گریاسکیل معتقد است تصمیم اخیر شرکت Strategy برای فروش بخشی از داراییهای بیتکوین خود، به اشتباه از سوی برخی سرمایهگذاران بهعنوان یک سیگنال نزولی تفسیر شده است. این شرکت مدیریت دارایی بر این باور است که این اقدام نهتنها وضعیت مالی استراتژی را تقویت میکند، بلکه چشمانداز بلندمدت بیتکوین را نیز بهبود میبخشد.
گریاسکیل در این رابطه اعلام کرد:
«در نگاه کلی، هیچ مشکلی در ترازنامه استراتژی وجود ندارد. این شرکت حدود ۵۲ میلیارد دلار بیتکوین در اختیار دارد، در حالی که تنها حدود ۷ میلیارد دلار بدهی دارد. همچنین تعهدات سالانه مربوط به پرداخت سود سهام ممتاز آن کمتر از ۲ میلیارد دلار است. بنابراین استراتژی بهوضوح منابع مالی کافی برای پرداخت بدهیها و تعهدات مربوط به سود سهام خود را در اختیار دارد.»
چرا گریاسکیل این اقدام را مثبت میداند؟
به گفته گریاسکیل:
استراتژی در حال فروش بیتکوین بیشتری است، اما از دیدگاه ما این اقدام باعث بازگشت اعتماد به ساختار تأمین مالی شرکت خواهد شد و به بیتکوین کمک میکند تا کف قیمتی پایدارتر و مستحکمتری تشکیل دهد.
در یادداشت پژوهشی اخیر، زک پندل، رئیس بخش تحقیقات گریاسکیل، توضیح داد که این فروشها نهتنها نشانه ضعف نیست، بلکه اعتماد سرمایهگذاران به مدل تأمین مالی استراتژی را افزایش میدهد. به گفته او، تبدیل بخش کوچکی از ذخایر عظیم بیتکوین شرکت به وجه نقد، ریسکهای مالی را کاهش داده و ساختار سرمایه شرکت را پایدارتر میکند.
پندل همچنین اشاره کرد که استراتژی همچنان حدود ۵۲ میلیارد دلار بیتکوین در اختیار دارد، در حالی که میزان بدهی آن تنها حدود ۷ میلیارد دلار است. علاوه بر این، تعهدات سالانه شرکت برای پرداخت سود سهام ممتاز کمتر از ۲ میلیارد دلار است؛ موضوعی که نشان میدهد شرکت منابع کافی برای پرداخت بدهیها و سود سهام خود را در اختیار دارد.
فروش اخیر بیتکوین همچنین باعث شده ذخایر نقدی استراتژی به حدود ۲.۵۵ میلیارد دلار برسد. این میزان نقدینگی برای پوشش حدود ۱۷ ماه پرداخت سود سهام ممتاز کافی است. به اعتقاد پندل، این انعطافپذیری مالی بیشتر، اعتماد سرمایهگذاران را تقویت میکند و در بلندمدت میتواند به ایجاد یک کف قیمتی باثباتتر برای بیتکوین کمک کند.
برنامه استراتژی برای نقد کردن بخشی از بیتکوینها
استراتژی اخیراً در قالب برنامه جدید Bitcoin Monetization Program، تعداد ۳,۵۸۸ بیتکوین را به ارزش ۲۱۶ میلیون دلار فروخت. این برنامه به شرکت اجازه میدهد تا در مجموع تا ۱.۲۵ میلیارد دلار از داراییهای بیتکوین خود را برای تقویت ذخایر نقدی و تأمین نیازهای مالی به فروش برساند.
با وجود این فروش، استراتژی همچنان با در اختیار داشتن ۸۴۳,۷۷۵ بیتکوین، بزرگترین دارنده شرکتی بیتکوین در جهان محسوب میشود.
مخالفت گریاسکیل با دیدگاه جیپی مورگان
دیدگاه گریاسکیل تفاوت قابلتوجهی با نظر JPMorgan Chase دارد. این بانک اخیراً هشدار داده بود که ایفای همزمان نقش خریدار و فروشنده بیتکوین توسط استراتژی میتواند به افزایش عدم قطعیت در بازار منجر شود.
جیپی مورگان پیشنهاد کرده بود که استراتژی بهجای فروش بیتکوین، از طریق انتشار سهام سرمایه بیشتری جذب کرده و ذخایر نقدی خود را افزایش دهد.
اما پندل با این دیدگاه موافق نیست. او معتقد است هرچه وضعیت مالی استراتژی مستحکمتر باشد، ریسکهای بلندمدت هم برای خود شرکت و هم برای بیتکوین کاهش مییابد و این موضوع اعتماد بیشتری نسبت به یکی از بزرگترین سرمایهگذاران نهادی بیتکوین ایجاد خواهد کرد.
اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایهگذاری یا حقوقی تلقی شود. ما توصیه میکنیم قبل از انجام هر گونه سرمایهگذاری، تحقیقات مستقل انجام دهید و با یک مشاور مالی یا حقوقی مشورت کنید.
