گزارش تورم آمریکا منتشر شد؛ آیا بیت‌کوین از افزایش نرخ بهره فرار می‌کند؟

تورم آمریکا در ماه ژوئیه روی ۳.۴ درصد ثابت ماند و مطابق پیش‌بینی وال‌استریت بود، در حالی که تورم هسته به ۲.۵ درصد کاهش یافت. این گزارش مطابق انتظار، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر را همچنان به یک دوئل نزدیک و ۵۰-۵۰ برای معامله‌گران بیت‌کوین (BTC) تبدیل کرده است.

اداره آمار کار آمریکا (BLS) روز چهارشنبه این داده‌ها را منتشر کرد. قراردادهای آتی نرخ بهره اکنون تقریباً به‌طور مساوی میان توقف افزایش نرخ بهره و افزایش ۰.۲۵ درصدی آن در نشست ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو تقسیم شده‌اند.

تورم آمریکا دقیقاً مطابق انتظار اقتصاددانان اعلام شد

قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه ژوئیه ۰.۱ درصد افزایش یافتند و کاهش ۰.۴ درصدی ماه ژوئن را معکوس کردند. افت ماه ژوئن شدیدترین کاهش از آوریل ۲۰۲۰ بود که عمدتاً تحت تأثیر کاهش قیمت انرژی رخ داد. نرخ تورم سالانه نیز از ۳.۵ درصد به ۳.۴ درصد کاهش یافت.

تورم هسته که قیمت‌های پرنوسان مواد غذایی و انرژی را در نظر نمی‌گیرد، در ژوئیه ۰.۲ درصد نسبت به ماه قبل و ۲.۵ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافت. هر دو رقم مطابق با پیش‌بینی‌ها بودند و نرخ تورم هسته سالانه نیز از ۲.۶ درصد در ژوئن کاهش یافت.

حتی خوش‌بین‌ترین معامله‌گران نیز از این آمار رضایت کامل نداشتند. معامله‌گران در بازار پیش‌بینی Kalshi، پیش از انتشار داده‌ها بیشتر روی ثبت تورم ۳.۳ درصدی حساب کرده بودند. همان‌طور که در پیش‌نمایش CPI ماه ژوئیه BeInCrypto اشاره شده بود، بازار این گزارش را مهم‌ترین آزمون اقتصاد کلان هفته می‌دانست.

احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر همچنان ۵۰-۵۰ است

داده‌های CME FedWatch درست پیش از انتشار گزارش نشان می‌داد احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در سپتامبر ۵۴.۱ درصد و احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی آن ۴۵.۹ درصد است. یک هفته قبل، شرایط برعکس بود و بازار احتمال ۵۴.۴ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نظر گرفته بود. پس از انتشار CPI، این احتمالات دستخوش تغییر شدند.

این تغییر موضع عمدتاً به گزارش ضعیف اشتغال ماه ژوئیه مربوط می‌شود که نشان داد تعداد مشاغل حقوق‌بگیری ۲۳ هزار مورد کاهش یافته، در حالی که اقتصاددانان انتظار افزایش ۸۰ هزار شغل را داشتند. ضعف بازار کار از صبر فدرال رزرو حمایت می‌کند، در حالی که تورم همچنان بالاتر از سطح هدف، استدلالی برای افزایش نرخ بهره فراهم می‌کند.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، از زمان روی کار آمدن در ماه مه، نرخ بهره هدف را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کرده است؛ این در حالی است که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، برای کاهش هزینه استقراض بر بانک مرکزی فشار وارد کرده است. در نشست ماه ژوئیه، سه مقام فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره رأی مخالف دادند؛ موضوعی که نشان‌دهنده رویکرد نسبتاً تندروانه‌تر در سیاست پولی بود و معامله‌گران اوراق قرضه نیز از آن حمایت کردند.

با این حال، گزارش تورم روز چهارشنبه به این بحث پایان نداد. این آمار نه سوخت تازه‌ای برای جناح کبوترها فراهم کرد و نه زنگ خطر جدیدی برای جناح تندروها به صدا درآورد.

آیا بیت‌کوین از افزایش نرخ بهره در سپتامبر جان سالم به در می‌برد؟

بیت‌کوین اندکی پس از انتشار داده‌های تورم در محدوده ۶۴٬۰۳۹ دلار معامله شد و طی ۲۴ ساعت حدود ۰.۲ درصد کاهش داشت. حرکت محدود قیمت بیت کوین (BTC) با ماهیت خود داده‌ها هماهنگ بود؛ زیرا این گزارش ریسک یک غافلگیری تورمی شدید را کاهش داد، اما هم‌زمان استدلال قوی‌تری برای سیاست پولی انبساطی نیز ایجاد نکرد.

