بیل مورگان، وکیل و تحلیلگر حوزه ارزهای دیجیتال، معتقد است XRP ممکن است همین حالا نیز شرایط لازم برای قرار گرفتن در دسته «کالاهای دیجیتال» را تحت چارچوب قانون پیشنهادی CLARITY داشته باشد.
محور اصلی بحث به شرایطی بازمیگردد که این قانون برای تشخیص یک «سیستم بلاکچینی بالغ» در نظر گرفته است. یکی از مواردی که بیش از سایر معیارها مورد توجه قرار گرفته، محدودیت مالکیت ۲۰ درصدی برای صادرکننده یا اشخاص وابسته به آن است.
بر اساس چارچوب مطرحشده در قانون CLARITY، هیچ صادرکننده یا فرد وابستهای نباید بهصورت ذینفعانه مالک ۲۰ درصد یا بیشتر از یک کالای دیجیتال باشد. با این حال، معیارهای مربوط به بلوغ یک شبکه تنها به میزان مالکیت محدود نمیشوند و مقررات دیگری نیز درباره ساختار حاکمیتی بلاکچین وجود دارد.
چرا شرط ۲۰ درصدی ممکن است مانع XRP نباشد؟
نگرانی اصلی درباره XRP از آنجا شکل گرفته که ریپل همچنان مقدار قابلتوجهی از عرضه این رمزارز را بهطور مستقیم یا از طریق حسابهای امانی در اختیار دارد. همین موضوع باعث شده پرسشهایی درباره امکان عبور XRP Ledger از آزمون «شبکه بالغ» مطرح شود.
مورگان اما معتقد است تمرکز صرف بر آستانه ۲۰ درصدی نمیتواند تمام تصویر قانونی را نشان دهد. او به بخشهای دیگری از لایحه اشاره کرده که ممکن است مسیر متفاوتی برای XRP ایجاد کنند.
بر اساس این دیدگاه، یکی از معیارهای جایگزین میتواند میزان توزیع توکنها خارج از کنترل ریپل و اشخاص وابسته به آن باشد. بیش از نیمی از کل عرضه XRP تاکنون خارج از ریپل و طرفهای مرتبط با این شرکت توزیع شده است.
در صورتی که چنین تفسیری از متن قانون مورد پذیرش قرار گیرد، XRP Ledger ممکن است بتواند از مقررات مرتبط با «سیستمهای از پیش موجود» استفاده کند و از این مسیر واجد شرایط لازم شناخته شود.
نقش محصولات قابل معامله در بورس در وضعیت XRP
در کنار مقررات مربوط به بلوغ بلاکچین، پیشنویس سنا مسیر دیگری را نیز برای برخی داراییهای دیجیتال در نظر گرفته است.
یکی از بندهای موجود به توکنهای شبکهای مربوط میشود که محصولات قابل معامله در بورس آنها در یک بورس اوراق بهادار ملی عرضه شده باشد. طبق استدلال مطرحشده، XRP نیز ممکن است بتواند از این بخش از چارچوب قانونی بهره ببرد.
این موضوع باعث میشود تعیین وضعیت XRP صرفاً به یکی از معیارهای مرتبط با مالکیت عرضه محدود نباشد و سایر بندهای قانون CLARITY نیز در ارزیابی نهایی آن نقش داشته باشند.
عدم بلوغ شبکه لزوماً XRP را اوراق بهادار نمیکند
یکی دیگر از نکات مهم این بحث، تفاوت میان وضعیت حقوقی خود XRP و نحوه عرضه یا فروش آن است.
حتی اگر XRP Ledger نتواند معیارهای تعریفشده برای یک «سیستم بلاکچینی بالغ» را پشت سر بگذارد، این اتفاق الزاماً به معنای آن نیست که XRP در تمام معاملات و تراکنشها باید بهعنوان اوراق بهادار شناخته شود.
قانون CLARITY میان یک «کالای دیجیتال» و قراردادهای سرمایهگذاری مرتبط با آن دارایی تفاوت قائل میشود. به همین دلیل، وضعیت قانونی یک عرضه یا فروش مشخص میتواند با طبقهبندی حقوقی خود توکن تفاوت داشته باشد.
بر اساس ساختار این قانون، کالاهای دیجیتالی که شرایط تعیینشده را داشته باشند، عمدتاً تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) قرار خواهند گرفت.
ریپل چه میزان XRP در اختیار دارد؟
یکی از مواردی که همچنان در بحثهای مربوط به وضعیت XRP مورد توجه قرار دارد، میزان دارایی تحت کنترل مستقیم ریپل است.
XRP در اختیار مستقیم و عملیاتی ریپل در حال حاضر حدود ۴.۷ تا ۴.۸ میلیارد واحد برآورد میشود. رقم پرارجاع اخیر، حدود ۴.۷۴ میلیارد XRP در کیف پولهایی است که تحت کنترل ریپل قرار دارند.
در کنار این میزان، بیش از ۳۲ میلیارد واحد XRP نیز همچنان در حسابهای امانی یا Escrow تحت کنترل ریپل باقی مانده است.
همین تفاوت میان XRP در اختیار مستقیم شرکت، داراییهای قفلشده در Escrow و میزان توزیعشده در خارج از ریپل، یکی از محورهای اصلی بحث درباره نحوه اعمال معیارهای قانون CLARITY بر XRP است.
تأثیر قانون CLARITY بر قیمت XRP و بازار ریپل
شفافتر شدن وضعیت حقوقی XRP تحت قانون CLARITY میتواند به یکی از عوامل اثرگذار بر احساسات بازار این ارز دیجیتال تبدیل شود؛ بهویژه اگر XRP بهطور مشخص در دسته کالاهای دیجیتال قرار گیرد و چارچوب نظارتی آن تحت CFTC روشنتر شود. واکنشهای قبلی بازار نیز نشان دادهاند که تحولات این قانون مورد توجه معاملهگران XRP قرار دارد؛ در ماه مه ۲۰۲۶ و همزمان با پیشرفت قانون CLARITY در کمیته بانکی سنا، قیمت XRP در کنار شماری از ارزهای بزرگ بازار افزایش یافت و XRP حتی عملکرد بهتری نسبت به بیتکوین ثبت کرد. با این حال، تحولات بعدی بازار نشان داد که اثر اخبار قانونگذاری لزوماً پایدار نیست و متغیرهایی مانند شرایط اقتصاد کلان و سیاست پولی نیز همچنان میتوانند مسیر قیمت XRP را تحت تأثیر قرار دهند. بنابراین، روند تصویب قانون CLARITY میتواند یکی از متغیرهای مهم خبری برای بازار ریپل و تغییرات قیمت XRP باقی بماند، بدون آنکه بهتنهایی جهت آینده قیمت این رمزارز را تعیین کند.
