توکن HYPE در تاریخ ۲۹ جولای حوالی قیمت ۵۴.۹ دلار معامله شد؛ سطحی که پایین‌تر از میانگین‌های متحرک ۵۰ و ۱۰۰ روزه قرار دارد. این اتفاق پس از آن رخ داد که قیمت، محدوده ۵۷ دلار را که در اواخر ژوئن و اواسط جولای حفظ کرده بود، از دست داد.

هم‌زمان، تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی نیز کاهش یافت. شرکت Grayscale در همان هفته گزارشی منتشر کرد که در آن یک سناریوی ارزش‌گذاری مثبت برای HYPE ارائه داده بود؛ این مدل بر اساس سود پیش‌بینی‌شده Hyperliquid در سال ۲۰۲۷ ساخته شده است. این موضوع نشان می‌دهد بین ارزش‌گذاری بنیادی و موقعیت فعلی سرمایه‌گذاران فاصله ایجاد شده است.

محدوده ۵۷ دلار به مقاومت تبدیل شده است

HYPE در بخش زیادی از اواخر ژوئن و اواسط جولای در محدوده ۵۷ دلار معامله می‌شد؛ بنابراین این ناحیه اهمیت بیشتری نسبت به یک سطح ساده فیبوناچی ۰.۳۸۲ پیدا کرده است.

این محدوده همچنین شامل میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در حوالی ۵۷.۳۰ دلار است که پیش‌تر نقش حمایت را ایفا می‌کرد.

اکنون این ناحیه بالای قیمت قرار گرفته و به یک مقاومت تبدیل شده است. معامله‌گرانی که در نزدیکی ۵۷ دلار خرید کرده‌اند، ممکن است در صورت بازگشت قیمت از این سطح برای کاهش ضررهای خود اقدام به فروش کنند. از طرف دیگر، فروشندگان ممکن است این محدوده را به‌عنوان نقطه ورود جدید در نظر بگیرند.

خط روند نزولی شکل‌گرفته از سقف‌های جولای نیز فشار فروش را افزایش داده است. علاوه بر این، میانگین متحرک ۵۰ روزه در سطح ۶۴ دلار قرار دارد که یک مقاومت بالاتر محسوب می‌شود.

جریان ورود سرمایه ETFها از اواسط جولای معکوس شده است

داده‌های هفتگی ETF منتشرشده توسط SoSoValue در ابتدا نشان‌دهنده تقاضای پیوسته برای HYPE بود. تمام گزارش‌های ثبت‌شده از ۱۵ می تا ۱۰ جولای جریان ورودی مثبت داشتند.

برای مثال:

• هفته منتهی به ۲۹ می: ورود ۵۷.۱۹ میلیون دلار

• هفته منتهی به ۲۶ ژوئن: اوج ورود سرمایه با ۱۱۱.۳۶ میلیون دلار

• هفته منتهی به ۱۰ جولای: ورود ۱۰.۳۶ میلیون دلار

اما پس از آن روند تغییر کرد.

خروج سرمایه به این شکل ثبت شد:

• هفته منتهی به ۱۷ جولای: خروج ۷.۲۶ میلیون دلار

• هفته منتهی به ۲۴ جولای: خروج ۸.۶۱ میلیون دلار

این ضعف در هفته جاری نیز ادامه پیدا کرده است:

• ۲۷ جولای: خروج ۲.۸۹ میلیون دلار

• ۲۸ جولای: خروج ۱.۲۴ میلیون دلار

در مجموع، خروجی جزئی هفته جاری به ۴.۱۴ میلیون دلار رسیده است.

اگرچه این اعداد در مقایسه با ورود سرمایه در ماه‌های می و ژوئن چندان بزرگ نیستند، اما اهمیت آن‌ها در زمان‌بندی آن‌هاست؛ زیرا کاهش تقاضای ETF هم‌زمان با از دست رفتن حمایت ۵۷ دلار و سقوط قیمت زیر میانگین ۱۰۰ روزه رخ داده است.

