آیا بازار رمزارز در سال ۲۰۲۶ سقوط می‌کند؟ بررسی زمان آغاز بازار نزولی

سؤال اصلی بسیاری از معامله‌گران این است: آیا سقوط رمزارزها در سال ۲۰۲۶ رخ می‌دهد، یا این روند از همین حالا آغاز شده است؟
هر سقوط بزرگ بازار همیشه الگوی مشابهی داشته است: بیت‌کوین سقف چرخه‌ای خود را کامل می‌کند، احساسات بازار به اوج می‌رسد و چند هفته بعد یک اصلاح بزرگ آغاز می‌شود.

بنابراین قبل از آن‌که درباره زمان سقوط صحبت کنیم، باید مشخص کنیم آیا بیت‌کوین سقف نهایی خود را ثبت کرده یا نه. پنجره معمول برای تشکیل سقف گذشته است، اما سیگنال‌های مهم هنوز فعال نشده‌اند. اگر سقف هنوز شکل نگرفته باشد، پنجره سقوط به سال ۲۰۲۶ منتقل می‌شود. در ادامه می‌بینیم داده‌ها چگونه این سناریو را تأیید می‌کنند.

سرنخ اول: چرخه چهار ساله عرضه بیت‌کوین و احتمال سقوط بازار رمزارز

بیت‌کوین بر اساس یک برنامه‌ زمانی قابل پیش‌بینی حرکت می‌کند. هر ۲۱۰٬۰۰۰ بلاک، پاداش استخراج نصف می‌شود. این کاهش عرضه معمولاً طی ۱۲ تا ۱۸ ماه قیمت را بالاتر می‌برد. چرخه‌های قبل هم همین رفتار را داشتند:
هاوینگ ۲۰۱۲ حدود ۱۳ ماه بعد سقف ساخت، هاوینگ ۲۰۱۶ حدود ۱۷ ماه بعد و هاوینگ ۲۰۲۰ تقریباً ۱۸ ماه بعد سقف شکل داد.

بر اساس این الگو، هاوینگ ۲۰ آوریل ۲۰۲۴ نشان می‌داد که سقف چرخه باید بین ژوئیه تا اکتبر ۲۰۲۵ شکل بگیرد. بیت‌کوین حتی در اوایل اکتبر به ۱۲۶ هزار دلار رسید و در آن زمان شبیه یک سقف کلاسیک چرخه‌ای به نظر می‌رسید.

اما یک تأیید مهم وجود نداشت: اندیکاتور Pi-Cycle Top که تقریباً در تمام چرخه‌ها سقف بیت‌کوین را با دقت یک تا دو روز مشخص کرده، هنوز کراس نکرده بود. بدون این کراس، سقف اکتبر یک سقف میانی محسوب می‌شود، نه سقف نهایی. بنابراین سؤال مهم این است: چه چیزی چرخه را طولانی‌تر کرده است؟

چرا این چرخه طولانی‌تر از زمان معمول شده است؟

دو عامل اصلی باعث شدند چرخه کنونی فراتر از محدوده زمانی استاندارد ادامه پیدا کند.

عامل اول: ورود سرمایه عظیم به ETFهای اسپات بیت‌کوین.
از ابتدای ۲۰۲۴ تاکنون، ETFهای اسپات بیش از ۶۰ میلیارد دلار جذب کرده‌اند.
ماینرها ماهانه حدود ۱۳٬۸۷۵ بیت‌کوین تولید می‌کنند (ارزش حدود ۱.۴ میلیارد دلار).
اما در دوره‌های ورود سرمایه قوی، ETFها ماهانه ۴ تا ۵ میلیارد دلار جذب کردند؛ یعنی عرضه جدید را سریع‌تر از سرعت تولید شبکه بلعیدند.

عامل دوم: نقدینگی جهانی همچنان بالا مانده است.
رشد عرضه پول در اقتصادهای بزرگ بالای ۶ درصد مانده، بانک‌های مرکزی سرعت انقباض را پایین آورده‌اند و ذخایر نقدینگی بالا است.
نقدینگی بالا خستگی چرخه را عقب می‌اندازد و دارایی‌های ریسکی را سرپا نگه می‌دارد.
این دو عامل باعث شدند زمان اوج‌گیری چرخه به عقب رانده شود.

