بازارهای رمزارز در گذشته بر اساس چرخه‌های چهار ساله حرکت می‌کردند؛ چرخه‌هایی که عمدتاً تحت تأثیر هاوینگ بیت‌کوین، نرخ بهره و سقوط‌های بزرگ بازار بودند. با این حال، کارشناسان حال حاضر صنعت می‌گویند این الگوها در حال تغییر هستند و اکنون عوامل جدیدی در حال شکل‌دهی به بازار رمزارزها هستند.
آیا چرخه چهار ساله در حال فروپاشی است؟
بیت‌کوین به‌تازگی رکوردهای تاریخی خود را شکسته و از سطح ۱۲۳٬۰۰۰ دلار نیز عبور کرده است. به‌طور سنتی، چرخه‌های بیت‌کوین حدود ۱۰۷۰ روز از کف بازار تا اوج بعدی طول می‌کشند. اگر این الگو همچنان ادامه داشته باشد، روند صعودی فعلی می‌تواند تا حدود ۲۰ اکتبر ۲۰۲۵ ادامه یابد؛ موضوعی که نشان می‌دهد هنوز چرخه به پایان نرسیده است.
نیروهای بلندمدت، قوی‌تر از چرخه‌های کلاسیک
«مت هوگان»، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Bitwise، یکی از کسانی است که معتقد است چرخه چهار ساله کلاسیک رمزارز در حال فروپاشی است. او می‌گوید تأثیر هاوینگ‌های بیت‌کوین در هر چرخه کمتر شده است. همچنین، نرخ‌های بهره که پیش‌تر تهدیدی برای بازار بودند، اکنون به آن کمک می‌کنند. با مشخص شدن قوانین و ورود بازیگران نهادی، احتمال وقوع بحران‌های بزرگ کمتر شده است.
او معتقد است که پذیرش ETFها تازه آغاز شده و یک روند ۵ تا ۱۰ ساله خواهد بود. سرمایه‌گذاری نهادی به‌آرامی در حال ورود است؛ صندوق‌های بازنشستگی، موقوفه‌ها و پلتفرم‌های ملی اکنون رمزارزها را مدنظر قرار داده‌اند. شرکت‌هایی مانند «جی‌پی مورگان» و «استاندارد چارترد» نیز به‌طور فعال در حال توسعه محصولات مرتبط با رمزارز هستند.
او در ادامه می‌گوید: «تمامی این نشانه‌ها حاکی از آن است که نیروهای بلندمدت حامی رمزارز، بر نیروهای کلاسیک چرخه‌های چهار ساله غلبه خواهند کرد و سال ۲۰۲۶ می‌تواند سالی درخشان باشد.»
بزرگ‌ترین ریسک در چرخه فعلی چیست؟
با این حال، مت هوگان هشدار می‌دهد که بزرگ‌ترین ریسک جدید در قالب شرکت‌های خزانه‌داری نمایان شده است. تنها در ماه گذشته، ۲۲ شرکت عمومی بیت‌کوین را به ترازنامه خود اضافه کرده‌اند و تعداد کل این شرکت‌ها به ۱۶۰ مورد رسیده است.
از سوی دیگر، مدیرعامل CryptoQuant، «کی یونگ جو»، نیز معتقد است که چرخه قدیمی بیت‌کوین به پایان رسیده است. او می‌گوید دیگر نمی‌توان بازار را با بررسی خرید نهنگ‌ها و احساسات هیجانی کاربران عادی تحلیل کرد. به گفته او، این بار نهنگ‌های قدیمی در حال فروش دارایی به خریداران بلندمدت جدید هستند، نه کاربران خُرد.
بیت‌کوین همچنان در مسیر چرخه است
با وجود این دیدگاه‌ها، برخی کارشناسان همچنان به چرخه چهار ساله پایبند هستند. «یوریِن تیمِر» از شرکت Fidelity می‌گوید بیت‌کوین همچنان با الگوی سنتی خود حرکت می‌کند و رکوردهای اخیر نیز مؤید همین موضوع است. همچنین، «جیمز سیفارت»، تحلیل‌گر ETF، معتقد است چرخه هنوز وجود دارد، هرچند ضعیف‌تر شده است. به عقیده او، ورود پول‌های باثبات‌تر موجب کاهش نوسانات شدید شده و افت‌ها را به اصلاحات ملایم‌تر تبدیل کرده است.
اکنون بیت‌کوین حدود ۹۷۵ روز از آغاز چرخه خود را پشت سر گذاشته و چرخه‌های پیشین معمولاً کمی پس از روز ۱۰۶۰ به اوج می‌رسیدند. این داده‌ها نشان می‌دهد که احتمال اوج بازار در حوالی اواسط اکتبر ۲۰۲۵ وجود دارد. همچنین، نشانه‌های آنچِین از وقوع یک جهش سهمی‌وار نهایی پشتیبانی می‌کنند؛ جهشی که می‌تواند قیمت بیت‌کوین را به نزدیکی ۲۵۰٬۰۰۰ دلار برساند.
اندیکاتور Pi Cycle Top در حال شتاب گرفتن
در حالی که برخی معتقدند این چرخه با چرخه‌های گذشته متفاوت است، باید توجه داشت که در چرخه‌های قبلی نیز خوش‌بینی مشابهی دیده شده بود، اما در نهایت الگوی کلاسیک چهار ساله تأیید شد.
«رِکت کَپیتال»، تحلیل‌گر شناخته‌شده رمزارز، می‌گوید که اندیکاتور «Pi Cycle Top» سریع‌تر از انتظار در حال حرکت است. تنها چند هفته پیش، این شاخص برای ژانویه ۲۰۲۷ زمان‌بندی شده بود، اما با رشد اخیر بازار، اکنون برای اواخر ۲۰۲۶ تنظیم شده و حتی ممکن است در صورت تداوم شتاب بازار، به سال ۲۰۲۵ منتقل شود.
