تتر (USDT)، بزرگ‌ترین استیبل‌کوین جهان با بیش از ۱۵۷ میلیارد دلار ارزش بازار، دوباره به تیتر اخبار بازگشته — و این بار نه به دلایل خوب.
یکی از تحلیل‌گران زنجیره‌ای در شبکه اجتماعی X، هشدارهای جدیدی را منتشر کرده که اگر نادیده گرفته شوند، ممکن است لرزه‌ای بر بازار ارزهای دیجیتال وارد کنند.
از ضرب مشکوک ۲ میلیارد دلاری در شبکه ترون تا فشارهای نظارتی اتحادیه اروپا و نبود حسابرسی رسمی، غول استیبل‌کوین بار دیگر با نگاه‌های تیزبین روبرو شده است.
۲ میلیارد USDT در ترون ضرب شد — اما هنوز وارد گردش نشده؟
طبق گزارش «چین‌مایند»، تتر اخیراً ۲ میلیارد دلار توکن USDT در شبکه ترون ضرب کرده که با برچسب «مجاز اما منتشر نشده» ثبت شده‌اند.
این یعنی توکن‌ها ساخته شده‌اند، اما هنوز وارد گردش نشده‌اند — بلکه در خزانه خود تتر نگهداری می‌شوند.
تحلیل‌گر معتقد است این اقدام شاید حرکتی پیشگیرانه باشد برای مقابله با نوسانات احتمالی بازار، به‌ویژه در شرایطی که برداشت‌های سنگینی از بازار یا فروش گسترده اتفاق بیفتد.
اگر سرمایه‌گذاران بخواهند دارایی‌های دیجیتال خود را به تتر تبدیل کنند یا USDT را به دلار نقد کنند، تتر می‌تواند به‌سرعت این ذخیره پیش‌ضرب شده را آزاد کند تا ثبات حفظ شود.
هنوز حسابرسی کامل انجام نشده؟ راز پشتوانه‌های تتر
تتر مدعی است که هر واحد USDT به‌طور کامل با دارایی‌های واقعی مثل پول نقد، اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت پشتیبانی می‌شود. اما مشکل این‌جاست که هنوز هیچ حسابرسی مستقل و کامل از این پشتوانه‌ها منتشر نشده است.
در سال ۲۰۲۱، دادستان کل نیویورک اعلام کرد که تتر اطلاعات نادرستی درباره ذخایرش داده و بابت این موضوع ۱۸.۵ میلیون دلار جریمه شد.
با وجود وعده‌های تتر، شفافیت هنوز یک علامت سوال بزرگ باقی مانده است. نبود حسابرسی مستقل، بسیاری از فعالان بازار را نگران کرده که شاید شکافی پنهان در ذخایر وجود داشته باشد که می‌تواند به فروپاشی ختم شود.
قانون میکا تتر را از اروپا بیرون راند
اروپا قوانین جدیدی وضع کرده است. طبق قانون MiCA، استیبل‌کوین‌هایی مانند تتر باید:
مجوز رسمی داشته باشند،
۶۰٪ از ذخایر خود را در بانک‌های اروپایی نگه دارند،
شفافیت کامل ارائه دهند،
تحت نظارت مستقیم اتحادیه اروپا فعالیت کنند.
تتر به این الزامات پایبند نبود و به همین دلیل صرافی‌های بزرگی مثل بایننس و کراکن، USDT را برای کاربران اروپایی حذف کرده‌اند.
این محدودیت نظارتی، دسترسی USDT به یکی از بزرگ‌ترین بازارهای جهانی را محدود کرده و تردیدهایی درباره پایداری جهانی آن به‌وجود آورده است.
اگر تتر فروبپاشد چه می‌شود؟
تتر بیش از ۶۲٪ از حجم بازار استیبل‌کوین‌ها را در اختیار دارد. یک افت ناگهانی از نسبت ۱ دلار می‌تواند باعث شود:
موجی از درخواست‌های بازخرید ایجاد شود،
برداشت‌ها از صرافی‌ها مسدود شوند،
پروتکل‌های دیفای با شکست مواجه شوند،
و یک زنجیره‌ی واکنشی مانند فروپاشی FTX یا ترا رقم بخورد.
سه عامل احتمالی برای فروپاشی USDT:
۱. دستور قضایی برای مسدود کردن دارایی‌ها،
۲. قطع همکاری بانک‌ها با تتر،
۳. اثبات رسمی مبنی بر نبود ذخایر واقعی.
هرکدام از این عوامل می‌توانند یک «هجوم بانکی دیجیتال» به‌دنبال داشته باشند.
جایگزین‌های تتر چه هستند؟
اگر تتر فروبپاشد، گزینه بعدی چیست؟
چین‌مایند دو استیبل‌کوین را به‌عنوان گزینه‌های ایمن‌تر پیشنهاد می‌دهد:
USDC که تحت نظارت ایالات متحده و دارای حسابرسی‌های منظم است،
DAI که غیرمتمرکز و دارای وثیقه‌گذاری بیش از حد است.
با این حال، او اذعان می‌کند که تتر همچنان نقدشوندگی غالب را دارد، به‌ویژه در آسیا و بازارهای نوظهور؛ بنابراین، جایگزینی آن دشوار خواهد بود — مگر فاجعه‌ای رخ دهد.
جمع‌بندی
تتر هنوز امروز فرو نمی‌پاشد، اما ریسک آن واقعی است. همان‌طور که چین‌مایند هشدار می‌دهد: «وقتی رخ دهد، ناگهانی خواهد بود.»
جامعه رمزارزها باید در این دوره‌های پرنوسان، هوشیار و متنوع باقی بماند، زیرا اعتماد به استیبل‌کوین‌ها ستون فقرات کل این اکوسیستم است.