میزهای معاملات مشتقه برداشت متفاوتی از این شرایط دارند. آندری گراچف، شریک مدیریتی شرکت بازارساز رمزارزی DWF Labs، در اظهارنظری به BeInCrypto گفت گزارش مطابق انتظار، پس از آمار ضعیف اشتغال روز جمعه، ابهام چندانی را برطرف نکرده است.

نکته جالب‌تر این است که بازار آپشن‌ها همچنان برای پوشش ریسک، پریمیوم قابل‌توجهی دریافت می‌کند. در سررسید پایان ماه اوت، قراردادهای نزولی در محدوده ۶۰ هزار دلار هزینه بیشتری نسبت به قراردادهای صعودی معادل در محدوده ۷۰ هزار دلار دارند. این شکاف حتی با انتشار داده‌های آرام نیز حفظ شده که نشان می‌دهد نگرانی معامله‌گران بیشتر درباره مسیر کلی سیاست پولی است تا یک گزارش اقتصادی خاص.

گراچف افزود که معامله‌گران بار دیگر موقعیت‌های صعودی خود را در محدوده ۷۰ هزار دلار افزایش داده‌اند، اما قیمت‌گذاری‌ها همچنان رویکردی تدافعی دارند. از نظر او، این وضعیت نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان دیدگاه مثبتی دارند، اما هم‌زمان در حال پوشش ریسک خود هستند. داده‌های تورم تولیدکننده (PPI) روز پنجشنبه، آزمون بعدی برای بررسی کاهش یا افزایش این پریمیوم محافظتی خواهد بود.

تحلیلگران بین احتیاط و انبساط مؤثر اختلاف نظر دارند

فابیان دوری، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بانک دیجیتال سوئیسی Sygnum، دیدگاه آرام‌تری دارد. او معتقد است داده‌های اخیر از ادامه روند تدریجی کاهش تورم بدون ایجاد نگرانی درباره رکود یا افزایش ناگهانی انتظارات برای سیاست‌های تندروانه حمایت می‌کنند.

دوری به BeInCrypto گفت:

احتمال نرخ بهره در سپتامبر باید تقریباً ثابت بماند و در نتیجه، شرایط اقتصاد کلان برای دارایی‌های پرریسک نیز عمدتاً بدون تغییر خواهد بود. اگر قیمت انرژی همچنان کاهش یابد، این ترکیب بدون نیاز به تغییر سیاست پولی، همچنان برای دارایی‌های دیجیتال سازنده خواهد بود.

این مدیر Sygnum همچنین به موجودی نقدی خزانه‌داری آمریکا، قوانین مربوط به اهرم بانکی، ایجاد اعتبار در بازارهای خصوصی و رشد استفاده از استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان عواملی اشاره کرد که در میان‌مدت اهمیت بیشتری برای نقدینگی بازار دارند.

در همین حال، ایگی ایوپه، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت مدیریت دارایی دیجیتال Theo، موضعی متفاوت اتخاذ کرد و گفت این گزارش نه فدرال رزرو را مجبور به افزایش نرخ بهره می‌کند و نه یک محرک واضح برای سیاست‌های انبساطی در اختیار بازار قرار می‌دهد.

او در بیانیه‌ای به BeInCrypto گفت:

سیاست پولی همچنان نسبت به ترکیب شرایط تورم و بازار کار آسان‌تر از چیزی است که داده‌ها توجیه می‌کنند؛ بنابراین هر روزی که اقدامی انجام نمی‌شود، عملاً مانند نوعی تسهیل پولی عمل می‌کند.

او افزود که رفتار قیمتی بیت‌کوین تاکنون نسبت به بازگشت جریان سرمایه به ETFهای نهادی محدودتر بوده است؛ در حالی که طلا همچنان نقش دارایی متعادل‌کننده را ایفا می‌کند و هم‌زمان قیمت انرژی و ابهامات سیاستی در سطح بالایی قرار دارند.

گزارش اشتغال ماه اوت و شاخص تورم هسته PCE نیز پیش از تصمیم ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو منتشر خواهند شد. اگر این داده‌ها نیز روند آرام ماه ژوئیه را تأیید کنند، استدلال برای ثابت ماندن نرخ بهره تقویت خواهد شد و فضای اقتصاد کلان برای بیت‌کوین باثبات باقی می‌ماند. با این حال، هرگونه بازگشت فشارهای تورمی می‌تواند دوباره احتمال افزایش نرخ بهره را بالا ببرد و مقاومت بازار رمزارزها را در برابر فشارهای پولی به چالش بکشد.