چرا بیت کوین جهش می‌کند، اما آلت‌کوین‌ها نه؟ چارلز ادواردز دلیلش را توضیح می‌دهد

در گفت‌وگویی با پژوهشگر کره‌ای حوزه رمزارز «جو‌هی‌یوک بک» (Juhyuk Bak) که با نام کاربری @JuhyukB شناخته می‌شود، «چارلز ادواردز» (Charles Edwards)، مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری «کپریول» (Capriole Investments)، تصویری متضاد از بازار دارایی‌های دیجیتال ترسیم کرد: در حالی که بیت‌کوین (BTC) ممکن است در سال جاری دو برابر شود، ساختار بازار آلت‌کوین‌ها همچنان آسیب‌پذیر است و تا چرخشی معنادار فاصله زیادی دارد.

احتمال رسیدن قیمت بیت‌کوین به ۲۰۰ هزار دلار در سال ۲۰۲۵

«ادواردز» که از منظر یک مدیر صندوق سرمایه‌گذاری کلان کمی‌محور سخن می‌گفت، به‌شدت نسبت به بیت‌کوین دیدگاه صعودی داشت و بیان کرد:

«اگر داده‌ها در همین روند باقی بمانند، قیمت ۱۵۰ تا ۲۰۰ هزار دلار برای بیت‌کوین کاملاً در سال جاری ممکن است.»

او به‌عنوان بنیان‌گذار «کپریول» که به دلیل مدل‌های ارزش‌گذاری درون‌زنجیره‌ای مانند «هش ریبون» (Hash Ribbons)، «ارزش انرژی» (Energy Value) و «شاخص کلان» (Macro Index) شناخته می‌شود، این پیش‌بینی را بر پایه ترکیبی از سیگنال‌های تکنیکال، روان‌شناختی و کلان اقتصادی مطرح کرد.

او توضیح داد:

«در تایم‌فریم روزانه و هفتگی در حال ثبت سقف تاریخی جدید هستیم. تا زمانی که بالای ۱۰۴ هزار دلار باقی بمانیم […] و شاخص کلان روند صعودی داشته باشد و نقدینگی آمریکا هم افزایش پیدا کند، شرایط برای بیت‌کوین به‌شدت صعودی است.»

«شاخص کلان» کپریول که مدلی مبتنی بر یادگیری ماشین با بیش از ۱۰۰ ورودی از جمله نقدینگی فدرال رزرو، بازار اوراق قرضه و بازار سهام است، به‌طور قطعی به نفع صعود بیت‌کوین چرخیده است. ادواردز همچنین به شاخص‌هایی مانند «ام‌وی‌آر‌وی زد اسکور» (MVRV Z-Score)، نرخ رشد هولدرها و ارزش انرژی اشاره کرد که همگی فضای رشد بیشتری را برای بیت‌کوین نشان می‌دهند.

اما در حالی که بیت‌کوین در چند بُعد مختلف قدرت نشان می‌دهد، وضعیت آلت‌کوین‌ها کاملاً متفاوت است.

مرگ چرخه سنتی آلت‌کوین‌ها

ادواردز نامی از آلت‌کوین خاصی نبرد، اما تحلیل کلان او واضح بود: جریان سرمایه در بازار رمزارزها تغییر کرده و آلت‌کوین‌ها دیگر در جایگاه برابری با بیت‌کوین قرار ندارند.

او گفت:

«ساختار بازار کاملاً تغییر کرده است و نیروهای اصلی محرک بازار اکنون صندوق‌های قابل‌معامله بیت‌کوین (ETF) و سیاست‌های ایالات متحده هستند که سرمایه را مستقیماً به‌سوی بیت‌کوین سوق می‌دهند.»

ادواردز به چرخه‌های گذشته اشاره کرد که در آن‌ها رشد آلت‌کوین‌ها با ورود سرمایه‌گذاران خرد همراه بود اما در نهایت با ریزش‌هایی تا ۹۹٪ روبه‌رو می‌شدند.

او گفت:

«سرمایه‌گذاران خرد به‌کلی نابود شده‌اند. فضای آلت‌کوین‌ها حالا فرسوده شده و آن اشتیاق چهار یا پنج سال پیش را ندارد.»

شکست عرضه‌های اولیه کوین (ICO)، توکنومیک‌های ناموفق، و رویدادهایی مانند فروپاشی صرافی «اف‌تی‌ایکس» (FTX)، آثار ماندگاری بر بازار بر جای گذاشته‌اند. در این میان، سرمایه‌گذاران نهادی نیز به دلیل ریسک بالا و پیچیدگی‌های فنی، ترجیح می‌دهند فقط از طریق ETF و خزانه‌داری شرکت‌ها در بیت‌کوین سرمایه‌گذاری کنند.

او افزود:

«در گذشته میدان رقابت مساوی‌تر بود، اما حالا دیگر این‌طور نیست. پول واقعی به سمت بیت‌کوین در حال حرکت است—و احتمالاً این روند مدتی ادامه خواهد داشت.»

