سه انتخاب UBS برای سرمایه‌گذاران؛ چرا طلا، سهام و اوراق دوباره جذاب شدند؟

بانک UBS با افزایش نوسانات بازار در آستانه تصمیم ماه سپتامبر فدرال رزرو، سه حوزه را برای سرمایه‌گذاری پیشنهاد کرده و توصیه قبلی خود درباره اوراق قرضه را کنار گذاشته است.

استراتژیست‌های این بانک معتقدند پرسش اصلی دیگر این نیست که آیا فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می‌دهد یا ثابت نگه می‌دارد، بلکه مهم‌تر این است که این تصمیم در چه شرایط اقتصادی اتخاذ خواهد شد. قیمت‌گذاری بازار طی هفته‌های اخیر تغییرات شدیدی داشته است.

چرا شرایط اقتصادی مهم‌تر از جلسه فدرال رزرو است؟

رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در سخنرانی خود در نشست جکسون هول درباره خطرات تورمی هشدار داد.

او گفت:

ممکن است صورت‌جلسه ماه جولای را خوانده باشید... بازار کار باثبات بود و تولید اقتصادی نیز قدرتمند باقی ماند. اما تورم همچنان بیش از حد بالا بود. اکثریت قابل توجهی از همکاران من و من معتقد بودیم که بهترین تصمیم، انتظار برای دریافت اطلاعات جدید در دوره بین جلسات است... و آمادگی مشترک خود برای اقدام در صورت نیاز را اعلام کردیم.

داده‌های بازار کار ماه آگوست نیز احتمال افزایش نرخ بهره را تقویت کرد. تعداد مشاغل جدید بخش غیرکشاورزی آمریکا در این ماه به ۱۶۲ هزار شغل رسید که بسیار بالاتر از پیش‌بینی ۵۵ هزار نفری اقتصاددانان بود، در حالی که نرخ بیکاری در سطح ۴.۱ درصد ثابت ماند.

این رقم، قوی‌ترین رشد اشتغال ماهانه از ماه مارس تاکنون محسوب می‌شود. معامله‌گران طی یک ماه گذشته بارها پیش‌بینی‌های خود درباره مسیر نرخ بهره را تغییر داده‌اند.

بر اساس ابزار CME FedWatch، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو روز سه‌شنبه به ۶۰.۴ درصد رسیده است. این احتمال برای ماه اکتبر به ۷۰.۹ درصد و برای دسامبر به ۸۵.۸ درصد افزایش می‌یابد.

کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) در تاریخ ۱۵ و ۱۶ سپتامبر تشکیل جلسه خواهد داد. این نهاد در ماه جولای نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت، هرچند سه عضو کمیته خواهان افزایش نرخ بودند.

استراتژیست‌های UBS به رهبری مارک هفل میان دو سناریو تفاوت قائل هستند: افزایش نرخ بهره به دلیل رشد قدرتمند اقتصاد یا افزایش نرخ بهره برای مقابله با تورم پایدار.

آن‌ها اعلام کردند:

فدرال رزروی که در واکنش به قدرت اقتصاد آمریکا اقدام می‌کند، تفاوت زیادی با فدرال رزروی دارد که به دلیل مشکلات تورمی واکنش نشان می‌دهد. برای سبدهای سرمایه‌گذاری، این تفاوت بسیار مهم‌تر از نتیجه جلسه بعدی سیاست‌گذاری است.

UBS سرمایه‌گذاری در چه بخش‌هایی را پیشنهاد می‌کند؟

۱. سهام در زمان اصلاح قیمت‌ها

اولین انتخاب UBS، خرید سهام در دوره‌های افت بازار است؛ البته به شرطی که چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها همچنان قوی باقی بماند.

این بانک همچنان بخش‌های زیر را در سبد سهام خود ترجیح می‌دهد:

• هوش مصنوعی (AI)

• انرژی و زیرساخت برق

• منابع و کالاهای اساسی

• صنعت سلامت و افزایش طول عمر (Longevity)

۲. بخش میان‌مدت و بلندمدت منحنی بازده اوراق قرضه

دومین گزینه UBS، اوراق قرضه با سررسیدهای متوسط و بلندمدت است.

این بانک معتقد است افزایش اخیر بازدهی اوراق، فرصت‌های ورود جذاب‌تری ایجاد کرده و می‌تواند علاوه بر ایجاد درآمد، نقش تنوع‌بخشی در پرتفوی سرمایه‌گذاران داشته باشد.

۳. طلا به‌عنوان پوشش ریسک

سومین انتخاب UBS، طلا است.

این بانک طلا را نه به‌عنوان یک معامله کوتاه‌مدت بر اساس تصمیم بعدی فدرال رزرو، بلکه به‌عنوان ابزاری برای پوشش ریسک و تنوع‌بخشی سرمایه‌گذاری‌ها می‌بیند.

با این حال، نرخ‌های بهره واقعی بالاتر و دلار قوی‌تر می‌توانند در کوتاه‌مدت فشار منفی بر قیمت طلا وارد کنند. اما نگرانی درباره تورم پایدار و وضعیت مالی دولت‌ها ممکن است این عوامل منفی را خنثی کند.

در همین حال، UBS به مشتریان خود توصیه کرده است میزان نگهداری دارایی‌های دلاری مازاد را کاهش دهند، زیرا قدرت اخیر دلار می‌تواند محدود شود.

این بانک اعلام کرد:

ما دیگر توصیه نمی‌کنیم سرمایه‌گذاران برای کسب بازدهی، دارایی‌های خود را در اوراق قرضه کوتاه‌مدت تا میان‌مدت قفل کنند و آن را جایگزین پول نقد بدانند.

داده‌های تورم هسته آمریکا در ماه آگوست قرار است در تاریخ ۱۱ سپتامبر منتشر شود؛ یعنی تنها چهار روز پیش از نشست فدرال رزرو. این گزارش مشخص خواهد کرد آیا تغییر رویکرد بازار به سمت سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر ادامه پیدا می‌کند یا خیر.