ضرر ۴۰ میلیارد دلاری صندوق ثروت ملی نروژ در سه‌ماهه اول سال؛ آیا بیت‌کوین به سبد سرمایه‌گذاری این صندوق اضافه می‌شود؟

بانک مرکزی نروژ (Norges Bank)، که مدیریت صندوق ثروت ملی ۱.۷ تریلیون دلاری این کشور را بر عهده دارد، در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ گزارش زیانی ۴۰ میلیارد دلاری را منتشر کرد. بخش عمده این کاهش ناشی از افت ارزش سهام شرکت‌های فناوری فهرست‌شده در بورس‌های ایالات متحده بود. این بانک همچنین تا پایان سال ۲۰۲۴، با سرمایه‌گذاری در بازار سهام، به‌طور غیرمستقیم مالک ۳۸۲۱ بیت‌کوین (BTC) بود. این امر با توجه به تنش‌های ژئوپولیتیکی و احتمال بروز رکود اقتصادی ناشی از جنگ تجاری جهانی، می‌تواند به افزایش فشار فروش در بازار بیت‌کوین منجر شود.

در این شرایط، این سؤال مطرح می‌شود که آیا بانک مرکزی نروژ ممکن است برای پوشش ریسک خود، سرمایه‌گذاری در شرکت‌های مرتبط با بیت‌کوین یا خرید صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین را افزایش دهد؟

احتمال کم خرید مستقیم صندوق‌های بیت‌کوین

در حال حاضر بعید به نظر می‌رسد که صندوق سرمایه‌گذاری نروژ اقدام به خرید مستقیم صندوق قابل معامله بیت‌کوین کند؛ چراکه این صندوق حتی طلا نیز در سبد دارایی‌های خود ندارد. به‌جز سهام و اوراق قرضه، بانک مرکزی نروژ در املاک، از جمله املاک خرده‌فروشی، صنعتی، انرژی‌های تجدیدپذیر و لجستیک در سراسر جهان نیز سرمایه‌گذاری می‌کند.

نروژ در اوایل سال ۲۰۰۴ تمام ذخایر طلای بانک مرکزی خود را به فروش رساند، زمانی که قیمت هر اونس طلا کمتر از ۴۰۰ دلار بود. از آن زمان تاکنون، طلا عملکردی ۲۸۰ درصد بهتر از شاخص S&P 500 داشته است. در حال حاضر سهام ۷۱.۴ درصد از کل سرمایه‌گذاری‌های این صندوق را تشکیل می‌دهد؛ بنابراین در صورت ادامه جنگ تجاری جهانی، خطر زیان‌های سنگین همچنان وجود دارد.

نمودار انس طلا در تایم فریم ۲ هفته

جدول خلاصه

انعطاف در سرمایه‌گذاری و مواجهه با رمزارزها

طبق گفته نیکولای تانگن (Nicolai Tangen)، مدیرعامل بانک مرکزی نروژ، این صندوق عمدتاً بر پایه شاخص‌ها اداره می‌شود و مشخصاً از شاخص FTSE Global All Cap پیروی می‌کند. این شاخص شامل بیش از ۷۱۰۰ شرکت از بازارهای توسعه‌یافته و نوظهور است، اما به دلیل وزن‌دهی مبتنی بر ارزش بازار، ۶۵ درصد از آن به شرکت‌های آمریکای شمالی اختصاص دارد.

تروند گراند (Trond Grande)، معاون مدیرعامل این بانک، عنوان کرد که با وجود پیروی از شاخص‌ها، مقداری انعطاف برای سرمایه‌گذاری فعال وجود دارد و مواجهه آن‌ها با سهام شرکت‌های فناوری ایالات متحده طی ۱۸ ماه گذشته کمتر از معیار شاخص بوده است.

برخی از این شرکت‌ها، مانند استراتژی (Strategy)، مارا هولدینگز (Mara Holdings)، کوین‌بیس (Coinbase) و رایوت پلتفرمز (Riot Platforms)، مقادیر قابل‌توجهی بیت‌کوین در ترازنامه‌های مالی خود دارند. بنابراین، حتی بدون تصمیم‌گیری آگاهانه، مواجهه غیرمستقیم این صندوق با بیت‌کوین در پایان سال ۲۰۲۴ به ۳۵۶ میلیون دلار رسید.

بررسی داده‌ها نشان می‌دهد که تخصیص فرضی ۵ درصد از دارایی‌ها به بیت‌کوین در سال ۲۰۱۸ می‌توانست عملکرد شاخص سهام این صندوق را ۵۶ درصد بهبود بخشد.

سرمایه‌گذاری غیرمستقیم؛ گزینه‌ای واقع‌بینانه‌تر

از نظر فنی، خرید صندوق قابل معامله بیت‌کوین برای بانک مرکزی نروژ بدون تغییر در اساسنامه صندوق دشوار به نظر می‌رسد. بااین‌حال، افزایش سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی که بیت‌کوین زیادی در اختیار دارند، ممکن است امکان‌پذیر باشد. بااین‌حال هنوز نشانه‌ای از چنین تغییر سیاستی مشاهده نمی‌شود؛ هرچند نیکولای تانگن در ۲۴ آوریل اعلام کرده بود که این صندوق قصد دارد سرمایه‌گذاری خود را در سهام آمریکایی افزایش دهد.

از سوی دیگر، سرمایه‌گذاری ۴۳۷ میلیون دلاری صندوق مبادله ابوظبی (Mubadala Investments) در صندوق iShares Bitcoin ETF شرکت بلک‌راک (BlackRock) و همچنین سرمایه‌گذاری ۳۲۱ میلیون دلاری هیئت سرمایه‌گذاری ایالت ویسکانسین (State of Wisconsin Investment Board) در صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین، نشان‌دهنده افزایش استفاده از ارزهای دیجیتال به‌عنوان ابزاری برای پوشش ریسک است.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.