ضعیف‌تر شدن دلار می‌تواند به گسترش نقدینگی کمک کند.

Coin Bureau نیز در شبکه اجتماعی ایکس نوشت:

«اگر آمریکا برای خرید ین، دلار بفروشد، ارزش دلار کاهش پیدا می‌کند و نرخ USD/JPY پایین می‌آید. در شرایط عادی، این اتفاق به نفع بیت‌کوین، طلا و سهام شرکت‌های فناوری است. اما یک نکته مهم وجود دارد: افزایش سریع ارزش ین می‌تواند یکی از بزرگ‌ترین معاملات انتقالی جهان را باز کند. سرمایه‌گذارانی که ین ارزان‌قیمت وام گرفته‌اند تا سهام، ارزهای دیجیتال و سایر دارایی‌های پربازده را خریداری کنند، ممکن است مجبور به فروش شوند.»

زمان اعلام خبر نیز اهمیت بالایی دارد. بازارهای آسیایی روز دوشنبه زودتر فعالیت خود را آغاز می‌کنند و هر شکاف قیمتی در جفت ارز دلار به ین، پیش از ورود معامله‌گران آمریکایی می‌تواند در بازار بیت‌کوین منعکس شود.

با وجود تمام این اقدامات، اختلاف نرخ بهره همچنان عامل ساختاری اصلی بازار است. نرخ سیاستی ژاپن در سطح یک درصد قرار دارد، در حالی که سقف نرخ بهره آمریکا به‌مراتب بالاتر است. مداخله ارزی بدون تغییر سیاست پولی نمی‌تواند به‌تنهایی این فاصله را از بین ببرد.

در کنار نرخ USD/JPY، معامله‌گران باید وضعیت بازار اوراق ژاپن را نیز دنبال کنند. کنترل بازده اوراق پس از اعلام رسمی همکاری می‌تواند نشانه موفقیت اقدام هماهنگ دو کشور باشد؛ شرایطی که فشار کلان واردشده بر بازار بیت‌کوین را نیز کاهش خواهد داد.