شاخص جدید S&P بازار کریپتو را تغییر می‌دهد؟ اتریوم و سولانا در صدر قرار گرفتند

شرکت S&P Dow Jones Indices به همراه Pantera Capital شاخص جدیدی با نام S&P Pantera Digital Asset Index راه‌اندازی کرده‌اند؛ یک شاخص معیار متشکل از ۱۸ دارایی دیجیتال که هدف آن ارائه روشی ساختاریافته‌تر برای ارزیابی بازار رمزارزها توسط سرمایه‌گذاران نهادی است.

این شاخص برخلاف بسیاری از شاخص‌های بازار کریپتو، بیت‌کوین و میم‌کوین‌ها را در فهرست خود قرار نداده است. در عوض، تمرکز آن روی دارایی‌هایی است که دارای کاربرد واقعی، درآمد قابل اندازه‌گیری، نقدینگی مناسب، استانداردهای لیست شدن و سابقه معاملاتی کافی هستند.

پنج دارایی بزرگ این شاخص شامل:

• اتریوم (ETH)

• بایننس کوین (BNB)

• سولانا (SOL)

• ترون (TRX)

• هایپرلیکویید (HYPE)

است. فهرست کامل ۱۸ دارایی موجود در این شاخص هنوز به‌صورت عمومی منتشر نشده، اما نام پروژه‌هایی مانند Aave به‌عنوان یکی از دارایی‌های مهم آن مطرح شده است.

طبق اعلام پانتر کپیتال، دارایی‌های موجود در این شاخص طی دو فصل گذشته بیش از ۳ میلیارد دلار درآمد سالانه‌شده ایجاد کرده‌اند.

درآمد؛ معیار اصلی انتخاب دارایی‌ها

روش‌شناسی این شاخص شباهت زیادی به استانداردهای مالی شاخص S&P 500 دارد. برای ورود به این شاخص، پروتکل‌ها باید چند فصل متوالی درآمد مثبت داشته باشند و درآمد آن‌ها نیز باید از یک حداقل مشخص عبور کند.

اطلاعات درآمدی پروژه‌ها از طریق داده‌های آن‌چین ارائه‌شده توسط Artemis بررسی و تأیید می‌شود.

با این حال، درآمد تنها معیار کافی نیست. ارزش اقتصادی ایجادشده باید به دارندگان توکن نیز منتقل شود؛ برای مثال از طریق:

• بازخرید توکن‌ها (Token Buyback)

• پاداش‌های استیکینگ پس از در نظر گرفتن تورم

• توزیع درآمد

• خزانه‌های تحت کنترل دارندگان توکن

وزن دارایی‌ها در این شاخص بر اساس ارزش بازار تعدیل‌شده با میزان توکن‌های در گردش (Float-adjusted Market Cap) تعیین می‌شود. این رویکرد ترکیبی از ساختار سنتی بازارهای مالی و بررسی بنیادهای اقتصادی پروژه‌های کریپتویی است.

S&P اعلام کرده هدف این شاخص، کمک به سرمایه‌گذاران برای عبور از هیجانات بازار و شناسایی دارایی‌هایی است که فعالیت اقتصادی قابل اندازه‌گیری دارند.

دن مورهد (Dan Morehead)، بنیان‌گذار پانتر کپیتال، گفت این همکاری یکی از بزرگ‌ترین چالش‌های سرمایه‌گذاران نهادی در بازار کریپتو را هدف قرار داده است؛ یعنی پیدا کردن روش مناسب برای تخصیص سرمایه در این صنعت.

احتمال راه‌اندازی ETF و بحث درباره حذف بیت‌کوین

در حال حاضر این شاخص تنها یک معیار مرجع (Benchmark) است و هنوز هیچ صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله‌ای (ETF) بر اساس آن راه‌اندازی نشده است.

با این حال، پانتر کپیتال اعلام کرده مذاکراتی را با مدیران دارایی برای ایجاد ETFها و محصولات سرمایه‌گذاری مبتنی بر این شاخص آغاز کرده است.

راه‌اندازی این شاخص بحث‌های زیادی را در جامعه کریپتو ایجاد کرده است. برخی کاربران ردیت معتقدند یک ETF بدون بیت‌کوین در آینده می‌تواند باعث افزایش دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی به آلت‌کوین‌ها شود.

به باور این گروه، سرمایه‌گذاران می‌توانند یک ETF بیت‌کوین را در کنار یک سبد جداگانه از آلت‌کوین‌ها داشته باشند.

در مقابل، برخی دیگر معتقدند حذف بیت‌کوین می‌تواند جایگاه آن را به‌عنوان طلای دیجیتال تقویت کند؛ در حالی که سایر رمزارزها بیشتر به‌عنوان شبکه‌های کاربردی یا پلتفرم‌های فناوری درآمدزا دیده می‌شوند.

برخی کاربران نیز اشاره کرده‌اند که این شاخص فعلاً قابل خرید یا فروش نیست و امکان معامله مستقیم یا شورت کردن آن وجود ندارد، زیرا تنها یک شاخص معیار محسوب می‌شود.

ادامه مسیر S&P در بازار دارایی‌های دیجیتال

این اقدام پس از دیگر فعالیت‌های S&P در حوزه دارایی‌های دیجیتال انجام شده است؛ از جمله راه‌اندازی شاخص‌های ترکیبی کریپتو و سهام شرکت‌های مرتبط با رمزارز و همچنین صندوق توکنیزه‌شده S&P 500 با همکاری شرکت Centrifuge.

البته تأکید پانتر کپیتال بر «ارزش اقتصادی واقعی» دارایی‌ها، دیدگاه این شرکت محسوب می‌شود. همچنین عملکردهای تاریخی ارائه‌شده برای این شاخص‌ها معمولاً بر اساس داده‌های گذشته (Back-tested) هستند و تضمینی برای بازدهی آینده محسوب نمی‌شوند.