مارک یوسکو، سرمایهگذار شناختهشده بازار، میگوید بازار ارزهای دیجیتال همچنان در حال حرکت در یک چرخه کلاسیک است؛ حتی با وجود اینکه حضور نهادهای مالی بهشکل چشمگیری افزایش یافته است. او میگوید: «ما در زمستان ارزهای دیجیتال هستیم» و اضافه میکند که بسیاری از سرمایهگذاران تصور میکردند با ورود نهادهای بزرگ و ETFها به بازار بیتکوین، چرخه سنتی چهارساله به پایان رسیده است. با این حال، از دید یوسکو رفتار قیمت نشان میدهد ساختار تاریخی چرخهها همچنان بر بازار تأثیرگذار است.
او اشاره میکند که سرمایهگذاران نهادی در سال گذشته «چهار برابر بیشتر از میزان بیتکوینی که استخراج شده بود خرید کردند»، اما با این وجود قیمتها کاهش یافت. به گفته او، دلیل این موضوع فروش همزمان هولدرهای بلندمدتی بود که سالها پیش اقدام به انباشت کرده بودند و در موجهای صعودی اقدام به فروش کردند؛ موضوعی که عرضه اضافی ایجاد کرد و خرید نهادی را خنثی ساخت.
نقش پررنگ بازارهای مشتقه در تعیین قیمت
یوسکو معتقد است قیمت بیتکوین دیگر عمدتاً توسط معاملات اسپات تعیین نمیشود. او میگوید: «قیمت بیتکوین لزوماً فقط در بازار اسپات تعیین نمیشود» و توضیح میدهد که بازارهای مشتقه، بهویژه معاملات آتی، اکنون نقش غالب را در فعالیتهای معاملاتی ایفا میکنند.
به گفته او، از آنجا که موقعیتهای اهرمی بزرگ میتوانند قیمت را بهسرعت به بالا یا پایین سوق دهند، بازارهای آتی گاهی حتی در شرایطی که تقاضای واقعی قوی به نظر میرسد، مانع رشد قیمت میشوند و فشار نزولی ایجاد میکنند.
کف احتمالی بیتکوین کجاست؟
یوسکو با استفاده از الگوهای تاریخی چرخههای بازار توضیح میدهد که در بازارهای نزولی گذشته، قیمت بیتکوین اغلب تا نزدیکی شاخصهای روند بلندمدت، مانند میانگین متحرک ۲۰۰ هفتهای، کاهش یافته است. بر اساس شرایط فعلی، او معتقد است سطوح نزولی احتمالی میتواند در محدوده بالای ۵۰ هزار دلار تا اوایل ۶۰ هزار دلار قرار بگیرد، پیش از آنکه یک کف پایدار شکل بگیرد.
او همچنین اشاره میکند که سقف قیمتی چرخه اخیر فاصله زیادی با «ارزش منصفانه» برآوردشده نداشته است؛ موضوعی که میتواند به این معنا باشد که اصلاح فعلی لزوماً نیازی به سقوطی به عمق دورههای نزولی گذشته ندارد.
رفتار انسانی همچنان موتور اصلی بازار است
با وجود نقش پررنگ الگوریتمها و معاملات نهادی، یوسکو تأکید میکند که روانشناسی سرمایهگذاران همچنان نیروی غالب پشت چرخههای بازار ارزهای دیجیتال است. او میگوید: «انسانها همانطور که هستند رفتار میکنند» و توضیح میدهد که سرمایهگذاران معمولاً زمانی که قیمتها در حال افزایش است خرید میکنند و زمانی که به نقدینگی نیاز دارند اقدام به فروش میکنند؛ رفتاری که الگوهای تکرارشونده رونق و رکود را در بازار تقویت میکند.
چه چیزی میتواند جرقه بازیابی بازار باشد؟
به گفته یوسکو، آغاز رالی پایدار بعدی احتمالاً تنها زمانی رخ میدهد که فشار خرید قدرتمندی بتواند از سقف فعلی ایجادشده توسط موقعیتهای بازار مشتقه عبور کند؛ اتفاقی که ممکن است به شکلگیری یک شورت اسکوییز بزرگ منجر شود.
تا پیش از آن، او انتظار دارد بازار در یک بازه نوسانی و پرتنش معامله شود و بهجای بازگشت سریع به سقفهای تاریخی، شاهد یک دوره تثبیت تدریجی قیمتها باشیم.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
