آیا سرمایه‌گذاران بیت کوین باید نگران کاهش ورود سرمایه به ETFهای اسپات این رمزارز باشند؟

کاهش ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین (spot Bitcoin ETFs) بار دیگر توجه فعالان بازار را جلب کرده است. از تاریخ ۳ تا ۱۰ آوریل، در مجموع ۸۷۲ میلیون دلار خروج سرمایه خالص از این صندوق‌ها گزارش شد. این روند همزمان با افزایش تنش‌های تجاری جهانی و نگرانی‌ها نسبت به رکود اقتصادی شدت گرفت و باعث شد برخی تحلیل‌گران نسبت به کاهش علاقه‌مندی سرمایه‌گذاران به بیت‌کوین هشدار دهند. این نگرانی زمانی تشدید شد که در روزهای ۱۱ و ۱۴ آوریل، جریان سرمایه خالص به این صندوق‌ها به کمتر از ۲ میلیون دلار رسید.

نقدینگی ETF های بیت کوین

ثبات قیمتی بیت‌کوین و کاهش نوسانات

قیمت بیت‌کوین (BTC) در پنج هفته گذشته در محدوده ۸۳ هزار دلار باقی مانده و این ثبات، نشانه‌ای از کاهش تمایل خرید و فروش در بازار است. از یک سو، این کم‌نوسانی می‌تواند نشان‌دهنده بلوغ بیشتر این دارایی باشد. برای مثال، در حالی که برخی شرکت‌های شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ (S&P 500) بیش از ۴۰٪ از اوج تاریخی خود سقوط کرده‌اند، بیشترین افت قیمتی بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ تنها ۳۲٪ بوده است.

اما از سوی دیگر، عملکرد ضعیف بیت‌کوین برای آن دسته از سرمایه‌گذارانی که به روایت «طلای دیجیتال» اعتقاد داشتند، ناامیدکننده بوده است. طلا (Gold) تا کنون در سال ۲۰۲۵ بیش از ۲۳٪ رشد کرده و در تاریخ ۱۱ آوریل به سقف تاریخی ۳۲۴۵ دلار رسیده است. گرچه بیت‌کوین طی ۳۰ روز گذشته ۴٪ بهتر از شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ عمل کرده، اما عدم همبستگی آن با سایر دارایی‌ها و ناتوانی‌اش در ایفای نقش یک ذخیره ارزش قابل اعتماد، نگرانی‌هایی ایجاد کرده است.

حجم معاملات صندوق‌های بیت‌کوین هنوز چشم‌گیر است

با نگاهی به بازار صندوق‌های اسپات بیت‌کوین (spot Bitcoin ETFs)، مخصوصاً در مقایسه با طلا، مزایایی برای بیت‌کوین قابل شناسایی است. در تاریخ ۱۴ آوریل، حجم معاملات مجموع این صندوق‌ها به ۲.۲۴ میلیارد دلار رسید که تنها ۱۸٪ پایین‌تر از میانگین ۳۰ روزه یعنی ۲.۷۵ میلیارد دلار بود. بنابراین نمی‌توان گفت که علاقه سرمایه‌گذاران به این محصولات از بین رفته است.

حجم روزانه ETF بیت کوین 

اگرچه حجم معاملات این صندوق‌ها بسیار کمتر از صندوق SPDR S&P 500 (با روزانه ۵۴ میلیارد دلار) است، اما فاصله زیادی با صندوق‌های طلا (۵.۳ میلیارد دلار) ندارند و حتی از صندوق‌های اوراق خزانه‌داری آمریکا (۲.۱ میلیارد دلار) نیز جلوتر هستند. این موضوع زمانی جالب‌تر می‌شود که بدانیم صندوق‌های اسپات بیت‌کوین تنها از ژانویه ۲۰۲۴ در آمریکا راه‌اندازی شده‌اند، در حالی که صندوق‌های طلا بیش از ۲۰ سال سابقه فعالیت و ۱۳۷ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارند.

در حال حاضر، صندوق‌های اسپات بیت‌کوین حدود ۹۴.۶ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (Assets Under Management) دارند، که این رقم از ارزش بازار بسیاری از شرکت‌های شناخته‌شده مانند بریتیش امریکن توباکو (British American Tobacco)، بانک یو‌بی‌اس (UBS)، شرکت ICE، بانک BNP Paribas، شرکت Cigna و بانک Sumitomo Mitsui بیشتر است.

رتبه بندی دارایی های قابل معامله بر اساس ارزش بازار

حضور سرمایه‌گذاران بزرگ و آینده روشن بیت‌کوین در بازار سرمایه

نگاهی به بزرگ‌ترین دارندگان این صندوق‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی معتبری مانند بروان هاوارد (Brevan Howard)، دی.ای. شاو (D.E. Shaw)، مدیریت آپولو (Apollo Management)، سرمایه‌گذاری مبادالا (Mubadala Investment) و صندوق بازنشستگی ایالت ویسکانسین (State of Wisconsin Investment Board) در این بازار فعال هستند. از صندوق‌های بازنشستگی گرفته تا شرکت‌های بزرگ مدیریت دارایی، همگی به بیت‌کوین به عنوان گزینه‌ای جایگزین برای دارایی‌های سنتی نگاه می‌کنند؛ صرف‌نظر از نوسانات قیمتی کوتاه‌مدت.

با توسعه این کلاس دارایی و معرفی ابزارهای جدیدی مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله، ممکن است در آینده، بیت‌کوین در شاخص‌های جهانی جای بگیرد؛ چه در بخش کالاها و چه در بخش ارزها. این اتفاق می‌تواند باعث جذب سرمایه بیشتر از سوی صندوق‌های سرمایه‌گذاری منفعل (Passive Funds) شود و در نتیجه، هم قیمت و هم حجم معاملات افزایش یابد. بنابراین، کاهش نسبی جریان سرمایه در حال حاضر، لزوماً نشانه‌ای از ضعف بازار محسوب نمی‌شود.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.