شرکت مدیریت دارایی رمزارزی گریاسکیل اعلام کرد که افزایش تورم در آمریکا میتواند باعث شود فدرال رزرو برای مدت طولانیتری سیاست نرخ بهره بالا را حفظ کند؛ موضوعی که احتمالاً پیامدهای مهمی برای بازار ارزهای دیجیتال خواهد داشت.
در ارزیابی منتشرشده از سوی زک پاندل، رئیس بخش تحقیقات این شرکت، گفته شده است که فضای نرخ بهره بالا میتواند بر بیتکوین فشار وارد کند، اما در عین حال ممکن است تصویر مثبتی برای صادرکنندگان استیبلکوین و توکنیزهسازی داراییهای دنیای واقعی یا RWA ایجاد کند.
محدود شدن فضای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره
به گفته پاندل، نزدیک شدن دوباره تورم مصرفکننده در آمریکا به سطح ۴ درصد، فضای مانور کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، را برای کاهش نرخ بهره بهطور قابلتوجهی محدود میکند. همچنین گزارش شده است که بازارها اکنون به تعویق افتادن نخستین کاهش نرخ بهره تا سپتامبر ۲۰۲۷ را قیمتگذاری میکنند.
گریاسکیل معتقد است که تداوم نرخهای بهره بالا میتواند بر داراییهای «پوشش ریسک» مانند بیتکوین فشار وارد کند. در این گزارش آمده است که بیتکوین نیز مانند طلا، داراییای بدون بازده بهرهای محسوب میشود؛ بنابراین در محیطی با نرخ بهره واقعی بالا، محصولات بهرهدار مبتنی بر دلار جذابتر میشوند. طبق این گزارش، چنین شرایطی میتواند هزینه نگهداری بیتکوین را برای سرمایهگذاران افزایش دهد.
نگاه بلندمدت گریاسکیل به بیتکوین
با وجود این فشارها، گریاسکیل همچنان نسبت به چشمانداز بلندمدت بیتکوین خوشبین است. این شرکت بهویژه اشاره کرده که پیشرفت در مقررات ارزهای دیجیتال در آمریکا، بهخصوص قانون Clarity Act، میتواند بخشی از فشار ناشی از نرخهای بهره بالا را جبران کند.
از سوی دیگر، گریاسکیل معتقد است که فضای نرخ بهره بالا میتواند روند توکنیزهسازی داراییهای با درآمد ثابت را سرعت ببخشد. این شرکت یادآور شده که نرخهای بهره ارائهشده توسط محصولات درآمد ثابت دلاری، در حال حاضر از نرخ بسیاری از پروتکلهای دیفای بیشتر است. برای نمونه، نرخ وامدهی USDC در آوه حدود ۳.۶ درصد است، در حالی که بازده اوراق قرضه شرکتی کوتاهمدت تقریباً به ۴.۵ درصد میرسد.
سود احتمالی استیبلکوینها از نرخ بهره بالا
در این گزارش همچنین آمده است که صادرکنندگان استیبلکوین میتوانند از فضای نرخ بهره بالا سود قابلتوجهی ببرند. بهطور مشخص، ممنوعیت پرداخت بهره به کاربران استیبلکوینها تحت قانون GENIUS Act باعث میشود صادرکنندگان بتوانند بازده حاصل از داراییهای ذخیرهای خود را بهعنوان درآمد مستقیم حفظ کنند.
بر اساس برآورد گریاسکیل، هر افزایش ۲۵ واحد پایهای در نرخهای بهره کوتاهمدت میتواند حدود ۱۹۰ میلیون دلار به درآمد شرکت Circle اضافه کند.
* اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