آلت‌کوین‌ها چه زمانی بیدار می‌شوند؟

با وجود نگاه بدبینانه به وضعیت کنونی، ادواردز آلت‌کوین‌ها را کاملاً مردود نمی‌داند، اما می‌گوید یک چرخه قوی آلت‌کوینی فقط در صورت ادامه سلطه بیت‌کوین ممکن است.

او با استفاده از «شاخص سفته‌بازی کپریول» (Speculation Index) و مدل‌های سنجش قدرت آلت‌کوین‌ها، گفت:

«در حال حاضر فقط ۵٪ از آلت‌کوین‌ها بالای میانگین متحرک ۲۰۰ روزه معامله می‌شوند—این اصلاً نشانه صعودی نیست.»

او این وضعیت را به اواخر سال ۲۰۲۰ تشبیه کرد، زمانی که بیت‌کوین از ۱۰ هزار دلار به ۶۰ هزار دلار رسید و سپس آلت‌کوین‌ها عملکرد بهتری را آغاز کردند.

ادواردز تأکید کرد:

«باید بیت‌کوین به چیزی مثل ۱۴۰ هزار دلار برسد، در حالی که آلت‌کوین‌ها هنوز ضعیف هستند. این بهترین سناریوی ممکن برای چرخش سرمایه است.»

در مقابل، اگر آلت‌کوین‌ها زودتر از بیت‌کوین پامپ کنند، در حالی که بیت‌کوین درجا می‌زند، به باور او این نشانه پایان روند صعودی است.

او هشدار داد:

«این معمولاً آخرین پُک هواست.»

چرخه‌ها در حال تغییرند، ریسک‌ها هم همین‌طور

ادواردز همچنین به‌کارایی چرخه‌های چهار‌ساله سنتی پس از هاوینگ (Halving) تردید وارد کرد. او معتقد است تأثیر استخراج‌کنندگان بیت‌کوین بر عرضه حالا بسیار کم شده، چرا که بازیگران جدیدی مانند ETFها، خزانه‌داری شرکت‌ها و حتی دولت‌ها نقش اصلی را ایفا می‌کنند.
او گفت:

«چرخه چهار ساله یا مرده یا به‌شدت ضعیف شده است. استخراج‌کنندگان اکنون فقط ۲ تا ۳ درصد از جریان عرضه را در اختیار دارند. امروز، نهادی‌ها هستند که بازار را هدایت می‌کنند.»

به باور او، این تحول احتمال ریزش‌های سنگین ۸۰ درصدی را کاهش می‌دهد، اما در عوض، ریسک‌های جدیدی مانند اهرم بیش‌ازحد شرکت‌های سهامی‌عام با دارایی بیت‌کوین سنگین را ایجاد می‌کند. این ریسک‌ها فعلاً تهدیدکننده نیستند، اما می‌توانند در آینده مشکلات جدی ایجاد کنند.

ادواردز همچنین درباره تنوع سبد سرمایه‌گذاری کپریول گفت که بیت‌کوین همچنان بخش اصلی آن است، اما آن‌ها در سهام مرتبط با محاسبات کوانتومی نیز سرمایه‌گذاری کرده‌اند؛ شرکت‌هایی مثل «آی‌اون‌کیو» (IONQ)، «ریگتی» (RGTI)، «دی‌ویو» (QBTS) و «کیو‌یو‌بی‌تی» (QUBT).

او افزود:

«فکر می‌کنم حوزه کوانتوم شبیه بیت‌کوین در سال ۲۰۱۵ است—زودهنگام، پرنوسان، اما با بازدهی بلندمدت بالقوه بیشتر از بیت‌کوین.»

او همچنین طلا را بخشی از استراتژی محافظتی کپریول عنوان کرد، نه جایگزینی برای بیت‌کوین، بلکه مکملی برای پوشش ریسک. آن‌ها نسبت طلای بازار به سهام را زیر نظر دارند و عبور آن از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه را نشانه‌ای صعودی برای طلا و بیت‌کوین می‌دانند.

در پایان، ادواردز به سرمایه‌گذاران توصیه کرد که بیشتر اخبار مالی روزانه را نادیده بگیرند:

«احتمالاً ۹۹٪ از تیترهای خبری بی‌اهمیت‌اند.»

به گفته او، تمرکز اصلی باید روی تحولات کلان اقتصادی مثل چرخش سیاست‌های فدرال رزرو، گسترش نقدینگی جهانی و بازآرایی ساختاری جریان سرمایه باشد.

او افزود:

«ما طوری طراحی شده‌ایم که نسبت به اخبار بد بیش‌ازحد واکنش نشان دهیم. کلید کار این است که فقط چند عامل کلان مؤثر را تشخیص دهید—و فعلاً بیت‌کوین از آن‌ها بهره‌مند است.»

تا زمانی که آلت‌کوین‌ها به مقاومت‌های ساختاری خود غلبه نکنند و قدرت واقعی نشان ندهند، پیام ادواردز روشن است:
بیت‌کوین صعودی خواهد بود، آلت‌کوین‌ها نه—حداقل فعلاً نه.

تحلیل تکنیکال روزانه بیت کوین

جدول خلاصه

اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه می‌کنیم قبل از انجام هر گونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.