گری‌اسکیل ارزش HYPE را بر اساس سود آینده بررسی می‌کند

در گزارش منتشرشده در ۲۸ جولای، زک پاندل (Zach Pandl)، رئیس بخش تحقیقات Grayscale، اعلام کرد که HYPE باید بر اساس معیار «سود به ازای هر توکن» ارزش‌گذاری شود، نه اینکه صرفاً یک دارایی سفته‌بازانه در نظر گرفته شود.

گری‌اسکیل پیش‌بینی می‌کند که Hyperliquid بتواند در سال ۲۰۲۷ حدود ۱ میلیارد دلار سود ایجاد کند.

با فرض عرضه در گردش بین ۲۷۰ تا ۳۱۰ میلیون توکن HYPE، این مقدار معادل:

۳.۲۵ تا ۳.۷۵ دلار سود به ازای هر توکن

خواهد بود.

با قیمت حدود ۵۴ دلار برای HYPE، این محاسبات نشان می‌دهد نسبت قیمت به سود آینده (Forward P/E) حدود ۱۵ تا ۱۸ برابر است.

پاندل این عدد را با محدوده ۲۰ تا ۴۰ برابر برای بسیاری از شرکت‌های فعال در حوزه فین‌تک و کریپتو مقایسه کرد و نتیجه گرفت که HYPE همچنان نسبتاً ارزان ارزش‌گذاری شده است.

البته این محاسبه به یک شرط مهم وابسته است:
Hyperliquid باید بتواند حجم معاملات بالا و درآمد کارمزدی قدرتمند خود را حفظ کند.

اگر درآمد واقعی کمتر از انتظار باشد، سود هر توکن کاهش یافته و نسبت ارزش‌گذاری افزایش پیدا می‌کند.

عامل مهم دیگر، رشد عرضه است. تخصیص توکن به مشارکت‌کنندگان تقریباً هر ماه ۵۵۰ هزار HYPE آزاد می‌کند. افزایش سریع‌تر عرضه می‌تواند سود آینده را بین تعداد بیشتری توکن تقسیم کرده و فشار فروش ایجاد کند.

مطلب پیشنهادی : هشدار جی‌پی مورگان درباره تصمیم فدرال رزرو؛ بازارها آماده نوسان شدید شدند

سناریوهای احتمالی قیمت

سناریوی صعودی

بسته شدن کندل روزانه در محدوده ۵۷ تا ۵۷.۳ دلار می‌تواند سطح فیبوناچی از دست‌رفته و میانگین متحرک ۱۰۰ روزه را دوباره پس بگیرد.

این حرکت می‌تواند نشانه‌ای از تثبیت قیمت باشد.

اما آزمون مهم‌تر در سطح ۶۴ دلار قرار دارد؛ جایی که میانگین متحرک ۵۰ روزه با یک سطح فیبوناچی مهم دیگر ترکیب شده و بالای زنجیره سقف‌های پایین‌تر از اوایل جولای قرار گرفته است.

عبور از این سطح می‌تواند قیمت را دوباره بالای هر دو میانگین متحرک قرار داده و روند نزولی کوتاه‌مدت را به چالش بکشد.

اگر هم‌زمان جریان ETFها نیز مثبت شود، اعتبار سناریوی صعودی افزایش خواهد یافت.

سناریوی نزولی

سطح حمایت بعدی در محدوده ۵۲ دلار قرار دارد که با اصلاح فیبوناچی ۰.۶۱۸ هماهنگ است.

از دست رفتن این حمایت می‌تواند مسیر را برای سقوط به محدوده ۴۵ دلار باز کند؛ جایی که سطح فیبوناچی ۰.۷۸۶ با کف‌های شکل‌گرفته در ماه‌های آوریل و می هم‌پوشانی دارد.

تصویر بزرگ‌تر

مدل ارزش‌گذاری و نمودار قیمت دو سؤال متفاوت را پاسخ می‌دهند.

ممکن است تحلیل بنیادی Grayscale همچنان درست باشد، اما قیمت HYPE برای ماه‌ها پایین‌تر حرکت کند؛ زیرا با کاهش قیمت، نسبت ارزش‌گذاری آینده جذاب‌تر می‌شود.

در نهایت، سطوح تکنیکال مشخص می‌کنند که چه زمانی رفتار معامله‌گران دوباره با دیدگاه بنیادی درباره ارزش HYPE هماهنگ خواهد شد.