در این شرایط، سراغ دقیق‌ترین ابزار زمانی برای تشخیص سقف‌ها می‌رویم: اندیکاتور Pi-Cycle Top.

اندیکاتور Pi-Cycle چیست و آخرین داده‌ها چه می‌گویند؟

Pi-Cycle Top دو میانگین متحرک را مقایسه می‌کند: میانگین ۱۱۱ روزه و دو برابر میانگین ۳۵۰ روزه.
وقتی خط ۱۱۱ روزه از خط کندتر بالاتر می‌رود، معمولاً یک تا دو روز با سقف نهایی فاصله داریم.
این سیگنال در تمام چرخه‌های بزرگ دقیق بوده است.

تا تاریخ ۱۱ نوامبر ۲۰۲۵:

میانگین ۱۱۱ روزه: ۱۱۳٬۳۹۴ دلار
دو برابر میانگین ۳۵۰ روزه: ۲۰۵٬۷۶۰ دلار (تقریباً)

برای پیش‌بینی زمان تقاطع، سرعت رشد میانگین ۱۱۱ روزه بررسی می‌شود.
این میانگین اخیراً بین ۲۰۰ تا ۴۰۰ دلار در روز رشد کرده است:

• رشد ۲۰۰ دلاری → حدود ۴۶۲ روز تا کراس → فوریه ۲۰۲۷

• رشد ۳۲۰ دلاری → حدود ۲۸۹ روز تا کراس → آگوست ۲۰۲۶

• رشد ۴۰۰ دلاری → حدود ۲۳۱ روز تا کراس → ژوئن ۲۰۲۶

بنابراین پنجره منطقی Pi-Cycle بین ژوئن و سپتامبر ۲۰۲۶ است.
از آن‌جایی که Pi-Cycle هرگز سقف چرخه‌ای را از دست نداده، سقف اکتبر ۲۰۲۵ به احتمال زیاد سقف نهایی نیست.

برای مشخص کردن محدوده قیمتی احتمالی سقف آینده، باید سراغ شاخص ارزش‌گذاری MVRV برویم.

MVRV چیست و چه زمانی وارد محدوده ریسک می‌شود؟

MVRV ارزش بازار بیت‌کوین را با ارزش تحقق‌یافته مقایسه می‌کند؛ یعنی میانگین قیمتی که تمام کوین‌ها آخرین بار در آن جابه‌جا شده‌اند.
وقتی MVRV بالا می‌رود، یعنی سود محقق‌نشده زیادی در بازار وجود دارد و چرخه‌های گذشته در زمان رسیدن به مناطق بسیار بالا سقف زده‌اند.

تا ۱۲ نوامبر ۲۰۲۵:

ارزش بازار: ۲.۰۵ تریلیون دلار
MVRV: حدود ۱.۸۱

در چرخه‌های گذشته سقف‌ها زمانی تشکیل شده‌اند که MVRV بین ۳ تا ۷ بوده است.
برای این چرخه، محدوده هشدار ۳ تا ۳.۵ محسوب می‌شود.

• در MVRV برابر با ۳ → ارزش بازار حدود ۳.۳۹ تریلیون دلار → قیمت حدود ۱۷۴ هزار دلار

• در MVRV برابر با ۳.۵ → ارزش بازار حدود ۳.۹۶ تریلیون دلار → قیمت حدود ۲۰۳ هزار دلار

این محدوده‌ها سقف‌های معمول چرخه هستند.

نکته مهم: MVRV معمولاً یک ماه قبل از تقاطع Pi-Cycle به محدوده خطر می‌رسد.
بنابراین اگر Pi-Cycle در ژوئن ۲۰۲۶ رخ دهد، MVRV در ماه مه ۲۰۲۶ وارد منطقه هشدار می‌شود.
اگر Pi-Cycle در آگوست باشد، MVRV در ژوئن یا ژوئیه داغ می‌شود.
اگر Pi-Cycle در سپتامبر باشد، فشار MVRV در ژوئیه و آگوست بالا می‌رود.

این یعنی پنجره خطر MVRV بین مه تا آگوست ۲۰۲۶ است.

شاخص نقدینگی جهانی: چرا پس از MVRV اهمیت دارد؟

بیت‌کوین تنها به داده‌های داخلی وابسته نیست. شرایط نقدینگی جهانی تعیین می‌کند سقف نهایی چقدر می‌تواند بالاتر برود.
شاخص نقدینگی جهانی (GLI) نقدینگی بانک‌های مرکزی و رشد پایه پولی را اندازه‌گیری می‌کند. بیت‌کوین واکنش شدیدی به این شاخص دارد.

در سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، شاخص GLI قبل از بیت‌کوین سقف زد و بیت‌کوین کمی بعد از آن سقف چرخه‌ای خود را ثبت کرد.

در نوامبر ۲۰۲۵ شاخص GLI نزدیک ۷۵ است و ماهانه حدود ۴ واحد رشد می‌کند.
سقف‌های GLI معمولاً نزدیک ۹۰ بوده‌اند، یعنی احتمال سقف بعدی نقدینگی بین مارس تا مه ۲۰۲۶ وجود دارد.
اگر فدرال‌رزرو سیاست‌ها را نرم‌تر کند، این سقف ممکن است کمی دیرتر شکل بگیرد.

اینجا یک هم‌راستایی مهم شکل می‌گیرد:
GLI در بهار ۲۰۲۶ سقف می‌زند.
MVRV بین مه تا آگوست ۲۰۲۶ به نقطه خطر می‌رسد.
Pi-Cycle بین ژوئن تا سپتامبر ۲۰۲۶ تکمیل می‌شود.

این ترکیب یک الگوی کلاسیک «دام گاوی» را می‌سازد:
ابتدا نقدینگی سقف می‌زند، بازار کمی اصلاح می‌کند، سپس یک جهش نهایی برای رسیدن به سقف Pi-Cycle رخ می‌دهد.

جمع‌بندی: تصویر نهایی از چرخه

همه اندیکاتورهای اصلی در یک ساختار کلی هم‌گرا هستند:

هاوینگ → سقف چرخه‌ای را به میانه ۲۰۲۶ منتقل کرده
MVRV → نشان‌دهنده خطر بین مه تا آگوست ۲۰۲۶
GLI → سقف نقدینگی بین مارس تا مه ۲۰۲۶
Pi-Cycle → سقف نهایی بین ژوئن تا سپتامبر ۲۰۲۶

این داده‌ها یک پنجره ۶ ماهه بین مارس تا آگوست ۲۰۲۶ ایجاد می‌کنند که در آن نقدینگی و مومنتوم به هم می‌رسند.
ممکن است چرخه دو سقف بسازد: یک سقف نقدینگی در بهار و یک سقف نهایی در تابستان.
محدوده منطقی سقف نهایی بین ۲۰۰ تا ۲۵۰ هزار دلار است.

سقوط رمزارزها در ۲۰۲۶ چه زمانی آغاز می‌شود؟

در چرخه‌های گذشته، بیت‌کوین یک تا چهار هفته پس از سقف نهایی سقوط کرده است.
بنابراین سقوط احتمالی رمزارزها در سال ۲۰۲۶ می‌تواند از مارس تا آگوست آغاز شود؛ بسته به این‌که کدام سقف زودتر تشکیل شود.

اما آغاز سقوط با شروع بازار خرسی فرق دارد.
بازار خرسی زمانی تأیید می‌شود که چند هفته متوالی کف‌ها و سقف‌های پایین‌تر شکل بگیرد؛ معمولاً ۶ تا ۱۰ هفته پس از سقف نهایی.

اگر بیت‌کوین بین ژوئن تا سپتامبر ۲۰۲۶ سقف بزند، بازار خرسی تاییدشده بین آگوست تا نوامبر ۲۰۲۶ آغاز می‌شود. این زمانی است که فشار نزولی بلندمدت فعال می‌شود.

محدوده‌های افت احتمالی:

• افت متوسط ۵۰ تا ۶۰ درصد → قیمت بین ۹۰ تا ۱۱۰ هزار دلار

• افت عمیق ۷۰ درصدی → قیمت بین ۷۰ تا ۸۰ هزار دلار

حضور ETFهای نگه‌دارنده ممکن است سرعت سقوط را کاهش دهد و آن را به یک اصلاح طولانی‌تر تبدیل کند.

نکته کلیدی این است: سقف ۱۲۶ هزار دلاری سال ۲۰۲۵ سقف نهایی چرخه نبود.
سقف واقعی در سال ۲۰۲۶ قرار دارد و پنجره سقوط کمی بعد از آن باز می‌شود.